国际金融互换信用风险防范的法律研究
|
摘要
金融互换是20世纪80年代以来国际资本市场出现的新型衍生金融交易。金融互换的法律本质是一种支付合同,交易方在一定时间里按照合同定期交换现金流,在符合法律要求的前提下实现转移金融风险并从中赢利的目标。本文第一章从互换交易的合同性质入手,概述国际金融互换的起源交易——货币利率互换直至国际金融互换的最新发展——信用违约互换。作为场外衍生金融交易的互换交易具有较大的信用风险,信用违约互换在此次美国次贷危机中颇具争议。本章展示了互换交易中“单一协议”这一拟制合同支撑的伞形交易结构。“单一协议”为“终止净额结算”和“信用支持”形成结构化金融合同共同防范信用风险奠定了基础。第二章论述了“终止净额结算”通过设定多种信用触发事实,终止主协议下的相关交易并进行净额结算,产生一个取代全面支付的净支付额,大大降低了守约方的信用风险。但终止净额结算过程比较复杂,除了交易方意思表示一致,还需要得到国家法律的认可。尤其在破产条件下,终止净额结算具有优先受偿的性质,其有效性受到较大威胁。但英美等金融业发达国家已通过相应立法,维持终止净额结算防范信用风险的作用。第三章论述“信用支持”这一非典型担保在遵守内国担保法律的同时,尽量防范国际金融互换实际支付的信用风险。但信用支持既要符合内国担保的要求特别是完善程序,更要满足金融互换交易效率的要求。各主要国家致力于简化有效信用支持的流程。本文在行文过程中,围绕当前国际金融互换防范信用风险的典范——ISDA主协议标准文件,分析了“单一协议”、“终止净额结算”和“信用支持”三大合同安排防范信用风险的法律原理。通过比较的研究方法论证了ISDA主协议标准文件与主要国家《合同法》、《担保法》尤其是《破产法》立法的契合度。本文还穿插论述了ISDA主协议对信用违约互换的适用性,结合此前的重大案例说明合同约定对信用违约互换防范信用风险的至关重要性。同时,信用违约互换是特别的互换交易,具有互换与其他衍生交易的交叉特性,需要特别对待。本文第四章从理论和实证的角度考量了ISDA主协议标准文件三大合同机制引入我国的利益和风险,并根据实际情况提出完善我国相关法律规定的建议。
Financial swap has been a novel financial derivatives transaction in the international capital market ever since 1980s.The legal essence of financial swap is a kind of payment contract. The participants agree to exchange periodic cash flows during the contract time in order to shift financial risk and even profit out of it in compliance with laws and regulations. Chapter One starts with its nature of contract to introduce cross currency swap as the source transaction as well as credit default swap the latest development of international financial swaps. With financial derivatives out-of-counter transaction, financial swap bears superior credit risk and it leads to a debate on the current subprime mortgage crisis in USA.. The first chapter exhibits the single agreement approach for structured financial swap contracts. The single agreement establishes a solid foundation for series swap transactions to employ close-out netting and credit support arrangements to protect participants against credit risk. Chapter Two stresses the key mechanism of close-out netting whose points are early termination, triggered by the stipulated default or termination events under the master agreement, of all the relevant swap transactions and, after netting, resulting in a single net payment rather than gross payment. It truly reduces credit risk confronted by the non-defaulting participants. However, the close-out netting is a comprehensive process with mutual consents admitted and recognized by the authorities, especially, with one participant under bankruptcy. Because close-out netting relates to preferential recovery and its enforcement is usually to be challenged by bankruptcy law. Those legal regimes with developed financial industries have passed lawmaking to sustain the risk-reduced function of close-out netting. Chapter Three describes that credit support arrangement which is an atypical security defends credit crisis in the real payment of international financial swaps. Though it is also subject to particular local laws with perfection requirement, the credit support should satisfy the efficiency in the financial market. Major legal regimes have been dedicated to the simpler use of credit support for the purpose of safety. Through this dissertation, it refers to ISDA documentation, the model and also customary practice for international financial swaps. ISDA documentation contains a master agreement to form a single agreement with close-out netting and credit support arrangement. The three contractual mechanisms combine with one anther to protect the participants against credit risk. Following the comparison among those local contract laws, security laws and bankruptcy laws, it becomes clear what is more suitable for the application of ISDA documentation. The applicability of ISDA master agreement to credit default swap is covered. Terms and conditions are of most importance for credit default swaps to keep credit risk confirmed by some outstanding cases. Credit default swap is an exotic swap which possesses a mixture of swap and other financial derivatives. Special consideration is given to it. Chapter Four researches on the feasibility and practicability to introduce ISDA documentation with its contractual mechanisms to mainland China.And based on the theory and empirical evidence, it affirms the documentation between risk and welfare. The new laws and regulations are to be under construction to safeguard the financial swap in mainland China.
Financial swap has been a novel financial derivatives transaction in the international capital market ever since 1980s.The legal essence of financial swap is a kind of payment contract. The participants agree to exchange periodic cash flows during the contract time in order to shift financial risk and even profit out of it in compliance with laws and regulations. Chapter One starts with its nature of contract to introduce cross currency swap as the source transaction as well as credit default swap the latest development of international financial swaps. With financial derivatives out-of-counter transaction, financial swap bears superior credit risk and it leads to a debate on the current subprime mortgage crisis in USA.. The first chapter exhibits the single agreement approach for structured financial swap contracts. The single agreement establishes a solid foundation for series swap transactions to employ close-out netting and credit support arrangements to protect participants against credit risk. Chapter Two stresses the key mechanism of close-out netting whose points are early termination, triggered by the stipulated default or termination events under the master agreement, of all the relevant swap transactions and, after netting, resulting in a single net payment rather than gross payment. It truly reduces credit risk confronted by the non-defaulting participants. However, the close-out netting is a comprehensive process with mutual consents admitted and recognized by the authorities, especially, with one participant under bankruptcy. Because close-out netting relates to preferential recovery and its enforcement is usually to be challenged by bankruptcy law. Those legal regimes with developed financial industries have passed lawmaking to sustain the risk-reduced function of close-out netting. Chapter Three describes that credit support arrangement which is an atypical security defends credit crisis in the real payment of international financial swaps. Though it is also subject to particular local laws with perfection requirement, the credit support should satisfy the efficiency in the financial market. Major legal regimes have been dedicated to the simpler use of credit support for the purpose of safety. Through this dissertation, it refers to ISDA documentation, the model and also customary practice for international financial swaps. ISDA documentation contains a master agreement to form a single agreement with close-out netting and credit support arrangement. The three contractual mechanisms combine with one anther to protect the participants against credit risk. Following the comparison among those local contract laws, security laws and bankruptcy laws, it becomes clear what is more suitable for the application of ISDA documentation. The applicability of ISDA master agreement to credit default swap is covered. Terms and conditions are of most importance for credit default swaps to keep credit risk confirmed by some outstanding cases. Credit default swap is an exotic swap which possesses a mixture of swap and other financial derivatives. Special consideration is given to it. Chapter Four researches on the feasibility and practicability to introduce ISDA documentation with its contractual mechanisms to mainland China.And based on the theory and empirical evidence, it affirms the documentation between risk and welfare. The new laws and regulations are to be under construction to safeguard the financial swap in mainland China.
引文
1黄一琨:《专访索罗斯:衰退刚刚开始》,载于《财富时报》2008年04月14日第A1版。
2王文宇著:《民商法理论与经济分析(二)》,中国政法大学出版社2006年版,第209页。
3 [美]加里·加斯蒂尼马克·克里茨曼著:《金融风险管理词典》,谌季强等译,谌季强审校,华夏出版社2007年1月第1版,第5页。
4 David Warne, Nicholas Elliott QC,General Editors,Banking Litigation, Sweet & Maxwell Limited,2003,p.398.
5 Schuyler K. Henderson.,Regulation of Swaps and Derivatives: How and Why, Journal of International Banking Law 8(9), 1993, p.349.
6 http://www.isda.org/educat/faqs.html,Aug.31,2007.
7 A great deal of derivative documentation is standardized worldwide through use of so-called "ISDA forms" developed by the International Swaps and Derivatives Association. See generally http://www.isda.org.
9 [英]Alan McDougall著钱婵娟译:《互换市场》,上海财经大学出版社2002年6月第1版,第80页。
10郑振龙主编:《衍生产品》,武汉大学出版社2005年2月第1版,第380页。
11张燕,魏红欣,钱凡耘:《次贷危机火了衍生品市场》,载于《国际金融报》2007年11月23日第05版。
12刘威汉编著:《财金风险管理——理论、应用与发展趋势》,中国人民大学出版社2005年10月第1版,第129页。
13 Pierre-Hugues Verdier,Credit Derivatives and the Sovereign Debt Restructuring Process,at www.law.harvard.edu/programs/pifs/pdfs/pierre_verdier.pdf,p.38, Mar.15,2008.
14金士星:《央行将适时推出利率期权》,载于《中国证券报》2008年4月10日第A02版。
15 Joseph L. Motes III, Note, A Primer on the Trade and Regulation of Derivative Instruments, Southen Methodist University Law Review March/April,1996,p.590.
16韩龙主编:《国际金融法》,法律出版社2007年8月第1版,第389页。
17 E.·艾伦·范斯沃思著:《美国合同法(原书第三版)》,葛云松,丁春艳译,中国政法大学出版社2004年12月第1版,第9页。
18 P.S.阿狄亚著:《合同法导论》(第五版),赵旭东,何率领,邓晓霞译,法律出版社2002年4月1版,第357页。
19 Bettelheim, Eric C., Parry, Helen., Rees , William,Swaps and off-exchange derivatives trading : law and regulation,FT Law & Tax,1996,pp.106-109.
20 [英]Alan McDougall著:《互换市场》,钱婵娟译,上海财经大学出版社2002年6月第1版,第11页。
21 Andrew Freeman, Damned Derivatives, Economist, Apr. 10, 1993, at Survey 9.
22 Paul, Colin., Montagu , Gerald, Banking & capital markets companion,Cavendish, 2003,p.248.
23 ISDA主协议的法律适用条款即适用美国纽约州法,或英国法(本文所提英国法应为英格兰法)。
24 Das, Satyajit., Swaps & financial derivatives library,v.2,3rd ed. Revised, J. Wiley, 2006, p.1491.
25都红雯:《<巴塞尔新资本协议>对金触衍生交易信用风险计量方法的新进展及启示》,载于《管理世界》2004年第6期,第134-135。
26黄河等编著:《互换交易》,武汉大学出版社2005年1月第1版,第203页。
28朱皓民著:《衍生性金融商品》,中国人民大学出版社2005年10月第1版,第145页。
30朱国华、毛小云编著:《金融互换交易》,上海财经大学出版社2006年12月第1版,第55页。
31英国《1986年破产法》第178条。
32 Graham Roberts, Laws Relating to International Banking,London Guildhall University,1997,p.155.
33 Gengatharen,Rasiah,Derivatives law and regulation,Kluwer Law International,2001,p.66.
34 International Swaps and Derivatives Association, Inc., ISDA Master Agreement: Multicurrency - Cross Border(1992),http:www.isda.org/publications/1992mastermc.pdf,Oct. 28,2007.
35 E.g.,Agnew v Commissioner of Inland Revenue [2001] 2 AC 710.
36 Martin Hughes,Legal Principles in Banking and Structured Finance, second edition, Tottel Publishing, 2006, p.2.
37 US Financial Institution Reform, Recovery and Enforcement Act 1989.
38 Netting Sub-Committee of the Companies and Securities Advisory Committee, Netting in Financial Markets Transactions, http://www.camac.gov.au/camac/camac.nsf/byHeadline/PDFFinal+Reports+1997/$file/Netting_in_Financial_Markets_Transactions,_June_1997.pdf, Feb.17,2008.
39 [英]沃伦·爱德华兹(Warren Edwardes)著:《核心金融工具——在衍生品世界中领悟和创新》,夏潆焱, 葛晓鹏译,刘锡良审校,西南财经大学出版社2005年4月第1版,第111页。
40 Das, Satyajit.,Swaps & financial derivatives library,v.2,3rd ed. Revised, J. Wiley, 2006,p.1513.
41 746 N.Y.S.2d 631 (2002).
42 Marc Vereecken. Sylvia Kierszenbaum.,Implementation OF the Financial Collateral Directive in Belgium, Journal of International Banking Law and Regulation 20(5),2005,p.228.
43 Henderson , Schyuler K. ,Henderson on derivatives , LexisNexis, c2003,Chapter 19.
44 P.R. Wood, Title Finance, Derivatives, Securitisations, Set-off and Netting, Law and Practices Series of International Finance London, 1995, p.155.
45如果已购买某商品,若要再将其售出则必须确定其净头寸值。以500 000美元购买房屋的所有人可以通过假设售出房屋计算头寸净值对资产进行逐日盯市,若房屋当前市场价为600 000美元,则头寸的逐日盯市价值为100 000美元;若现在房屋价值为450 000美元,则头寸的逐日盯市损失为50 000美元。
46贾静:《国际金融衍生交易中净额结算的法律性质》,载于《对外经济贸易大学学报》2001年第6期,第31页。
47 ISDA2002主协议第6(d)、6(e)款。
48 Das, Satyajit., Swaps & financial derivatives library,v.2,3rd ed. Revised, J. Wiley, 2006, p.1494.
49费安玲等译:《意大利民法典(2004年)》,中国政法大学出版社2004年11月第1版,第432-434页。
50吴建斌著:《现代日本商法研究》人民出版社2003年6月,第191页。
51日本商法典第532条。
52 P.R. Wood, Title Finance, Derivatives, Securitisations, Set-off and Netting, Law and Practices Series of International Finance, London, 1995, p.152.
53节选自沈达明编著:《国际金融法上的抵销权》,对外经济贸易大学出版社,1999年5月第1版。
54 European Parliament and Council Directive 2002/47.
55 Henderson , Schyuler K.,Henderson on derivatives , LexisNexis, 2003,p.336.
56史尚宽:《债法各论》,中国政法大学出版社2000年版,第108页。
57 Bob Wessels, Close-out Netting in the Netherlands, Journal of International Banking Law 12(5),1997,p.187.
58根据合同相对性原理,合同当事人才能构成违约行为。引发ISDA主协议合同终止的违约行为不限于互换交易的交易方,因此本文称其为“违约事实”。
59 ISDA主协议第5条。
60 Henderson , Schyuler K. ,Henderson on derivatives , LexisNexis,2003,p.633.
61 Brown, Keith C., Smith, Donald J.,Default Risk and Innovations in the Design of Interest Rate Swaps. (includes appendix) (Security Design Special Issue),Financial Management, http://www.encyclopedia.com/doc/1G1-14444615.html, Sep.24,2007.
62 ISDA 2003 Credit Derivatives Definitions(replaced the 1999 version).
63 Hal S. Scott, International Finance: Transaction, Policy, and Regulation, 13th ed., Foundation Press,2006,pp.633-636.
64 Eternity Global Master Fund Limited v.Morgan Guaranty Trust Company of New York and JPMorgan Chase Bank, http://caselaw.lp.findlaw.com/data2/circs/2nd/037652p.pdf,Jan.26,2008.
65 Massimo Telesca. Analysis of Credit Default Swaps: Market, Applications and Legal Issues [DB/OL].www.dirittobancario.it/public/Materiale_Novembre_2003494532.pdf,Nov.15,2007.
66 Martin Hughes, Areas of Legal Risk in Sovereign-Linked Credit Derivatives, Dr Alastair Hudson ed., Credit Derivatives: Laws, Regulations and Accounting Issues,Sweet&Maxwell,1999,pp.68-69.
67何宝玉著:《英国合同法》,中国政法大学1999年版,第600页。
68张楚:《简论合同终止》,载于《西北政法学院学报》1988年第3期,第38页。
69 Zoltan Lengyel. Hungary: Swap Transactions,International Banking and Financial Law 15(7),1996, p.86.
70 [美]大卫·G·爱泼斯坦、史蒂夫·H·尼克勒斯、詹姆斯J·怀特著:《美国破产法》,韩长印等译,中国政法大学出版社2003年版,第367页。
71 11 U.S.C.§553.
72互换合同应在破产前订立,且交易方不知破产事实,且非破产方不是破产方的关联公司或知情人,相关的支付或担保非为破产或为阻碍、延迟或欺诈其他债权人。
73 11 U.S. C.§101 (53B) (definition of swap agreement).
74 11 U.S.C.§101(53C (definition of swap participant).
75 12 U.S.C.§203 (d), 1821 (c) (2) (B)(Exclusive Authority of Appointment, Additional powers).
76 Henderson , Schyuler K. ,Henderson on derivatives , LexisNexis, c2003,p.348.
77 12 U.S.C.§§4403,4405,(Bilateral Netting, Preemption).
78 http://www.efmlg.org/Docs/report_on_netting_final_301004.pdf,p.15,Dec.9,2007.
79廖军:《抵销与反诉——历史与价值的探讨》,http://www.bloglegal.com/blog/user/liaojun/,访问时间:2007年8月28日)。
80 [1995] 2 WLR 710.
81 Michael Potter.,Swaps: 1992 ISDA Master Agreements, International Banking and Financial Law1993, 11(11), p.127.
82 Statutory InstrumentI 2005/527, http://www.opsi.gov.uk/si/si2005/20050527.htm,Jan.18,2008.
83 Stephen Baister,Benchmarks: New rules set off more insolvency change, Law Society Gazette, 2005,26 May, p.34.
84 Payment Systems in Japan,http://www.boj.or.jp/en/type/release/zuiji/kako03/set0305a.pdf, p.255, Jan. 25, 2008.
85 Henderson,Schyuler K.,Henderson on derivatives , LexisNexis,2003,p.365.
86程鹏:《履约保障二合一制度创新推动衍生品市场发展》,载于《中国证券报》2007年10月13日第A15版。
87 http://www.isda.org/speeches/pdf/UKLaw112304.pdf,Oct.12,2007.
88为了简化交易,通常设定净额结算临界值(Threshold Amount)确定是否需要提供信用支持。
89 Das, Satyajit., Swaps & Financial Derivatives Library,v.2,3rd ed. Revised, J. Wiley, 2006,p.1595.
90 the ISDA Credit Support Annex Subject to English Law,Bilateral Form-Transfer.
91 Potok, Richard.,Cross Border Collateral: Legal Risk and the Conflict of Laws,Butterworths, 2002,p.603.
92 Granite Partners.L.P.v.Bear Stearn&Co,17.F.Supp.2d.275 (SDNY 1998).
93田文张邦辉汤进喜编著:《金融衍生品的风险防范与化解》,杨迈军主编:《金融衍生品交易丛书》,中国物价出版社2001年10月第1版,第24页。
94 http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=CELEX:32002L0047:EN:HTML,Sep.9,2007.
95 http://www.forexcroatia.hr/skup2007/Craotia_May07_Master2.ppt#643,19,Section 5 - Events of Default and Termination Events,Jan.23,2008.
96 European Parliament and Council Directive 2002/47, Art.1(n).
97根据指令,不限于破产程序。
98 European Parliament and Council Directive 2002/47, Art.7.
99 European Parliament and Council Directive 2002/47, Art.6.
100汪泽:《论对场外衍生产品的法律规制:以ISDA文件为研究对象》,对外经济贸易大学博士学位论文,2006年,第99页。
101渠涛编译:《最新日本民法:日本民法典》,法律出版社2006年2月第1版,第73-77页。
102 Hal S. Scott, International Finance: Transaction, Policy, and Regulation, 13th ed., Foundation Press,2006,pp.635-636.
103 Philip McBride Johnson, Thomas Lee Hazen, Derivatives Regulation I, Aspen Publisher,2004,pp.19-23.
104 Kathleen Tyson-Quah, Collateralisation v Clearinghouse:Credit Risk Management for OTC Derivatives, Bettelheim, Eric C., Parry, Helen., Rees ,William,Swaps and off-exchange derivatives trading : law and regulation,FT Law & Tax, 1996,pp.119-136.
105 Serena Ng ,Street Seeks Credit-Default Safety Net, Wall Street Journal Abstracts,Section C, Column 2,Pg. 1,April 24, 2008 Thursday.
1.张小炜,尹正友著:《<企业破产法>的实施与问题》,当代世界出版社2007年版。
2. [美]加里·加斯蒂尼,马克·克里茨曼著:《金融风险管理词典》,谌季强等译,谌季强审校,华夏出版社2007年版。
3.王文宇著:《民商法理论与经济分析(二)》,中国政法大学出版社2006年版。
4.高圣平,美国法学会,美国统一州法委员会著:《美国<统一商法典>及其正式评述.第三卷》,中国人民大学出版社2006年版。
5.陈欣著:《衍生金融交易国际监管制度研究》,北京大学出版社2006年版。
6.朱皓民著:《衍生性金融商品》,中国人民大学出版社2005年版。
7. [英]沃伦·爱德华兹(Warren Edwardes)著:《核心金融工具——在衍生品世界中领悟和创新》,夏潆焱,葛晓鹏译,刘锡良审校,西南财经大学出版社2005年版。
8. E.·艾伦·范斯沃思著:《美国合同法(原书第三版)》,葛云松,丁春艳译,中国政法大学出版社2004年版。
9.费安玲等译:《意大利民法典(2004年)》,中国政法大学出版社2004年版。
10.王文宇:《新金融法》,中国政法大学出版社2003版。
11.吴建斌著:《现代日本商法研究》,人民出版社2003年版。
12.丁昌业译:《英国破产法》,法律出版社2003年版。
13. [英]Alan McDougall著:《互换市场》,钱婵娟译,上海财经大学出版社2002年版。
14.宁敏著:《国际金融衍生交易法律问题研究》,中国政法大学出版社2002年版。
15. [英]马图著:《结构化衍生工具手册——当代金融实务译丛》,林涛,杜育欣,王晖,高强译,经济科学出版社2000年版。
16.潘琪著:《美国破产法》,法律出版社1999年版。
17. [美]大卫·G·爱泼斯坦、史蒂夫·H·尼克勒斯、詹姆斯J·怀特著:《美国破产法》,韩长印等译,中国政法大学出版社2003年版。
18. P.S.阿狄亚著:《合同法导论》(第五版),赵旭东,何率领,邓晓霞译,法律出版社2002年版。
19.史尚宽:《债法各论》,中国政法大学出版社2000年版。
20. [日]石川明著:《日本破产法》,何勤华、周桂秋译,中国法制出版社2000年版。
21.何宝玉著:《英国合同法》,中国政法大学1999年版。
1.韩龙主编:《国际金融法》,法律出版社2007年版。
2.顾功耘主编:《金融衍生工具的法律规制》,北京大学出版社2007年版。
3.朱国华、毛小云编著:《金融互换交易》,上海财经大学出版社2006年版。
4.渠涛编译:《最新日本民法:日本民法典》,法律出版社2006年版。
5.刘威汉编著:《财金风险管理——理论、应用与发展趋势》,中国人民大学出版社2005年版。
6.黄河等编著:《互换交易》,武汉大学出版社2005年版。
7.郑振龙主编:《衍生产品》,武汉大学出版社2005年版。
8.付翠英编著:《破产法比较研究》,中国人民公安大学出版社2004年版。
9.田文,张邦辉,汤进喜编著:《金融衍生品的风险防范与化解》,杨迈军主编:《金融衍生品交易丛书》,中国物价出版社2001年版。
10.沈达明编著:《国际金融法上的抵销权》,对外经济贸易大学出版社,1999年版。
1.赵欣颜,李兆军:《由美国次贷危机论我国信用违约互换交易的发展》,载《商业时代》2008年第8期。
2.陈国奇:《日本破产法最新修改》,载《厦门大学法律评论》2005第2期。
3.都红雯:《<巴塞尔新资本协议>对金触衍生交易信用风险计量方法的新进展及启示》,载《管理世界》2004年第6期。
4.梅明华:《金融机构衍生产品交易业务的法律风险及其防范》,载《商业银行》2004年第9期。
5.贾静:《国际金融衍生交易中净额结算的法律性质》,载《对外经济贸易大学学报》2001年第6期。
6.张楚:《简论合同终止》,载《西北政法学院学报》1988年第3期。
1. Wanda Tung,《在竞争发展衍生品市场中的美国机构的观点——推动衍生品市场发展的法律和监管框架》,载上海期货交易所编著:《中国金融衍生品论坛专集》,百家出版社2006年版。
2.唐波,莫璟华:《我国金融衍生工具风险法律监管制度之构建》,载顾功耘主编:《金融衍生工具的法律规制》,北京大学出版社2007年版。
1.汪泽:《论对场外衍生产品的法律规制:以ISDA文件为研究对象》,对外经济贸易大学博士学位论文,2006年。
2.黄芒芒:《论国际金融衍生交易中的法律问题》,对外经济贸易大学硕士学位论文,2006年。
3.赵宁:《我国金融机构从事信用衍生产品交易法律问题研究》,中国政法大学硕士学位论文,2006年。
4.王志伟:《国际金融衍生交易抵销法律问题研究》,对外经济贸易大学硕士学位论文,2004年。
1. Serena Ng ,Street Seeks Credit-Default Safety Net, Wall Street Journal Abstracts,Section C, Column 2,Pg. 1,April 24, 2008 Thursday.
2.黄一琨:《专访索罗斯:衰退刚刚开始》,载《财富时报》2008年04月14日第A1版。
3.金士星:《央行将适时推出利率期权》,载《中国证券报》2008年4月10日第A02版。
4.张燕,魏红欣,钱凡耘:《次贷危机火了衍生品市场》,载《国际金融报》2007年11月23日第05版。
5.程鹏:《履约保障二合一制度创新推动衍生品市场发展》,载《中国证券报》2007年10月13日第A15版。
6.宋璇:《中金公司试水“利率掉期”有利于活跃市场交易》,载《国际金融报》2007年7月4日第05版。
1.《贝尔斯登遭遇戒备》,http://chinese.wsj.com/gb/20080313/hrd180706.asp?source=article, (访问日期:2008年3月23日)。
2. Copyright Euromoney Institutional Investor PLC Apr 2005:How to adapt ISDA documents for CDOs,http://www.pinggu.org/bbs/dispbbs.asp?boardid=18&id=40337, (访问日期:2008年2月19日)。
3.梅明华:《信用衍生工具若干法律问题初探》, http://article.chinalawinfo.com/article/user/article_display.asp?ArticleID=25869, (访问日期:2008年2月10日)。
4.《日本的支付结算体系》,http://www.pbc.gov.cn/detail_frame.asp?col=5944&id=110&keyword=&isFromDetail=1, (访问时间:2007年11月20日)。
5.廖军:《抵销与反诉——历史与价值的探讨》,http://www.bloglegal.com/blog/user/liaojun/, (访问时间:2007年8月28日)。
1. Eternity Global Master Fund Limited v.Morgan Guaranty Trust Company of New York and JPMorgan Chase Bank, 375 F.3d 168; 2004 U.S. App. LEXIS 14222.
2. Indosuez v NRB, 746 N.Y.S.2d 631 (2002).
3. E.g.,Agnew v Commissioner of Inland Revenue,[2001] 2 AC 710.
4. Granite Partners. L.P. v. Bear Stearn&Co, 17.F.Supp.2d.275 (SDNY 1998).
5. Stein v. Blake, [1995] 2 WLR 710.
1. Hal S. Scott, International Finance: Transaction, Policy, and Regulation, 13th ed., Foundation Press,2006.
2. Das, Satyajit., Swaps & financial derivatives library,v.2,3rd ed. Revised, J. Wiley, 2006.
3. Martin Hughes,Legal Principles in Banking and Structured Finance, second edition, Tottel Publishing, 2006.
4. Philip McBride Johnson, Thomas Lee Hazen,Derivatives Regulation I,, Aspen Publisher,2004.
5. Paul, Colin., Montagu, Gerald, Banking & capital markets companion,Cavendish, 2003.
6. Henderson , Schyuler K. ,Henderson on derivatives , LexisNexis, 2003.
7. Potok, Richard.,Cross Border Collateral,Legal Risk and the Conflict of Laws,Butterworths, 2002.
8. Gengatharen , Rasiah,Derivatives law and regulation,Kluwer Law International, 2001.
9. Coyle , Brian.,Currency swaps, Glenlake Pub. Co., c2000.
10. Graham Roberts, Laws Relating to International Banking,London Guildhall University,1997.
11. P.R. Wood, Title Finance, Derivatives, Securitisations, Set-off and Netting, Law and Practices Series of International Finance ,London, 1995.
1. David Warne, Nicholas Elliott QC, General Editors, Banking Litigation, Sweet & Maxwell Limited, 2003.
2. Dr Alastair Hudson ed., Credit Derivatives: Laws, Regulations and Accounting Issues,Sweet&Maxwell,1999.
3. Bettelheim, Eric C., Parry, Helen., Rees , William, Swaps and off-exchange derivatives trading : law and regulation,FT Law & Tax, c1996.
1. Marc Vereecken. Sylvia Kierszenbaum., Implementation of the Financial Collateral Directive in Belgium, Journal of International Banking Law and Regulation 20(5), 2005.
2. Stephen Baister,Benchmarks, New rules set off more insolvency change, Law Society Gazette, 2005,26 May.
3. Norman Menachem Feder ,Deconstructing Over-the-Counter Derivatives, Columbia Business Law Review,2002.
4. Bob Wessels ,Close-out Netting in the Netherlands, Journal of International Banking Law 12(5), 1997.
5. Joseph L. Motes III, Note, A Primer on the Trade and Regulation of Derivative Instruments, SMU L. Rev. March/April,1996.
6. Zoltan Lengyel. Hungary: Swap Transactions,International Banking and Financial Law 15(7), 1996.
7. Uwe Jahn. , Germany: Netting of Derivatives - 1994 Insolvency Reform,International Banking and Financial Law 13(12),1995.
8. Francesco Caputo Nassetti. , Basic Elements in the Maze of Netting, Journal of International Banking Law 10(4),1995.
9. DB Southern, Set-off revisited, New Law Journal,144 (6667),1994.
10. Schuyler K. Henderson., Regulation of Swaps and Derivatives: How and Why, Journal of International Banking Law 8(9), 1993.
1. Pierre-Hugues Verdier,Credit Derivatives and the Sovereign DebtRestructuring Process, at www.law.harvard.edu/programs/pifs/pdfs/pierre_verdier.pdf,Mar.15, 2008.
2. Netting Sub-Committee of the Companies and Securities Advisory Committee, Netting in Financial Markets Transactions, at www.camac.gov.au/camac/camac.nsf/byHeadline/PDFFinal+Reports+1997/$file/Netting_in_Financial_Markets_Transactions,_June_1997.pdf,Feb.17, 2008.
3. Payment Systems in Japan, at www.boj.or.jp/en/type/release/zuiji/kako03/set0305a.pdf,Jan.25,2008.
4. Brown, Keith C.; Smith, Donald J.,Default Risk and Innovations in the Design of Interest Rate Swaps. (includes appendix) (Security Design Special Issue),Financial Management, at www.encyclopedia.com/doc/1G1-14444615.html, Sep.24,2007.
5. Massimo Telesca. Analysis of Credit Default Swaps,Market, Applications and Legal Issues [DB/OL],at www.dirittobancario.it/public/Materiale_Novembre_2003494532.pdf, Jul.10,2007.
2王文宇著:《民商法理论与经济分析(二)》,中国政法大学出版社2006年版,第209页。
3 [美]加里·加斯蒂尼马克·克里茨曼著:《金融风险管理词典》,谌季强等译,谌季强审校,华夏出版社2007年1月第1版,第5页。
4 David Warne, Nicholas Elliott QC,General Editors,Banking Litigation, Sweet & Maxwell Limited,2003,p.398.
5 Schuyler K. Henderson.,Regulation of Swaps and Derivatives: How and Why, Journal of International Banking Law 8(9), 1993, p.349.
6 http://www.isda.org/educat/faqs.html,Aug.31,2007.
7 A great deal of derivative documentation is standardized worldwide through use of so-called "ISDA forms" developed by the International Swaps and Derivatives Association. See generally http://www.isda.org.
9 [英]Alan McDougall著钱婵娟译:《互换市场》,上海财经大学出版社2002年6月第1版,第80页。
10郑振龙主编:《衍生产品》,武汉大学出版社2005年2月第1版,第380页。
11张燕,魏红欣,钱凡耘:《次贷危机火了衍生品市场》,载于《国际金融报》2007年11月23日第05版。
12刘威汉编著:《财金风险管理——理论、应用与发展趋势》,中国人民大学出版社2005年10月第1版,第129页。
13 Pierre-Hugues Verdier,Credit Derivatives and the Sovereign Debt Restructuring Process,at www.law.harvard.edu/programs/pifs/pdfs/pierre_verdier.pdf,p.38, Mar.15,2008.
14金士星:《央行将适时推出利率期权》,载于《中国证券报》2008年4月10日第A02版。
15 Joseph L. Motes III, Note, A Primer on the Trade and Regulation of Derivative Instruments, Southen Methodist University Law Review March/April,1996,p.590.
16韩龙主编:《国际金融法》,法律出版社2007年8月第1版,第389页。
17 E.·艾伦·范斯沃思著:《美国合同法(原书第三版)》,葛云松,丁春艳译,中国政法大学出版社2004年12月第1版,第9页。
18 P.S.阿狄亚著:《合同法导论》(第五版),赵旭东,何率领,邓晓霞译,法律出版社2002年4月1版,第357页。
19 Bettelheim, Eric C., Parry, Helen., Rees , William,Swaps and off-exchange derivatives trading : law and regulation,FT Law & Tax,1996,pp.106-109.
20 [英]Alan McDougall著:《互换市场》,钱婵娟译,上海财经大学出版社2002年6月第1版,第11页。
21 Andrew Freeman, Damned Derivatives, Economist, Apr. 10, 1993, at Survey 9.
22 Paul, Colin., Montagu , Gerald, Banking & capital markets companion,Cavendish, 2003,p.248.
23 ISDA主协议的法律适用条款即适用美国纽约州法,或英国法(本文所提英国法应为英格兰法)。
24 Das, Satyajit., Swaps & financial derivatives library,v.2,3rd ed. Revised, J. Wiley, 2006, p.1491.
25都红雯:《<巴塞尔新资本协议>对金触衍生交易信用风险计量方法的新进展及启示》,载于《管理世界》2004年第6期,第134-135。
26黄河等编著:《互换交易》,武汉大学出版社2005年1月第1版,第203页。
28朱皓民著:《衍生性金融商品》,中国人民大学出版社2005年10月第1版,第145页。
30朱国华、毛小云编著:《金融互换交易》,上海财经大学出版社2006年12月第1版,第55页。
31英国《1986年破产法》第178条。
32 Graham Roberts, Laws Relating to International Banking,London Guildhall University,1997,p.155.
33 Gengatharen,Rasiah,Derivatives law and regulation,Kluwer Law International,2001,p.66.
34 International Swaps and Derivatives Association, Inc., ISDA Master Agreement: Multicurrency - Cross Border(1992),http:www.isda.org/publications/1992mastermc.pdf,Oct. 28,2007.
35 E.g.,Agnew v Commissioner of Inland Revenue [2001] 2 AC 710.
36 Martin Hughes,Legal Principles in Banking and Structured Finance, second edition, Tottel Publishing, 2006, p.2.
37 US Financial Institution Reform, Recovery and Enforcement Act 1989.
38 Netting Sub-Committee of the Companies and Securities Advisory Committee, Netting in Financial Markets Transactions, http://www.camac.gov.au/camac/camac.nsf/byHeadline/PDFFinal+Reports+1997/$file/Netting_in_Financial_Markets_Transactions,_June_1997.pdf, Feb.17,2008.
39 [英]沃伦·爱德华兹(Warren Edwardes)著:《核心金融工具——在衍生品世界中领悟和创新》,夏潆焱, 葛晓鹏译,刘锡良审校,西南财经大学出版社2005年4月第1版,第111页。
40 Das, Satyajit.,Swaps & financial derivatives library,v.2,3rd ed. Revised, J. Wiley, 2006,p.1513.
41 746 N.Y.S.2d 631 (2002).
42 Marc Vereecken. Sylvia Kierszenbaum.,Implementation OF the Financial Collateral Directive in Belgium, Journal of International Banking Law and Regulation 20(5),2005,p.228.
43 Henderson , Schyuler K. ,Henderson on derivatives , LexisNexis, c2003,Chapter 19.
44 P.R. Wood, Title Finance, Derivatives, Securitisations, Set-off and Netting, Law and Practices Series of International Finance London, 1995, p.155.
45如果已购买某商品,若要再将其售出则必须确定其净头寸值。以500 000美元购买房屋的所有人可以通过假设售出房屋计算头寸净值对资产进行逐日盯市,若房屋当前市场价为600 000美元,则头寸的逐日盯市价值为100 000美元;若现在房屋价值为450 000美元,则头寸的逐日盯市损失为50 000美元。
46贾静:《国际金融衍生交易中净额结算的法律性质》,载于《对外经济贸易大学学报》2001年第6期,第31页。
47 ISDA2002主协议第6(d)、6(e)款。
48 Das, Satyajit., Swaps & financial derivatives library,v.2,3rd ed. Revised, J. Wiley, 2006, p.1494.
49费安玲等译:《意大利民法典(2004年)》,中国政法大学出版社2004年11月第1版,第432-434页。
50吴建斌著:《现代日本商法研究》人民出版社2003年6月,第191页。
51日本商法典第532条。
52 P.R. Wood, Title Finance, Derivatives, Securitisations, Set-off and Netting, Law and Practices Series of International Finance, London, 1995, p.152.
53节选自沈达明编著:《国际金融法上的抵销权》,对外经济贸易大学出版社,1999年5月第1版。
54 European Parliament and Council Directive 2002/47.
55 Henderson , Schyuler K.,Henderson on derivatives , LexisNexis, 2003,p.336.
56史尚宽:《债法各论》,中国政法大学出版社2000年版,第108页。
57 Bob Wessels, Close-out Netting in the Netherlands, Journal of International Banking Law 12(5),1997,p.187.
58根据合同相对性原理,合同当事人才能构成违约行为。引发ISDA主协议合同终止的违约行为不限于互换交易的交易方,因此本文称其为“违约事实”。
59 ISDA主协议第5条。
60 Henderson , Schyuler K. ,Henderson on derivatives , LexisNexis,2003,p.633.
61 Brown, Keith C., Smith, Donald J.,Default Risk and Innovations in the Design of Interest Rate Swaps. (includes appendix) (Security Design Special Issue),Financial Management, http://www.encyclopedia.com/doc/1G1-14444615.html, Sep.24,2007.
62 ISDA 2003 Credit Derivatives Definitions(replaced the 1999 version).
63 Hal S. Scott, International Finance: Transaction, Policy, and Regulation, 13th ed., Foundation Press,2006,pp.633-636.
64 Eternity Global Master Fund Limited v.Morgan Guaranty Trust Company of New York and JPMorgan Chase Bank, http://caselaw.lp.findlaw.com/data2/circs/2nd/037652p.pdf,Jan.26,2008.
65 Massimo Telesca. Analysis of Credit Default Swaps: Market, Applications and Legal Issues [DB/OL].www.dirittobancario.it/public/Materiale_Novembre_2003494532.pdf,Nov.15,2007.
66 Martin Hughes, Areas of Legal Risk in Sovereign-Linked Credit Derivatives, Dr Alastair Hudson ed., Credit Derivatives: Laws, Regulations and Accounting Issues,Sweet&Maxwell,1999,pp.68-69.
67何宝玉著:《英国合同法》,中国政法大学1999年版,第600页。
68张楚:《简论合同终止》,载于《西北政法学院学报》1988年第3期,第38页。
69 Zoltan Lengyel. Hungary: Swap Transactions,International Banking and Financial Law 15(7),1996, p.86.
70 [美]大卫·G·爱泼斯坦、史蒂夫·H·尼克勒斯、詹姆斯J·怀特著:《美国破产法》,韩长印等译,中国政法大学出版社2003年版,第367页。
71 11 U.S.C.§553.
72互换合同应在破产前订立,且交易方不知破产事实,且非破产方不是破产方的关联公司或知情人,相关的支付或担保非为破产或为阻碍、延迟或欺诈其他债权人。
73 11 U.S. C.§101 (53B) (definition of swap agreement).
74 11 U.S.C.§101(53C (definition of swap participant).
75 12 U.S.C.§203 (d), 1821 (c) (2) (B)(Exclusive Authority of Appointment, Additional powers).
76 Henderson , Schyuler K. ,Henderson on derivatives , LexisNexis, c2003,p.348.
77 12 U.S.C.§§4403,4405,(Bilateral Netting, Preemption).
78 http://www.efmlg.org/Docs/report_on_netting_final_301004.pdf,p.15,Dec.9,2007.
79廖军:《抵销与反诉——历史与价值的探讨》,http://www.bloglegal.com/blog/user/liaojun/,访问时间:2007年8月28日)。
80 [1995] 2 WLR 710.
81 Michael Potter.,Swaps: 1992 ISDA Master Agreements, International Banking and Financial Law1993, 11(11), p.127.
82 Statutory InstrumentI 2005/527, http://www.opsi.gov.uk/si/si2005/20050527.htm,Jan.18,2008.
83 Stephen Baister,Benchmarks: New rules set off more insolvency change, Law Society Gazette, 2005,26 May, p.34.
84 Payment Systems in Japan,http://www.boj.or.jp/en/type/release/zuiji/kako03/set0305a.pdf, p.255, Jan. 25, 2008.
85 Henderson,Schyuler K.,Henderson on derivatives , LexisNexis,2003,p.365.
86程鹏:《履约保障二合一制度创新推动衍生品市场发展》,载于《中国证券报》2007年10月13日第A15版。
87 http://www.isda.org/speeches/pdf/UKLaw112304.pdf,Oct.12,2007.
88为了简化交易,通常设定净额结算临界值(Threshold Amount)确定是否需要提供信用支持。
89 Das, Satyajit., Swaps & Financial Derivatives Library,v.2,3rd ed. Revised, J. Wiley, 2006,p.1595.
90 the ISDA Credit Support Annex Subject to English Law,Bilateral Form-Transfer.
91 Potok, Richard.,Cross Border Collateral: Legal Risk and the Conflict of Laws,Butterworths, 2002,p.603.
92 Granite Partners.L.P.v.Bear Stearn&Co,17.F.Supp.2d.275 (SDNY 1998).
93田文张邦辉汤进喜编著:《金融衍生品的风险防范与化解》,杨迈军主编:《金融衍生品交易丛书》,中国物价出版社2001年10月第1版,第24页。
94 http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=CELEX:32002L0047:EN:HTML,Sep.9,2007.
95 http://www.forexcroatia.hr/skup2007/Craotia_May07_Master2.ppt#643,19,Section 5 - Events of Default and Termination Events,Jan.23,2008.
96 European Parliament and Council Directive 2002/47, Art.1(n).
97根据指令,不限于破产程序。
98 European Parliament and Council Directive 2002/47, Art.7.
99 European Parliament and Council Directive 2002/47, Art.6.
100汪泽:《论对场外衍生产品的法律规制:以ISDA文件为研究对象》,对外经济贸易大学博士学位论文,2006年,第99页。
101渠涛编译:《最新日本民法:日本民法典》,法律出版社2006年2月第1版,第73-77页。
102 Hal S. Scott, International Finance: Transaction, Policy, and Regulation, 13th ed., Foundation Press,2006,pp.635-636.
103 Philip McBride Johnson, Thomas Lee Hazen, Derivatives Regulation I, Aspen Publisher,2004,pp.19-23.
104 Kathleen Tyson-Quah, Collateralisation v Clearinghouse:Credit Risk Management for OTC Derivatives, Bettelheim, Eric C., Parry, Helen., Rees ,William,Swaps and off-exchange derivatives trading : law and regulation,FT Law & Tax, 1996,pp.119-136.
105 Serena Ng ,Street Seeks Credit-Default Safety Net, Wall Street Journal Abstracts,Section C, Column 2,Pg. 1,April 24, 2008 Thursday.
1.张小炜,尹正友著:《<企业破产法>的实施与问题》,当代世界出版社2007年版。
2. [美]加里·加斯蒂尼,马克·克里茨曼著:《金融风险管理词典》,谌季强等译,谌季强审校,华夏出版社2007年版。
3.王文宇著:《民商法理论与经济分析(二)》,中国政法大学出版社2006年版。
4.高圣平,美国法学会,美国统一州法委员会著:《美国<统一商法典>及其正式评述.第三卷》,中国人民大学出版社2006年版。
5.陈欣著:《衍生金融交易国际监管制度研究》,北京大学出版社2006年版。
6.朱皓民著:《衍生性金融商品》,中国人民大学出版社2005年版。
7. [英]沃伦·爱德华兹(Warren Edwardes)著:《核心金融工具——在衍生品世界中领悟和创新》,夏潆焱,葛晓鹏译,刘锡良审校,西南财经大学出版社2005年版。
8. E.·艾伦·范斯沃思著:《美国合同法(原书第三版)》,葛云松,丁春艳译,中国政法大学出版社2004年版。
9.费安玲等译:《意大利民法典(2004年)》,中国政法大学出版社2004年版。
10.王文宇:《新金融法》,中国政法大学出版社2003版。
11.吴建斌著:《现代日本商法研究》,人民出版社2003年版。
12.丁昌业译:《英国破产法》,法律出版社2003年版。
13. [英]Alan McDougall著:《互换市场》,钱婵娟译,上海财经大学出版社2002年版。
14.宁敏著:《国际金融衍生交易法律问题研究》,中国政法大学出版社2002年版。
15. [英]马图著:《结构化衍生工具手册——当代金融实务译丛》,林涛,杜育欣,王晖,高强译,经济科学出版社2000年版。
16.潘琪著:《美国破产法》,法律出版社1999年版。
17. [美]大卫·G·爱泼斯坦、史蒂夫·H·尼克勒斯、詹姆斯J·怀特著:《美国破产法》,韩长印等译,中国政法大学出版社2003年版。
18. P.S.阿狄亚著:《合同法导论》(第五版),赵旭东,何率领,邓晓霞译,法律出版社2002年版。
19.史尚宽:《债法各论》,中国政法大学出版社2000年版。
20. [日]石川明著:《日本破产法》,何勤华、周桂秋译,中国法制出版社2000年版。
21.何宝玉著:《英国合同法》,中国政法大学1999年版。
1.韩龙主编:《国际金融法》,法律出版社2007年版。
2.顾功耘主编:《金融衍生工具的法律规制》,北京大学出版社2007年版。
3.朱国华、毛小云编著:《金融互换交易》,上海财经大学出版社2006年版。
4.渠涛编译:《最新日本民法:日本民法典》,法律出版社2006年版。
5.刘威汉编著:《财金风险管理——理论、应用与发展趋势》,中国人民大学出版社2005年版。
6.黄河等编著:《互换交易》,武汉大学出版社2005年版。
7.郑振龙主编:《衍生产品》,武汉大学出版社2005年版。
8.付翠英编著:《破产法比较研究》,中国人民公安大学出版社2004年版。
9.田文,张邦辉,汤进喜编著:《金融衍生品的风险防范与化解》,杨迈军主编:《金融衍生品交易丛书》,中国物价出版社2001年版。
10.沈达明编著:《国际金融法上的抵销权》,对外经济贸易大学出版社,1999年版。
1.赵欣颜,李兆军:《由美国次贷危机论我国信用违约互换交易的发展》,载《商业时代》2008年第8期。
2.陈国奇:《日本破产法最新修改》,载《厦门大学法律评论》2005第2期。
3.都红雯:《<巴塞尔新资本协议>对金触衍生交易信用风险计量方法的新进展及启示》,载《管理世界》2004年第6期。
4.梅明华:《金融机构衍生产品交易业务的法律风险及其防范》,载《商业银行》2004年第9期。
5.贾静:《国际金融衍生交易中净额结算的法律性质》,载《对外经济贸易大学学报》2001年第6期。
6.张楚:《简论合同终止》,载《西北政法学院学报》1988年第3期。
1. Wanda Tung,《在竞争发展衍生品市场中的美国机构的观点——推动衍生品市场发展的法律和监管框架》,载上海期货交易所编著:《中国金融衍生品论坛专集》,百家出版社2006年版。
2.唐波,莫璟华:《我国金融衍生工具风险法律监管制度之构建》,载顾功耘主编:《金融衍生工具的法律规制》,北京大学出版社2007年版。
1.汪泽:《论对场外衍生产品的法律规制:以ISDA文件为研究对象》,对外经济贸易大学博士学位论文,2006年。
2.黄芒芒:《论国际金融衍生交易中的法律问题》,对外经济贸易大学硕士学位论文,2006年。
3.赵宁:《我国金融机构从事信用衍生产品交易法律问题研究》,中国政法大学硕士学位论文,2006年。
4.王志伟:《国际金融衍生交易抵销法律问题研究》,对外经济贸易大学硕士学位论文,2004年。
1. Serena Ng ,Street Seeks Credit-Default Safety Net, Wall Street Journal Abstracts,Section C, Column 2,Pg. 1,April 24, 2008 Thursday.
2.黄一琨:《专访索罗斯:衰退刚刚开始》,载《财富时报》2008年04月14日第A1版。
3.金士星:《央行将适时推出利率期权》,载《中国证券报》2008年4月10日第A02版。
4.张燕,魏红欣,钱凡耘:《次贷危机火了衍生品市场》,载《国际金融报》2007年11月23日第05版。
5.程鹏:《履约保障二合一制度创新推动衍生品市场发展》,载《中国证券报》2007年10月13日第A15版。
6.宋璇:《中金公司试水“利率掉期”有利于活跃市场交易》,载《国际金融报》2007年7月4日第05版。
1.《贝尔斯登遭遇戒备》,http://chinese.wsj.com/gb/20080313/hrd180706.asp?source=article, (访问日期:2008年3月23日)。
2. Copyright Euromoney Institutional Investor PLC Apr 2005:How to adapt ISDA documents for CDOs,http://www.pinggu.org/bbs/dispbbs.asp?boardid=18&id=40337, (访问日期:2008年2月19日)。
3.梅明华:《信用衍生工具若干法律问题初探》, http://article.chinalawinfo.com/article/user/article_display.asp?ArticleID=25869, (访问日期:2008年2月10日)。
4.《日本的支付结算体系》,http://www.pbc.gov.cn/detail_frame.asp?col=5944&id=110&keyword=&isFromDetail=1, (访问时间:2007年11月20日)。
5.廖军:《抵销与反诉——历史与价值的探讨》,http://www.bloglegal.com/blog/user/liaojun/, (访问时间:2007年8月28日)。
1. Eternity Global Master Fund Limited v.Morgan Guaranty Trust Company of New York and JPMorgan Chase Bank, 375 F.3d 168; 2004 U.S. App. LEXIS 14222.
2. Indosuez v NRB, 746 N.Y.S.2d 631 (2002).
3. E.g.,Agnew v Commissioner of Inland Revenue,[2001] 2 AC 710.
4. Granite Partners. L.P. v. Bear Stearn&Co, 17.F.Supp.2d.275 (SDNY 1998).
5. Stein v. Blake, [1995] 2 WLR 710.
1. Hal S. Scott, International Finance: Transaction, Policy, and Regulation, 13th ed., Foundation Press,2006.
2. Das, Satyajit., Swaps & financial derivatives library,v.2,3rd ed. Revised, J. Wiley, 2006.
3. Martin Hughes,Legal Principles in Banking and Structured Finance, second edition, Tottel Publishing, 2006.
4. Philip McBride Johnson, Thomas Lee Hazen,Derivatives Regulation I,, Aspen Publisher,2004.
5. Paul, Colin., Montagu, Gerald, Banking & capital markets companion,Cavendish, 2003.
6. Henderson , Schyuler K. ,Henderson on derivatives , LexisNexis, 2003.
7. Potok, Richard.,Cross Border Collateral,Legal Risk and the Conflict of Laws,Butterworths, 2002.
8. Gengatharen , Rasiah,Derivatives law and regulation,Kluwer Law International, 2001.
9. Coyle , Brian.,Currency swaps, Glenlake Pub. Co., c2000.
10. Graham Roberts, Laws Relating to International Banking,London Guildhall University,1997.
11. P.R. Wood, Title Finance, Derivatives, Securitisations, Set-off and Netting, Law and Practices Series of International Finance ,London, 1995.
1. David Warne, Nicholas Elliott QC, General Editors, Banking Litigation, Sweet & Maxwell Limited, 2003.
2. Dr Alastair Hudson ed., Credit Derivatives: Laws, Regulations and Accounting Issues,Sweet&Maxwell,1999.
3. Bettelheim, Eric C., Parry, Helen., Rees , William, Swaps and off-exchange derivatives trading : law and regulation,FT Law & Tax, c1996.
1. Marc Vereecken. Sylvia Kierszenbaum., Implementation of the Financial Collateral Directive in Belgium, Journal of International Banking Law and Regulation 20(5), 2005.
2. Stephen Baister,Benchmarks, New rules set off more insolvency change, Law Society Gazette, 2005,26 May.
3. Norman Menachem Feder ,Deconstructing Over-the-Counter Derivatives, Columbia Business Law Review,2002.
4. Bob Wessels ,Close-out Netting in the Netherlands, Journal of International Banking Law 12(5), 1997.
5. Joseph L. Motes III, Note, A Primer on the Trade and Regulation of Derivative Instruments, SMU L. Rev. March/April,1996.
6. Zoltan Lengyel. Hungary: Swap Transactions,International Banking and Financial Law 15(7), 1996.
7. Uwe Jahn. , Germany: Netting of Derivatives - 1994 Insolvency Reform,International Banking and Financial Law 13(12),1995.
8. Francesco Caputo Nassetti. , Basic Elements in the Maze of Netting, Journal of International Banking Law 10(4),1995.
9. DB Southern, Set-off revisited, New Law Journal,144 (6667),1994.
10. Schuyler K. Henderson., Regulation of Swaps and Derivatives: How and Why, Journal of International Banking Law 8(9), 1993.
1. Pierre-Hugues Verdier,Credit Derivatives and the Sovereign DebtRestructuring Process, at www.law.harvard.edu/programs/pifs/pdfs/pierre_verdier.pdf,Mar.15, 2008.
2. Netting Sub-Committee of the Companies and Securities Advisory Committee, Netting in Financial Markets Transactions, at www.camac.gov.au/camac/camac.nsf/byHeadline/PDFFinal+Reports+1997/$file/Netting_in_Financial_Markets_Transactions,_June_1997.pdf,Feb.17, 2008.
3. Payment Systems in Japan, at www.boj.or.jp/en/type/release/zuiji/kako03/set0305a.pdf,Jan.25,2008.
4. Brown, Keith C.; Smith, Donald J.,Default Risk and Innovations in the Design of Interest Rate Swaps. (includes appendix) (Security Design Special Issue),Financial Management, at www.encyclopedia.com/doc/1G1-14444615.html, Sep.24,2007.
5. Massimo Telesca. Analysis of Credit Default Swaps,Market, Applications and Legal Issues [DB/OL],at www.dirittobancario.it/public/Materiale_Novembre_2003494532.pdf, Jul.10,2007.
© 2004-2018 中国地质图书馆版权所有 京ICP备05064691号 京公网安备11010802017129号 地址：北京市海淀区学院路29号 邮编：100083 电话：办公室：(+86 10)66554848；文献借阅、咨询服务、科技查新：66554700 |