中国上市公司关联交易法律问题研究
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摘要
关联交易是伴随着公司制企业的发展和公司治理结构的演变而产生的。关联交易具有促进企业规模经营、降低成本、提高企业市场竞争力等功能，在实践中得到广泛应用，也为各国法律所认可；然而，由于关联方之间存在特定的利益关系，关联交易不可避免地产生交易上的不公平，从而给其它利益主体(如中小投资者、债权人)造成损害，因而又受到法律的严格限制。我国的国有企业在改制上市的过程中，由于传统体制的原因，形成了错综复杂的关联关系，从而使关联交易在上市公司中表现得非常突出。本文以规制关联交易、防范不正当关联交易为线索，以保护上市公司中小股东利益为出发点，在充分调查分析我国上市公司关联交易现状及其影响的基础上，参照各国已有的法律制度，论述了关联交易法律规制的一般理论，并提出修订我国《公司法》和《证券法》的政策建议。
文章共分五个部分。第一部分对关联交易进行法律界定并阐述了其法律特征；第二部分对我国上市公司关联交易的现状进行了实证分析；第三部分对我国上市公司关联交易法律规制制度进行考察；第四部分分析和探讨了规制控股股东与上市公司关联交易的若干制度，包括股东大会批准制度、股东表决权排除制度、股东表决权的限制制度、独立董事制度等；第五部分对上市公司关联交易的证券法规制进行了探讨，并对我国的证券法的修改提出了相应的立法建议。
With the development of corporation and corporate structure, cognate trade happened, cognate trade becomes wide-ranging and is allowed by law because it can accelerate corporate management, reduce trade costs and promote corporate competitions. But, as it exists conflict of interests and must lead to unfair in trade,cognate trade impairs other interest subject and is restricted strictly by law. Because of traditional system, there are cognate relation in complicated state-owned enterprises and cognate trade widely in listed company. The article, adopting the approach of comparative law,on the basis of investigating and analyzing the present situation and effect of listed companies related transactions in our country, reviews and analyzes how to standardize unfair cognate trade in order to protect the interest of middle and small shareholder in listed company, discusses the general theory about legal provisions of related transactions, and brings up policies ideas about amending company law and negotiable sec
urities law of our country.
The article consists of five parts besides a preface. Part I reviews the definitions and features of cognate trade in law. Part II analyzes the situation of cognate trade in Chinese listed company positively. Part III discusses the general theory about legal provisions of related transactions and the present situation of legislation in our country,and then analyzes the present situation of legislation about the related transactions, points out the defects and the shortcomings. Part IV analyzes inquires into the systems to standardize cognate trade between the controlling shareholders and the listed company, including the approving system of general meeting of stockholders, the excluding system of stockholders' voting power, the decision system of general meeting of classifical stockholders, the restricting system of stockholders' voting power, the system of independent director, etc.Part V analyzes comparatively the standardization of the trade of the directors' conflict of interests in law, and puts forward
some proposals and suggestions of amending negotiable securities law based on the actual circumstance of PRC.
文章共分五个部分。第一部分对关联交易进行法律界定并阐述了其法律特征；第二部分对我国上市公司关联交易的现状进行了实证分析；第三部分对我国上市公司关联交易法律规制制度进行考察；第四部分分析和探讨了规制控股股东与上市公司关联交易的若干制度，包括股东大会批准制度、股东表决权排除制度、股东表决权的限制制度、独立董事制度等；第五部分对上市公司关联交易的证券法规制进行了探讨，并对我国的证券法的修改提出了相应的立法建议。
With the development of corporation and corporate structure, cognate trade happened, cognate trade becomes wide-ranging and is allowed by law because it can accelerate corporate management, reduce trade costs and promote corporate competitions. But, as it exists conflict of interests and must lead to unfair in trade,cognate trade impairs other interest subject and is restricted strictly by law. Because of traditional system, there are cognate relation in complicated state-owned enterprises and cognate trade widely in listed company. The article, adopting the approach of comparative law,on the basis of investigating and analyzing the present situation and effect of listed companies related transactions in our country, reviews and analyzes how to standardize unfair cognate trade in order to protect the interest of middle and small shareholder in listed company, discusses the general theory about legal provisions of related transactions, and brings up policies ideas about amending company law and negotiable sec
urities law of our country.
The article consists of five parts besides a preface. Part I reviews the definitions and features of cognate trade in law. Part II analyzes the situation of cognate trade in Chinese listed company positively. Part III discusses the general theory about legal provisions of related transactions and the present situation of legislation in our country,and then analyzes the present situation of legislation about the related transactions, points out the defects and the shortcomings. Part IV analyzes inquires into the systems to standardize cognate trade between the controlling shareholders and the listed company, including the approving system of general meeting of stockholders, the excluding system of stockholders' voting power, the decision system of general meeting of classifical stockholders, the restricting system of stockholders' voting power, the system of independent director, etc.Part V analyzes comparatively the standardization of the trade of the directors' conflict of interests in law, and puts forward
some proposals and suggestions of amending negotiable securities law based on the actual circumstance of PRC.
引文
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[1] 施天涛著．关联企业法律问题研究．北京：法律出版社，1998．
[2] 柳经纬等著．上市公司关联交易的法律问题研究．厦门：厦门大学出版社，2001．
[3] 管强主编．关联交易内幕．北京：中华工商联合出版社，2003．
[4] 周正庆著．证券知识读本．北京：中国金融出版社，1998．
[5] 胡英之著．证券市场的法律监管．北京：中国法制出版社，1999．
[6] 赵锡军著．论证券监管．北京：中国人民大学出版社，2000．
[7] 张忠军编著．上市公司法律制度．北京：法律出版社，2000．
[8] 齐斌著．证券市场信息披露法律监管．北京：法律出版社，2000．
[9] 李朝晖著．证券市场法律监管比较研究．北京：人民出版社，2000．
[10] 王卫国 [澳]Roman Tomasic主编．中国证券法破产法改革．北京：中国政法大学出版社，1999．
[11] 林国全著．证券交易法研究．北京：中国政法大学出版社，2002．
[12] 郑顺炎著．证券市场不当行为的法律实证．北京：中国政法大学出版社，2000．
[13] 吴弘主编．中国证券市场发展的法律调控．北京：法律出版社，2001．
[14] 万猛 刘毅著．英美证券法律制度比较研究．武汉：武汉工业大学出版社，1998．
[15] 胡光志著．内幕交易及其法律控制研究．北京：法律出版社，2002．
[16] 吕富强著．信息披露的法律透视．北京：人民法院出版社，2000．
[17] 江平主编．新编公司法教程．北京：法律出版社，1994．
[18] 叶林著．证券法．北京：中国人民大学出版社，2000．
[19] 徐杰主编．经济法论丛(2)，北京：法律出版社，2001．
[20] 梁慧星主编．民商法论丛(1)，北京：法律出版社，1994．
[21] 龚建华著．大企业集团论．广州：广东经济出版社，1996．
[22] 龙卫球，陈发启著．于联合中求发展——企业集团的法律透视．贵阳：贵州人民出版社，1995．
[23] 符启林主编．中国证券法律制度研究．北京：法律出版社，2000．
[24] 杨志华著．证券法律制度研究．北京：中国政法大学出版社，1995．
[25] 刘俊海著．股份有限公司股东权的保护．北京：法律出版社，1997．
[26] 朱慈蕴著．公司法人格否认法理研究．北京：法律出版社，1998．
[27] 郭锋主编．证券法律评论(2001年第1期)．北京：法律出版社，2001．
[28] 高如星，王敏祥著．美国证券法．北京：法律出版社，2000．
[29] 何美欢著．公众公司及其股权证券．北京；北京大学出版社，1998．
[30] 史际春著．国有企业法论．北京：中国法制出版社，1997．
[31] 李建伟著．国有独资公司前沿问题研究．北京：法律出版社，2002．
[32] 高明华著．公司治理：理论演进与实证分析．北京：经济科学出版社，2001．
[33] [美]罗伯特·C·克拉克著(胡平林长远译)．公司法则．北京：工商出版社，1999．
[34] [美]罗纳德·哈里·科斯著 (盛洪 陈郁译校)．论生产的制度结构．上海：上海三联书店，1994．
[35] 张开平著．英美公司董事制度研究．北京：法律出版社，1998．
[36]王文杰著．国有企业公司化改制之法律分析．北京：中国政法大学出版社，1999．
[37] 张学森，张伟弟主编．证券法原理与实务．北京：经济科学出版社，1999．
[38] 金德环主编．证券市场基本问题研究．上海：上海财经大学出版社，1998．
[39] 陈春山著．证券交易法论．台湾：五南图书出版公司，1998．
[40] 吴光明著．证券交易法论．台湾：三民书局，1999．
[41] 潘英丽著．中国证券市场规范发展问题研究．上海：上海财经大学出版社，2000．
[42] 张扣娣编译．日本企业集团的母子公司关系．北京：经济科学出版社，1993．
[43] 易诚著．金融市场与国有企业改革．北京：经济科学出版社，1999．
[44] 梁能主编．公司治理结构：中国的实践与美国的经验．北京：中国人民大学出版社，2000．
[45] 吴晓求主编．建立公正的市场秩序与投资者利益保护．北京：中国人民大学出版社，1999．
[46] 刘鸿儒主编．中国企业海外上市回顾与展望．北京：中国财政经济出版社，1998．
[47] 肖虹著．关联方关系及其交易的信息披露．北京：中国财政经济出版社，1999．
[48] 张民安著．现代英美董事法律地位研究．北京：法律出版社，2000．
[49] 黄运成，刘希普．证券市场监管：理论、实践与创新．北京：中国金融出版社，2001．
[50] 周友苏主编．证券法通论．成都：四川人民出版社，1999．
[1] 李高中．论关联交易与我国公司法完善．华东政法学院学报，1998(1)．
[2] 张雅斌，蔡爱平．论我国公司不公平关联交易行为的公司法规制．政治与法律，1997(1)．
[3] 江宪．上市公司关联交易的规范化．中国律师，1997(10)．
[4] 徐兆宏．论上市公司关联交易．财经研究，1999(5)．
[5] 李玉香．论我国证券监督管理体制．政法论坛，1999(1)．
[6] 马洪，徐兆宏．证券法的缺陷和完善．法学，1999(4)．
[7] 焦津洪．论管制知情交易的自律机制．中外法学，1998(5)．
[8] 范健，蒋大兴．论公司董事义务——从比较法视角考察．南京大学法律评论，1998(春季)．
[9] 吴建斌．试论关联公司关系．中外法学，1996(3)．
[10] 杨辉．论董事的抵触利益交易．中外法学，1997(3)．
[11] 贺宛男．三桩关联交易案引起的思考．证券市场周刊，1996(1)．
[12] 高利．规范关联交易：证券市场健康发展的关键．上市公司，2000(9)．
[13] 王志诚．关系企业之法律规范．比较法研究，1999(34)．
[14] 徐海焱．证券法对证券市场各主体的影响透析．证券市场导报．1999(1)．
[1] C. B. Gower: Gower's principles of modern company law, 5th, ed. Sweet&Maxwell, 1992.
[2] L. Ssenly: Cases and materials in company law, Butter Worths, 1995.
[3] Ho, BMF: Regulating Affiliated Transaction in HongKong in the CSRC(ed)Collection of Essays and Articles from the international Symposium on Securities Law, Publish House of Law, 1997.
[4] Curley. S: Presentation on the United States Securities Laws Governing Affiliated Transaction in the CSRC(ed)Collection of Essays and Articles from the international Symposium on Securities Law, Publish House of Law, 1997.
[5] Frank H. Easterbrook&Daniel R. Fischel: The Economic Structure of Corporate Law, Harvard University Press, 1991.
[6] David Cowan Bayne, S. J.: The philosophy of corporate control-atreatise on the
law of fiduciary duty. Loyola University Press, 1986.
[7] David L. Ratner and Thomas Lee Hazen: Securities regulation: selected statutes, rules and forms, 1996 edition, West Publishing Co. 1996.
[8] Harry McVea: Financial conglomerates and the Chinese Wall, regulating conflicts of interest. Clarendon Press, Oxford, 1993.
[9] Barry Rider and Michael Ashe: The fiduciary, the Insider and the conflict, a compendium of essays, Brehon Sweet&Maxwell, Dublin, 1995.
[10] David L. Ratner: securities regulation,美国法精要(影印本)，法律出版社，1999．
[1]《中华人民共和国公司法》
[2]《中华人民共和国证券法》
[3]《股票发行与交易管理暂行条例》
[4]《企业会计准则——关联方关系及其交易的披露》
[5]《香港联合交易所证券上市规则》
[6]《深圳证券交易所股票上市规则》(2000年修订本)
[1] http://www. csrc. gov. cn
[2] http://www. mof. gov. cn
[3] http://www. cs. com. cn
[4] http://www. jrj. com. cn
[5] http://www. civillaw. com
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[6] 马洪，徐兆宏．证券法的缺陷和完善．法学，1999(4)．
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[11] 贺宛男．三桩关联交易案引起的思考．证券市场周刊，1996(1)．
[12] 高利．规范关联交易：证券市场健康发展的关键．上市公司，2000(9)．
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[6] David Cowan Bayne, S. J.: The philosophy of corporate control-atreatise on the
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[7] David L. Ratner and Thomas Lee Hazen: Securities regulation: selected statutes, rules and forms, 1996 edition, West Publishing Co. 1996.
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[1]《中华人民共和国公司法》
[2]《中华人民共和国证券法》
[3]《股票发行与交易管理暂行条例》
[4]《企业会计准则——关联方关系及其交易的披露》
[5]《香港联合交易所证券上市规则》
[6]《深圳证券交易所股票上市规则》(2000年修订本)
[1] http://www. csrc. gov. cn
[2] http://www. mof. gov. cn
[3] http://www. cs. com. cn
[4] http://www. jrj. com. cn
[5] http://www. civillaw. com
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