创业板市场监管法律制度研究
|
摘要
本文以法学、经济学为基础，依托法理学、证券监管、信息披露等理论，借鉴国际主要创业板市场研究成果，结合我国证券市场的特点，综合运用比较分析、实证分析、理论分析与操作实务相结合等研究方法，对我国创业板市场监管的法律制度进行较全面、系统的研究，并提出了相关的对策建议，以期为我国创业板市场监管体系的完善提供理论依据，为促进证券市场的健康发展提供实践建议。
本文共分为五个章节。
第一章界定了创业板市场的含义、特征，介绍了创业板市场的发展历史和我国建立创业板市场的实践，并就目前我国创业板市场的争论问题提出了自己的见解。
第二章探讨了创业板市场监管的必要性和适度性。提出了创业板市场监管的概念，并从市场监管的一般理论出发，揭示创业板市场商品价值特性，说明创业板市场失灵的特殊根源，论证了创业板市场监管的必要性。进一步地，通过对证券监管失灵和法律成本分析，对创业板市场监管进行适度性分析。
第三章构造了我国创业板市场监管法律制度的一般理论。论证了创业板市场监管法律制度的本质是以社会公共利益为本位，用公法方法调整私法领域的经济法的部门法；提出创业板市场监管法律制度的价值侧重点是公平和效率；提出创业板市场监管的基本原则是公开、公平、公正原则、依法监管原则和保护投资者利益原则，具体原则是政府监管与自律监管并重原则、信息披露原则、买者自负原则、国际化原则。
第四章研究了我国建立创业板市场监管法律制度若干重要问题。提出创业板市场监管体制要采纳政府监管与自律监管相结合的模式；在监管的立法体系上要与原有证券立法体系相衔接；结合对海外主要创业板市场的比较研究成果，分别论述了发行与上市监管、交易监管和退市监管等监管内容。
第五章重点分析了创业板市场信息披露制度。阐述了信息披露的理论基础和信息披露制度的基本内涵，通过对海外主要创业板市场信息披露制度的比较研究，分析了主板市场信息披露的问题和我国创业板市场信息披露的特殊要求，对完善我国创业板市场信息披露制度提出建议。
Based on the legal and economic theory with a focus on the literature of jurisprudence, securities regulation and information disclosure, and by incorporating the research findings on the Western Growth Enterprise Market, this dissertation employs comprehensive methodologies, such as comparative, empirical, the dynamic analysis and combined analysis of the theory and practice, to provide a systematic and thorough discussion on legal regulatory issue of Growth Enterprise Market (GEM) , to put forward some viable proposals in an attempt to contribute to the theoretical buildup for the improvement of the legal regulatory system of China's GEM, and to provide some concrete and effective measures for the healthy development of China's securities market.
This dissertation comprises five chapters.
Chapter one probes into the connotation and characteristics of GEM, introduces the history of GEM in the world and the practice of its formation in China, and provides my opinions on the discussions of China's GEM.
Chapter two inquires into inevitability and moderation of regulation of GEM. Basing on the theory of Market failure and the connotation of regulation of GEM, the author demonstrates the particular reasons of failure of GEM and the inevitability of regulation of GEM. Moreover, the author elaborates the moderation of regulation of GEM, analyzing the failure of regulation of GEM, as well as the legal cost.
Chapter three constructs the theory frame of law system of regulation of GEM, including the essence, value and principle.
Chapter four expounds a few important issues of law system of regulation of GEM, including the regulation model, legislation system of regulation, and objects of regulation, such as the share issuing and listing, trading, and company existing.
Chapter five focuses on the information disclosure of GEM. The author analyzes the basic theory and the connotation of information disclosure, compares the information disclosure mechanisms among the major overseas GEM, elaborates the weakness of China's Main Board Market and the particular requirements of China's GEM, and makes proposals to improve the information disclosure mechanism of China's GEM.
本文共分为五个章节。
第一章界定了创业板市场的含义、特征，介绍了创业板市场的发展历史和我国建立创业板市场的实践，并就目前我国创业板市场的争论问题提出了自己的见解。
第二章探讨了创业板市场监管的必要性和适度性。提出了创业板市场监管的概念，并从市场监管的一般理论出发，揭示创业板市场商品价值特性，说明创业板市场失灵的特殊根源，论证了创业板市场监管的必要性。进一步地，通过对证券监管失灵和法律成本分析，对创业板市场监管进行适度性分析。
第三章构造了我国创业板市场监管法律制度的一般理论。论证了创业板市场监管法律制度的本质是以社会公共利益为本位，用公法方法调整私法领域的经济法的部门法；提出创业板市场监管法律制度的价值侧重点是公平和效率；提出创业板市场监管的基本原则是公开、公平、公正原则、依法监管原则和保护投资者利益原则，具体原则是政府监管与自律监管并重原则、信息披露原则、买者自负原则、国际化原则。
第四章研究了我国建立创业板市场监管法律制度若干重要问题。提出创业板市场监管体制要采纳政府监管与自律监管相结合的模式；在监管的立法体系上要与原有证券立法体系相衔接；结合对海外主要创业板市场的比较研究成果，分别论述了发行与上市监管、交易监管和退市监管等监管内容。
第五章重点分析了创业板市场信息披露制度。阐述了信息披露的理论基础和信息披露制度的基本内涵，通过对海外主要创业板市场信息披露制度的比较研究，分析了主板市场信息披露的问题和我国创业板市场信息披露的特殊要求，对完善我国创业板市场信息披露制度提出建议。
Based on the legal and economic theory with a focus on the literature of jurisprudence, securities regulation and information disclosure, and by incorporating the research findings on the Western Growth Enterprise Market, this dissertation employs comprehensive methodologies, such as comparative, empirical, the dynamic analysis and combined analysis of the theory and practice, to provide a systematic and thorough discussion on legal regulatory issue of Growth Enterprise Market (GEM) , to put forward some viable proposals in an attempt to contribute to the theoretical buildup for the improvement of the legal regulatory system of China's GEM, and to provide some concrete and effective measures for the healthy development of China's securities market.
This dissertation comprises five chapters.
Chapter one probes into the connotation and characteristics of GEM, introduces the history of GEM in the world and the practice of its formation in China, and provides my opinions on the discussions of China's GEM.
Chapter two inquires into inevitability and moderation of regulation of GEM. Basing on the theory of Market failure and the connotation of regulation of GEM, the author demonstrates the particular reasons of failure of GEM and the inevitability of regulation of GEM. Moreover, the author elaborates the moderation of regulation of GEM, analyzing the failure of regulation of GEM, as well as the legal cost.
Chapter three constructs the theory frame of law system of regulation of GEM, including the essence, value and principle.
Chapter four expounds a few important issues of law system of regulation of GEM, including the regulation model, legislation system of regulation, and objects of regulation, such as the share issuing and listing, trading, and company existing.
Chapter five focuses on the information disclosure of GEM. The author analyzes the basic theory and the connotation of information disclosure, compares the information disclosure mechanisms among the major overseas GEM, elaborates the weakness of China's Main Board Market and the particular requirements of China's GEM, and makes proposals to improve the information disclosure mechanism of China's GEM.
引文
1．马克思、恩格斯： 《马克思、恩格斯全集》第19卷，人民出版社1964年版。
2．漆多俊： 《经济法基础理论》，武汉大学出版社2000年版。
3．李东方： 《证券监管法律制度研究》，北京大学出版社2002年版。
4．齐斌： 《证券市场信息披露法律监管》，法律出版社2000年版
5．汪鑫主编： 《金融法学》，中国政法大学出版社2002年版。
6．周枏： 《罗马法原论》，商务印书馆1996年版。
7．高鸿业主编： 《西方经济学》，中国人民大学出版社2000年版。
8．沈宗灵： 《现代西方法理学》，北京大学出版社1992年版。
9．徐明、李明良： 《证券市场组织与行为的法律规范》，商务印书馆2002年版。
10．沈敏荣： 《法律限度》，法律出版社2003年版。
11．金德环： 《证券市场规范化建设研究》，上海财经大学出版社1998年版。
12．郝东旭、魏淑君： 《证券市场风险法律防范》，法律出版社2000年版。
13．贝多广： 《证券经济理论》，上海人民出版社1995年版。
14．张忠军： 《金融监管法论》，法律出版社1998年版。
15．孙国华主编： 《法理学》，中国人民出版社1994年版。
16．吴弘主编： 《中国证券市场发展的法律调控》，法律出版社2001年版。
17．赵锡军： 《论证券监管》，中国人民大学出版社2000年版。
18．卓泽渊主编： 《法理学》，法律出版社1998年版。
19．杨志华： 《证券法律制度研究》，中国政法大学出版社。
20．屠光绍： 《创新市场：崛起与机遇》，上海人民出版杜2000年版。
21．马维刚： 《决胜创业板——中国创业板投资策略选择》，中国财政经济出版社 2001年版。
22．卢圣宏： 《纳斯达克指南》，上海财经大学出版社2000年版。
23．金小川：《创业板是什么——中国创业板启蒙读本》，中国国际广播出版社2001 年版。
24．王一军： 《创业板市场的运行秩序》，经济科学出版社2001年版。
25．吕富强： 《信息披露的法律透视》，人民法院出版社2000年4月第1版。
26．[美] 罗伯斯．D．考特、托马斯．S．尤伦著，施少华、姜建强等译，张军校： 《法和 经济学》，上海财经大学出版社2002年版。
27．[美] 理查德·A·波斯纳： 《法律的经济分析》，蒋兆康译，林毅夫校，中国大 百科全书出版社1997年版。
28．[美] 科斯、诺思、威廉姆特等著，[法] 克劳德．梅纳尔编，刘刚、冯建、杨其静。 胡琴等译，杨瑞龙校： 《制度、契约与组织》，经济科学出版社2003年版。
29．[美] 费里德曼： 《自由选择》，商务印书馆1982年版。
30．RH科斯： 《论社会成本问题》，载《财产权利与制度变迁》，上海三联书店 1991年版。
31．[美] E·博登海默： 《法理学——法哲学及其方法》，华夏出版社1987年版。
32．[美] 布坎南： 《自由、市场和国家》，北京经济学院出版社。
1．胡滨： 《创新证券市场监管制度研究》，中国社会科学院研究生院2002年博士 学位论文。
2．王力： 《中国创业板市场运行制度研究》，中国社会科学院研究生院2001年博 士学位论文。
3．涂春辉： 《创业板市场制度研究》，中国社会科学院研究生院2002年博士学位 论文。
4．唐建飞： 《我国证券监管法律制度研究》，湖南大学2002年硕士学位论文。
5．张世君： 《创业板市场监管法律制度研究》，北方工业大学2002年硕士学位论文。
6．甘旭东： 《论完善我国证券监管法律制度》，厦门大学2001年硕士学位论文。
7．张凌云： 《创业板市场监管法律问题研究》，中国政法大学2001年硕士学位论 文。
8．欧阳凌： 《创业板市场监管研究》，武汉理工大学2001年硕士学位论文。
9．文岫： 《二板市场：规范重于泰山》，载《中国改革》，2001年第1期。
10．韩志国： 《建立二板市场：中国资本市场发展史上的革命性变革》， 《投资与 证券》2000年第8朋。
11．陈斌： 《美国股市科技公司发展综合分析》(深圳证券交易所综合研究所研究 报告)。
12．陈斌、张道奎： 《国际证券交易所最新发展趋势》 (深圳证券交易所综合研 究所研究报告)。
13．冯果、罗小洋： 《二板市场风脸防范的若干法律思考》，载《法学评论》2001 年第2期。
14．黄材林、黄冠华： 《世界二板市场发展与中国的选择》， 《中国金融》2000年 第3期。
15．李夏：《香港创业板市场分析》，载《深圳证券交易所综合研究所研究报告》。
16．萧灼基： 《创业板市场出台指日可待》， 《中国证券报》2000年11月6日。
17．林毅夫： 《二板市场短期内难有作为》，http//www.chinenasdaq.com.
18．萧灼基： 《创业板分流的将是储蓄资金而非主板资金》，http//www.chinenasdaq.com.
19．成思危： 《我倾向创业板搞孪生式》，http://www.chinenasdaq.com.
20．姚国章、张玉梅： 《关注二板市场》，载《经济师》2000年第7期。
21．杜晓航、田璐：《二扳市场“买者自负”原则初探》，载《投资与证券》，2001 年第3期。
22．于绪刚： 《中国高新技术板闪亮登场》，载《财经界》，2000年第4朋。
2．漆多俊： 《经济法基础理论》，武汉大学出版社2000年版。
3．李东方： 《证券监管法律制度研究》，北京大学出版社2002年版。
4．齐斌： 《证券市场信息披露法律监管》，法律出版社2000年版
5．汪鑫主编： 《金融法学》，中国政法大学出版社2002年版。
6．周枏： 《罗马法原论》，商务印书馆1996年版。
7．高鸿业主编： 《西方经济学》，中国人民大学出版社2000年版。
8．沈宗灵： 《现代西方法理学》，北京大学出版社1992年版。
9．徐明、李明良： 《证券市场组织与行为的法律规范》，商务印书馆2002年版。
10．沈敏荣： 《法律限度》，法律出版社2003年版。
11．金德环： 《证券市场规范化建设研究》，上海财经大学出版社1998年版。
12．郝东旭、魏淑君： 《证券市场风险法律防范》，法律出版社2000年版。
13．贝多广： 《证券经济理论》，上海人民出版社1995年版。
14．张忠军： 《金融监管法论》，法律出版社1998年版。
15．孙国华主编： 《法理学》，中国人民出版社1994年版。
16．吴弘主编： 《中国证券市场发展的法律调控》，法律出版社2001年版。
17．赵锡军： 《论证券监管》，中国人民大学出版社2000年版。
18．卓泽渊主编： 《法理学》，法律出版社1998年版。
19．杨志华： 《证券法律制度研究》，中国政法大学出版社。
20．屠光绍： 《创新市场：崛起与机遇》，上海人民出版杜2000年版。
21．马维刚： 《决胜创业板——中国创业板投资策略选择》，中国财政经济出版社 2001年版。
22．卢圣宏： 《纳斯达克指南》，上海财经大学出版社2000年版。
23．金小川：《创业板是什么——中国创业板启蒙读本》，中国国际广播出版社2001 年版。
24．王一军： 《创业板市场的运行秩序》，经济科学出版社2001年版。
25．吕富强： 《信息披露的法律透视》，人民法院出版社2000年4月第1版。
26．[美] 罗伯斯．D．考特、托马斯．S．尤伦著，施少华、姜建强等译，张军校： 《法和 经济学》，上海财经大学出版社2002年版。
27．[美] 理查德·A·波斯纳： 《法律的经济分析》，蒋兆康译，林毅夫校，中国大 百科全书出版社1997年版。
28．[美] 科斯、诺思、威廉姆特等著，[法] 克劳德．梅纳尔编，刘刚、冯建、杨其静。 胡琴等译，杨瑞龙校： 《制度、契约与组织》，经济科学出版社2003年版。
29．[美] 费里德曼： 《自由选择》，商务印书馆1982年版。
30．RH科斯： 《论社会成本问题》，载《财产权利与制度变迁》，上海三联书店 1991年版。
31．[美] E·博登海默： 《法理学——法哲学及其方法》，华夏出版社1987年版。
32．[美] 布坎南： 《自由、市场和国家》，北京经济学院出版社。
1．胡滨： 《创新证券市场监管制度研究》，中国社会科学院研究生院2002年博士 学位论文。
2．王力： 《中国创业板市场运行制度研究》，中国社会科学院研究生院2001年博 士学位论文。
3．涂春辉： 《创业板市场制度研究》，中国社会科学院研究生院2002年博士学位 论文。
4．唐建飞： 《我国证券监管法律制度研究》，湖南大学2002年硕士学位论文。
5．张世君： 《创业板市场监管法律制度研究》，北方工业大学2002年硕士学位论文。
6．甘旭东： 《论完善我国证券监管法律制度》，厦门大学2001年硕士学位论文。
7．张凌云： 《创业板市场监管法律问题研究》，中国政法大学2001年硕士学位论 文。
8．欧阳凌： 《创业板市场监管研究》，武汉理工大学2001年硕士学位论文。
9．文岫： 《二板市场：规范重于泰山》，载《中国改革》，2001年第1期。
10．韩志国： 《建立二板市场：中国资本市场发展史上的革命性变革》， 《投资与 证券》2000年第8朋。
11．陈斌： 《美国股市科技公司发展综合分析》(深圳证券交易所综合研究所研究 报告)。
12．陈斌、张道奎： 《国际证券交易所最新发展趋势》 (深圳证券交易所综合研 究所研究报告)。
13．冯果、罗小洋： 《二板市场风脸防范的若干法律思考》，载《法学评论》2001 年第2期。
14．黄材林、黄冠华： 《世界二板市场发展与中国的选择》， 《中国金融》2000年 第3期。
15．李夏：《香港创业板市场分析》，载《深圳证券交易所综合研究所研究报告》。
16．萧灼基： 《创业板市场出台指日可待》， 《中国证券报》2000年11月6日。
17．林毅夫： 《二板市场短期内难有作为》，http//www.chinenasdaq.com.
18．萧灼基： 《创业板分流的将是储蓄资金而非主板资金》，http//www.chinenasdaq.com.
19．成思危： 《我倾向创业板搞孪生式》，http://www.chinenasdaq.com.
20．姚国章、张玉梅： 《关注二板市场》，载《经济师》2000年第7期。
21．杜晓航、田璐：《二扳市场“买者自负”原则初探》，载《投资与证券》，2001 年第3期。
22．于绪刚： 《中国高新技术板闪亮登场》，载《财经界》，2000年第4朋。