场外金融衍生交易监管的若干法律问题研究
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摘要
随着世界经济全球化和金融国际化,特别是自上世纪八十年代以来,场外金融衍生交易迅速发展,并在金融市场中日益占有重要的地位。但是此次由美国次贷危机所引发的席卷全球金融危机再次为世界各国敲响了警钟。因此现在世界各国必须正视场外金融衍生交易中存在的问题,既要鼓励又要严格监管。本文就是在上述背景下,就场外金融衍生交易监管从法律的视角进行分析,并试图为我国场外金融交易监管完善提出建议。
文章第一部分全面地对场外金融衍生交易监管的基本问题进行概述,从而引出对场外金融交易进行监管的现实必要性。第二部分对场外金融衍生交易监管的有关理论进行法律理论分析,建立场外金融衍生交易监管的理论框架。第三部分则对我国场外金融衍生交易监管现状进行了全面的分析和介绍,并指出监管中存在的问题。第四部分在前文详细分析论证的基础上,就如何完善我国场外金融衍生交易市场的监管提出了相应的建议,从而构建出我国完善的场外金融衍生交易市场的监管体系。
With the economic globalization and financial internationalization, especially since 1980s, the OTC financial derivatives markets have been developed amazingly, and have taken an increasing important part in the financial industry. The global financial risks happened recently, caused by the sub-prime mortgage loan of the United States stroke the bell to all the countries in the world. Hence, every country of the world should hold a serious attitude to the development of the OTC financial derivatives, both with encouragement and more strict supervision. Under the background above, the paper, from the legal prospective, tries to provide the suggestions to better the legal supervision system of our nation.
Chapter 1, on the basis of the related theories of supervision of the OTC financial derivatives, and this part of the paper comes to the conclusion that it is urgent to regulate the OTC financial derivatives trade. Chapter 2 analyzes and demonstrates the related legal theories of the OTC financial derivatives'supervision, and to build the supervision framework of the OTC financial derivatives. After this analysis, the chapter 3 makes a comprehensive analysis o the situations in regulation of the OTC financial derivatives market in our nation, and points out the existing problems..Based on the analysis above, chapter 4 makes countermeasures as to how to better the regulation systems of the OTC financial derivatives in China, such as enhancing the rank of related legislation and perfecting the law system of them, establishing sound and effective organizations of self-regulation in finance industry, strengthening the international co-operation and coordination. Thus our country can construct a perfect OTC financial derivatives trading market regulatory system.
文章第一部分全面地对场外金融衍生交易监管的基本问题进行概述,从而引出对场外金融交易进行监管的现实必要性。第二部分对场外金融衍生交易监管的有关理论进行法律理论分析,建立场外金融衍生交易监管的理论框架。第三部分则对我国场外金融衍生交易监管现状进行了全面的分析和介绍,并指出监管中存在的问题。第四部分在前文详细分析论证的基础上,就如何完善我国场外金融衍生交易市场的监管提出了相应的建议,从而构建出我国完善的场外金融衍生交易市场的监管体系。
With the economic globalization and financial internationalization, especially since 1980s, the OTC financial derivatives markets have been developed amazingly, and have taken an increasing important part in the financial industry. The global financial risks happened recently, caused by the sub-prime mortgage loan of the United States stroke the bell to all the countries in the world. Hence, every country of the world should hold a serious attitude to the development of the OTC financial derivatives, both with encouragement and more strict supervision. Under the background above, the paper, from the legal prospective, tries to provide the suggestions to better the legal supervision system of our nation.
Chapter 1, on the basis of the related theories of supervision of the OTC financial derivatives, and this part of the paper comes to the conclusion that it is urgent to regulate the OTC financial derivatives trade. Chapter 2 analyzes and demonstrates the related legal theories of the OTC financial derivatives'supervision, and to build the supervision framework of the OTC financial derivatives. After this analysis, the chapter 3 makes a comprehensive analysis o the situations in regulation of the OTC financial derivatives market in our nation, and points out the existing problems..Based on the analysis above, chapter 4 makes countermeasures as to how to better the regulation systems of the OTC financial derivatives in China, such as enhancing the rank of related legislation and perfecting the law system of them, establishing sound and effective organizations of self-regulation in finance industry, strengthening the international co-operation and coordination. Thus our country can construct a perfect OTC financial derivatives trading market regulatory system.
引文
①汪鑫主编：《金融法学》,中国政法大学出版社,2007年版,第41页
①参见《国际会计准则2002》财政部会计准则委员会译,中国财政经济出版社2003年版,第718页
②刘妍芳：《场外市场监管：平抑金融衍生产品交易风险》,载《时代经贸》2003年第4期
①顾功耕：《金融衍生工具的法律规制问题》,载《金融衍生工具的法律规制》,北京大学出版社,2007年 版,第37页。
①顾功耕《金融衍生工具的法律规制问题》,载《金融衍生工具的法律规制》,北京大学出版社,2007版,第37页
②郑振龙张雯：《各国衍生金融市场监管比较研究》,中国金融出版社2003年版,第21页
①顾功耕主编：《金融衍生工具的法律规制》,北京大学出版社,2007年版,第41页。
①周立：《近年来金融衍生工具监管的国际动态》,载《浙江金融》1996年第8期
②沈宗灵：《法理学》,高等教育出版社1999年版,第4页
③李成：《金融监管学》北京科学出版社2006年版,第52页
葛敏郑玮《金融衍生品市场统—监管法律制度的构建》,载《环球法律评论》,2005年第6期
①朱宝宪唐淑晖：《基于功能观点的金融体系改革理论》,清华大学中国经济研究中心(NCER)工作报告,NO.200117.2001年11月。
②吴素萍:《功能性监管的理论与框架》,载《经济导刊》,1996年第6期。
Howell F·Jackon (1999, Regulation in a Multi-sectored Financial Services Industry:An Exploratory Essay" Http://ayber. law. Harvard.edu/rfi/papers/multisector.pdf.
②朱宝宪 唐淑晖:《基于功能观点的金融体系改革理论》清华大学中国经济研究中心(NCR)的报告,N0.200117.2001年11月
①张忠军《金融业务融合与监管制度创新》北京大学出版社2007年版.第281页
朱孟楠《金融监管的国际协调与合作》中国金融出版社,2003年版,第68页
①陈欣《衍生金融交易国际监管制度研究》,北京大学出版社,2006年第7版,第120页。
②谭燕芝《金融衍生品监管——基于契约经济学的分析》,2008年版,第185页
③谢平蔡浩仪等《金融经营模式及监管体制研究》,中国金融出版社,2003年版,第24页
祁东：《完善我国场外金融衍生品市场监管的对策研究》,载《金融发展研究》2008年第11期
②金大星：《场外金融衍生交易管理管理办法正在制定》,载《中国证券报》2009年3月25日第A04版
①黄运成：《证券市场监管：理论、实践与创新》,中国金融出版社2001年版,转引自张建刚：《期货市场自律监管体系比较与借鉴》,载《武汉理工大学学报(社会科学版)》2005年第5期
②熊玉莲：《金融衍生工具法律监管问题研究》,北京大学出版社2009年版,第151页
①熊玉莲：《金融衍生工具法律监管问题研究》,北京大学出版社2009年版,第152页
①谭燕芝：《美国次贷危机与金融监管—兼论我国最优金融监管模式的选择》,载《江西社会科学》,2009年第2期,第74页
[1]张忠军.金融业务融合与监管制度创新[M].北京,北京大学出版社,2007.
[2]周荣芳,毛焱,吴民.场外金融衍生品的国际监管及启示[J].金融监管,2007,22.
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[16]顾功耕主编.金融衍生工具的法律规制[M].北京,北京大学出版社。2007.
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[23]徐景锋.国际金融市场[M].北京,对外经济贸易大学出版社,2006.
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[25]钱弘道：经济分析法学[M],法律出版社,2003.
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[31]张艳.金融业混业经营的发展途径研究[M].中国金融出版社,2003.
[32]陈锐.法律推理理论[M].山东大学出版社,2006.
①参见《国际会计准则2002》财政部会计准则委员会译,中国财政经济出版社2003年版,第718页
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[30]Frank Partnoy. The shifting contours of global derivatives regulation[J] University of Pennsylvania.University of Pennsylvania Journal of International Economic Law 22(2001)
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