论金融衍生交易的法律规制
摘要
全文分为导言、主文和结束语三个部分。主文分为四章。
第一章对金融衍生工具的内涵、沿革、功能以及金融衍生交易引发的法律问题作了概要性的介绍。金融衍生工具是规避汇率风险、利率风险及其他市场风险的有效工具，它具有未来性、表外性、杠杆性等诸多特点，能创造一个风险转移市场和价格发现市场。但是，金融衍生交易本身也蕴涵着复杂的风险，必须对其加以法律监管。此外，金融衍生交易的特性还对传统的法律原则提出了挑战，引发了净额结算与破产法的冲突、让与担保与担保法的冲突等诸多问题。
第二章分析民间国际组织对金融衍生交易进行法律规制所作出的努力。巴塞尔委员会和证监会国际组织(IOSCO)联合公布了《衍生产品风险管理准则》等文件，从资本充足率、内部控制系统、信息监管等角度阐明了它们对金融衍生交易进行法律监管的主要立场和观点。而国际互换与衍生交易协会(ISDA)则不断推出针对柜台交易的标准协议文本，供交易双方采纳，并允许以附件的形式予以变更和选择。ISDA文本己在各国得到广泛采用，有利于统一全球的金融衍生交易协议。此外，其他组织如国际会计准则委员会等也就金融衍生交易的相关问题提出了建议。
第三章分析美国对金融衍生交易的法律规制，也即美国对金融衍生交易的法律监管及相关立法。美国不仅颁布了针对金融衍生交易的专门立法，而且逐步颁布相关的新法或修改旧法以使之适应和反映金融衍生交易的特性。美国法已经承认了电子交易的形式，并确定了场外金融衍生交易的主体，终止型净额结算和让与担保不会在美国有任何法律障碍；在法律监管方面，美国商品期货交易委员会和证券交易委员会对衍生交易作了管辖权的划分，并且政府监管与行业自律得到了有效的平衡，另外证券交易委员会还积极主张对跨国网络交易的管辖权，值得中国借鉴。
第四章针对我国发展金融衍生交易的状况及法律监管措施，指出发展金融
‘论金融衍生交易的法律规制—一以美国法为研究中，心
一
衍生交易必须与市场经济发展程度相适应，由相应的立法作保障，并拥有理性
的投资者。另外，就我国如何对金融衍生交易进行法律规制的问题，提出应在
国内法与国际法层面上双管齐下，通过参照美国法的一些规定，建立、修改与
完善我国的金融衍生交易法律制度，培育市场管理体系，同时加强与各国的立
法协调，注重法律监管的国际合作，并倡导建立统一的金融衍生交易监管组织。
第一章对金融衍生工具的内涵、沿革、功能以及金融衍生交易引发的法律问题作了概要性的介绍。金融衍生工具是规避汇率风险、利率风险及其他市场风险的有效工具，它具有未来性、表外性、杠杆性等诸多特点，能创造一个风险转移市场和价格发现市场。但是，金融衍生交易本身也蕴涵着复杂的风险，必须对其加以法律监管。此外，金融衍生交易的特性还对传统的法律原则提出了挑战，引发了净额结算与破产法的冲突、让与担保与担保法的冲突等诸多问题。
第二章分析民间国际组织对金融衍生交易进行法律规制所作出的努力。巴塞尔委员会和证监会国际组织(IOSCO)联合公布了《衍生产品风险管理准则》等文件，从资本充足率、内部控制系统、信息监管等角度阐明了它们对金融衍生交易进行法律监管的主要立场和观点。而国际互换与衍生交易协会(ISDA)则不断推出针对柜台交易的标准协议文本，供交易双方采纳，并允许以附件的形式予以变更和选择。ISDA文本己在各国得到广泛采用，有利于统一全球的金融衍生交易协议。此外，其他组织如国际会计准则委员会等也就金融衍生交易的相关问题提出了建议。
第三章分析美国对金融衍生交易的法律规制，也即美国对金融衍生交易的法律监管及相关立法。美国不仅颁布了针对金融衍生交易的专门立法，而且逐步颁布相关的新法或修改旧法以使之适应和反映金融衍生交易的特性。美国法已经承认了电子交易的形式，并确定了场外金融衍生交易的主体，终止型净额结算和让与担保不会在美国有任何法律障碍；在法律监管方面，美国商品期货交易委员会和证券交易委员会对衍生交易作了管辖权的划分，并且政府监管与行业自律得到了有效的平衡，另外证券交易委员会还积极主张对跨国网络交易的管辖权，值得中国借鉴。
第四章针对我国发展金融衍生交易的状况及法律监管措施，指出发展金融
‘论金融衍生交易的法律规制—一以美国法为研究中，心
一
衍生交易必须与市场经济发展程度相适应，由相应的立法作保障，并拥有理性
的投资者。另外，就我国如何对金融衍生交易进行法律规制的问题，提出应在
国内法与国际法层面上双管齐下，通过参照美国法的一些规定，建立、修改与
完善我国的金融衍生交易法律制度，培育市场管理体系，同时加强与各国的立
法协调，注重法律监管的国际合作，并倡导建立统一的金融衍生交易监管组织。
引文
一、著作类
(一)中文部分
1、周林主编：《世界银行业监管》，上海财经大学出版社1998年版。
2、[加]温迪·多布森，[法]皮埃尔·雅凯著，彭龙译：《WTO 中的金融服务自由化》，北京大学出版社2000年版。
3、陈安总主编、李国安主编：《国际货币金融法学》，北京大学出版社1999年版。
4、[英]里查德·德尔著，王建梅、朱江、户才和译：《全球证券市场风险及监管》，宇航出版社、科文(香港)出版有限公司1999年版。
5、[英]大卫·福特著，吴林祥译：《股票衍生产品》，上海财经大学出版社1999年版。
6、张圣翠、赵维加著：《国际服务贸易法与中国》(上海三联教学参考系列)，上海三联书店2000年版。
7、徐家力、李京生、吴运浩著：《期货交易法律理论与实务》，中国政法大学出版社2000年版。
8、王卫国著：《破产法》，人民法院出版社1999年版。
9、李明良著：《期货法》，人民法院出版社1999年版。
10、梅绍祖、范小华、黎希宁编著：《电子商务法律规范》，清华大学出版社2000年版。
11、赵维田著：《世贸组织的法律制度》，吉林人民出版社2000年版。
12、于研编著：《金融互换交易——定价、运用、衍生产品及风险管理》，上海财经大学出版社1999年版。
13、门明著：《金融衍生工具原理与应用》，对外经济贸易大学出版社1999年版。
14、王闯著：《让与担保法律制度研究》，法律出版社2000年版。
15、国际清算银行：《巴塞尔银行监管委员会文献汇编》，中国金融出版社1998年版。
16、许明月著：《英美担保法要论》，重庆出版社1998年版。
17、沈达明编著：《国际金融法上的抵销权》，对外经济贸易大学出版社1999年版。
18、江平主编：《中华人民共和国合同法精解》，中国政法大学出版社1999年版。
19、《期货法律法规选编》(全国人大常委会法制工作委员会审定)，法律出版社1998年版。
(二)英文部分
1、Alfred Steinherr., Derivatives: the Wild Beast of Finance, New York: Wiley, 1998.
2、Elizabeth Sheedy and Sheelagh McCracken, Derivatives: the Risks that Remain, Australia: Allen & Unwin, 1997.
3、Paul Wilmott, Derivatives: the Theory and Practice of Financial Engineering , New York: John Wiley 7 Sons, 1999.
4、Bruce M. Collins, Frank J. Fabozzi., Derivatives and Equity Portfolio Management, New Hope, Pa: Frank J. Fabozzi Associates, c1999.
5、John F. Price., Derivatives and Financial Mathematics, Commack, N.Y.: Nova Science Publishers, 1997.
6、Hans-Peter Deutsch and Roland Euer, Derivatives and Internal Models: Modern Risk Management, Wiltshire: Macmillan Business, 1999.
7、John C. Braddock, Derivatives Demystified: Using Structured Financial Products., New York: Wiley c1997.
8、Robert J Schwartz and Clifford W. Smith Jr., Derivatives Handbook: Risk Management and Control, New York: Wiley, c1997.
二、论文类
(一)中文部分
1、刘丰名：《金融创新与新世纪国际金融法》，《国际经济法论丛》第1卷，法律出版社1998年版，第301-318页。
2、王鹏飞、陈宇：《发展我国衍生金融市场的若干思考》，《财经理论与实践》1999年第4期。
3、余正滚、程吉生：《衍生金融工具与银行监管》，《江西社会科学》1999年第4期。
4、汪小亚：《WTO 与中央银行监管》，《财贸经济》1999年第9期。
5、陈炳才：《中国金融服务业开放战略研究》，《世界经济》1999年第11期。
6、仲雨虹：《金融衍生工具风险的审慎性管理》，《中国外汇管理》1999年第11期。
7、陈国辉、赵春光：《试论金融衍生工具的信息披露》，《财经问题研究》1999年第9期。
8、门明：《金融衍生工具作用辨析》，《国际贸易问题》1999年第8期。
9、西凤茹、陈曦：《金融衍生工具的风险及防范措施》，《辽宁经济》1999年第11期。
10、钱小安：《金融创新的发展趋势及其对货币政策的影响》，《中国金融》2000年第3期。
11、汪办兴、汪兴隆：《金融服务贸易自由化：走在国内稳定与国际冲突的边缘》，《城市金融论坛》2000年第7期。
12、胡怀邦：《中国发展金融衍生市场的战略思考》，《财贸经济》2000年第9期。
(二)英文部分
1、Barbara C. Matthews, Feature: Capital Adequacy, Netting and Derivatives, The Board Of Trustees of the Leland Junior Lniversity Stanford Journal of Law, Business & Finance, Fall 1995.
2． Charles A. Samuelson, The Fall of Barings: Lessons for Legal Oversight of Derivatives Transactions in the United States, Cornell International Law Journal, 1996．
3． Thomas C. Singher, Regulating Derivatives: Does Transnational Regulatory Cooperation Offer a Viable Alternative to Congressional Action? Fordham University School of Law Fordham International Law Journal, April 1995．
4． Vincent Presti, Barings Bar None: The Financial Service Agreement of The GATS and Its Potential Impact on Derivatives Trading, The Maryland Journal of International Law & Trade, Fall 1997．
5． Tim Brown and Alex Hamer, Jurisdiction and the Internet: the EC Perspective, International Business Lawyer, November 2000．
6． Peter Johnstone and Mark Jones, Derivatives Markets-are the Current Framework and Law Enforcement Procedures Effective? European Financial Services Law, August/September 1999．
7． Michael S Sackheim, US to allow access to global electronic futures trading, International Financial Law Review, May 1999．
8 . Thomas Lee Hazen, Public Policy: Rational Investments, Speculation, or Gambling?-Derivatives Securities and Financial Futures and their Effect on the Underlying Capital Markets, Northwestern University Law Review, Summer 1992．
9． Armando T. Belly, The Derivative Market in Foreign Currencies and the Commodity Exchange Act-The Status of Over-the-Counter Futures Contracts, Tulane University, Tulane Law Review, May 1997．
10． Todd E. Petzel, Derivatives: Market and Regulatory Dynamics, University of Iowa, The Journal of Corporation Law, Fall 1995．
11． Willa E. Gibson, Are Swap Agreements Securities or Futures? The Inadequacies of Applying the Traditional Regulatory Approach to OTC Derivatives Transactions, University of Iowa, The Journal of Corporation Law, Winter 1999．
12． Kimberly D. Krawiec, More Than Just "New Financial Bingo": A Risk-Based Approach to Understanding Derivatives, University of Iowa, The Journal of Corporation Law, Fall 1997．
13． Jane C. Kang, The Regulation of Global Futures Markets: Is Harmonization Possible or Even Desirable? Northwestern School of Law Journal of International Law & Business, Fall 1996．
14． Thomas A. Tormey, A Derivatives Dillemma: The Treasury Amendment Controversy and the Regulatory Status of Foreign Currency Options, Fordham Law Review, April 1997．
15． Samuel Wolff, Recent Developments in International Securities Regulation, Denver Journal of International Law and Policy, Spring 1995．
16． Karen P. Ramdhanie, Derivatives Contracts of Insolvent Companies: Preferential Treatment under the Bankruptcy Code of the United States and the Insolvency Laws of the United Kingdom, New York Law Journal of International & Comparative Law, 1999．
17． Laura Proctor, The Barings Collapse: A Regulatory Failure, or a Failure of Supervision? Brooklyn Law School Brooklyn Journal of International Law, 1997．
18． Victor L. Hou*, Derivatives and Dialectics: The Development of the Chinese Futures Market, New York University Law Review, April 1997．
(一)中文部分
1、周林主编：《世界银行业监管》，上海财经大学出版社1998年版。
2、[加]温迪·多布森，[法]皮埃尔·雅凯著，彭龙译：《WTO 中的金融服务自由化》，北京大学出版社2000年版。
3、陈安总主编、李国安主编：《国际货币金融法学》，北京大学出版社1999年版。
4、[英]里查德·德尔著，王建梅、朱江、户才和译：《全球证券市场风险及监管》，宇航出版社、科文(香港)出版有限公司1999年版。
5、[英]大卫·福特著，吴林祥译：《股票衍生产品》，上海财经大学出版社1999年版。
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7、徐家力、李京生、吴运浩著：《期货交易法律理论与实务》，中国政法大学出版社2000年版。
8、王卫国著：《破产法》，人民法院出版社1999年版。
9、李明良著：《期货法》，人民法院出版社1999年版。
10、梅绍祖、范小华、黎希宁编著：《电子商务法律规范》，清华大学出版社2000年版。
11、赵维田著：《世贸组织的法律制度》，吉林人民出版社2000年版。
12、于研编著：《金融互换交易——定价、运用、衍生产品及风险管理》，上海财经大学出版社1999年版。
13、门明著：《金融衍生工具原理与应用》，对外经济贸易大学出版社1999年版。
14、王闯著：《让与担保法律制度研究》，法律出版社2000年版。
15、国际清算银行：《巴塞尔银行监管委员会文献汇编》，中国金融出版社1998年版。
16、许明月著：《英美担保法要论》，重庆出版社1998年版。
17、沈达明编著：《国际金融法上的抵销权》，对外经济贸易大学出版社1999年版。
18、江平主编：《中华人民共和国合同法精解》，中国政法大学出版社1999年版。
19、《期货法律法规选编》(全国人大常委会法制工作委员会审定)，法律出版社1998年版。
(二)英文部分
1、Alfred Steinherr., Derivatives: the Wild Beast of Finance, New York: Wiley, 1998.
2、Elizabeth Sheedy and Sheelagh McCracken, Derivatives: the Risks that Remain, Australia: Allen & Unwin, 1997.
3、Paul Wilmott, Derivatives: the Theory and Practice of Financial Engineering , New York: John Wiley 7 Sons, 1999.
4、Bruce M. Collins, Frank J. Fabozzi., Derivatives and Equity Portfolio Management, New Hope, Pa: Frank J. Fabozzi Associates, c1999.
5、John F. Price., Derivatives and Financial Mathematics, Commack, N.Y.: Nova Science Publishers, 1997.
6、Hans-Peter Deutsch and Roland Euer, Derivatives and Internal Models: Modern Risk Management, Wiltshire: Macmillan Business, 1999.
7、John C. Braddock, Derivatives Demystified: Using Structured Financial Products., New York: Wiley c1997.
8、Robert J Schwartz and Clifford W. Smith Jr., Derivatives Handbook: Risk Management and Control, New York: Wiley, c1997.
二、论文类
(一)中文部分
1、刘丰名：《金融创新与新世纪国际金融法》，《国际经济法论丛》第1卷，法律出版社1998年版，第301-318页。
2、王鹏飞、陈宇：《发展我国衍生金融市场的若干思考》，《财经理论与实践》1999年第4期。
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4、汪小亚：《WTO 与中央银行监管》，《财贸经济》1999年第9期。
5、陈炳才：《中国金融服务业开放战略研究》，《世界经济》1999年第11期。
6、仲雨虹：《金融衍生工具风险的审慎性管理》，《中国外汇管理》1999年第11期。
7、陈国辉、赵春光：《试论金融衍生工具的信息披露》，《财经问题研究》1999年第9期。
8、门明：《金融衍生工具作用辨析》，《国际贸易问题》1999年第8期。
9、西凤茹、陈曦：《金融衍生工具的风险及防范措施》，《辽宁经济》1999年第11期。
10、钱小安：《金融创新的发展趋势及其对货币政策的影响》，《中国金融》2000年第3期。
11、汪办兴、汪兴隆：《金融服务贸易自由化：走在国内稳定与国际冲突的边缘》，《城市金融论坛》2000年第7期。
12、胡怀邦：《中国发展金融衍生市场的战略思考》，《财贸经济》2000年第9期。
(二)英文部分
1、Barbara C. Matthews, Feature: Capital Adequacy, Netting and Derivatives, The Board Of Trustees of the Leland Junior Lniversity Stanford Journal of Law, Business & Finance, Fall 1995.
2． Charles A. Samuelson, The Fall of Barings: Lessons for Legal Oversight of Derivatives Transactions in the United States, Cornell International Law Journal, 1996．
3． Thomas C. Singher, Regulating Derivatives: Does Transnational Regulatory Cooperation Offer a Viable Alternative to Congressional Action? Fordham University School of Law Fordham International Law Journal, April 1995．
4． Vincent Presti, Barings Bar None: The Financial Service Agreement of The GATS and Its Potential Impact on Derivatives Trading, The Maryland Journal of International Law & Trade, Fall 1997．
5． Tim Brown and Alex Hamer, Jurisdiction and the Internet: the EC Perspective, International Business Lawyer, November 2000．
6． Peter Johnstone and Mark Jones, Derivatives Markets-are the Current Framework and Law Enforcement Procedures Effective? European Financial Services Law, August/September 1999．
7． Michael S Sackheim, US to allow access to global electronic futures trading, International Financial Law Review, May 1999．
8 . Thomas Lee Hazen, Public Policy: Rational Investments, Speculation, or Gambling?-Derivatives Securities and Financial Futures and their Effect on the Underlying Capital Markets, Northwestern University Law Review, Summer 1992．
9． Armando T. Belly, The Derivative Market in Foreign Currencies and the Commodity Exchange Act-The Status of Over-the-Counter Futures Contracts, Tulane University, Tulane Law Review, May 1997．
10． Todd E. Petzel, Derivatives: Market and Regulatory Dynamics, University of Iowa, The Journal of Corporation Law, Fall 1995．
11． Willa E. Gibson, Are Swap Agreements Securities or Futures? The Inadequacies of Applying the Traditional Regulatory Approach to OTC Derivatives Transactions, University of Iowa, The Journal of Corporation Law, Winter 1999．
12． Kimberly D. Krawiec, More Than Just "New Financial Bingo": A Risk-Based Approach to Understanding Derivatives, University of Iowa, The Journal of Corporation Law, Fall 1997．
13． Jane C. Kang, The Regulation of Global Futures Markets: Is Harmonization Possible or Even Desirable? Northwestern School of Law Journal of International Law & Business, Fall 1996．
14． Thomas A. Tormey, A Derivatives Dillemma: The Treasury Amendment Controversy and the Regulatory Status of Foreign Currency Options, Fordham Law Review, April 1997．
15． Samuel Wolff, Recent Developments in International Securities Regulation, Denver Journal of International Law and Policy, Spring 1995．
16． Karen P. Ramdhanie, Derivatives Contracts of Insolvent Companies: Preferential Treatment under the Bankruptcy Code of the United States and the Insolvency Laws of the United Kingdom, New York Law Journal of International & Comparative Law, 1999．
17． Laura Proctor, The Barings Collapse: A Regulatory Failure, or a Failure of Supervision? Brooklyn Law School Brooklyn Journal of International Law, 1997．
18． Victor L. Hou*, Derivatives and Dialectics: The Development of the Chinese Futures Market, New York University Law Review, April 1997．
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