投资者实地调研能降低上市公司违规吗?——基于深交所上市公司的经验证据

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英文篇名：Can Investors' Site Visits Reduce the Violations of Listed Companies?——Empirical Evidence from Listed Companies in Shenzhen Stock Exchange 作者：罗丹 ; 李志骞 英文作者：LUO Dan;LI Zhi-qian;School of Economics, Shanghai University of Finance and Economics; 关键词：上市公司 ; 违规 ; 投资者 ; 实地调研 ; 外部治理 中文刊名：ZZDX 英文刊名：Journal of Zhengzhou University(Philosophy and Social Sciences Edition) 机构：上海财经大学金融学院; 出版日期：2019-03-25 出版单位：郑州大学学报(哲学社会科学版) 年：2019 期：v.52;No.260 基金：国家自然科学基金项目“传染性消费灾难风险,资产价格和隐含波动率微笑”(项目编号:71401095) 语种：中文; 页：ZZDX201902006 页数：8 CN：02 ISSN：41-1027/C 分类号：29-35+132

摘要

通过分析深交所A股上市公司2013～2016年投资者实地调研数据发现,投资者实地调研能够显著降低上市公司的违规行为,其表现在投资者对上市公司实地调研的次数、机构数量和调研人数越多,公司违规行为越少,并且这种抑制作用在地区法律制度环境低以及前期违规的上市公司更加显著。但是,投资者实地调研的效果受投资者异质性的影响,券商和基金公司实地调研对公司违规的抑制作用显著,而保险和私募的效果不显著。投资者实地调研对于保护投资者权益、提高公司外部治理机制以及完善资本市场建设均具有重大价值。监管层应进一步完善上市公司实地调研的监管措施,投资者和上市公司要充分利用媒体平台,加强对投资者实地调研相关信息的披露,降低资本市场的信息不对称性,从而充分发挥投资者实地调研在企业信息挖掘和定价上的作用,提高资本市场定价效率。
        Based on the investors' site visits data of A-share listed companies in Shenzhen Stock Exchange from 2013 to 2016,this paper studies the impact of investors' site visits on the irregularities of listed companies. It is found that the investors' site visits can significantly reduce the illegal behavior of the listed companies,which shows the larger the number of investors' site visits,institutions and investigators on the listed companies is,the fewer violations of the companies are,and the effect is more obvious in listed companies which have the low legal environment or violations before. Further research shows that the effect of investors' site visits is influenced by the heterogeneity of investors. The investors' site visits are of great value for protecting the right and interest of investors,improving the external governance of the company and perfecting capital market system. The regulatory authorities should further improve the regulatory measures for site visits of listed companies to make full use of the media platform,strengthen the disclosure of relevant information and reduce the information asymmetry in the capital market so as to improve the pricing efficiency of capital market.

引文

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