创新证券市场监管制度研究
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摘要
本文以经济学、法学为基础，依托城市金融理论、证券监管理论以及信息披露等理论，吸收、借鉴海外创新证券市场最新研究成果，结合我国证券市场的特点，综合运用系统论、实证分析、比较及动态分析、理论分析与操作实务相结合等研究方法，对创新证券市场的监管问题进行了全面、系统的研究论证，并提出有关对策和建议，以期为我国创新证券市场监管体系的完善提供理论依据，为促进证券市场的健康发展提供措施与方法。
本文共分五个章节。前两章是本文的基础理论部分，后三章是有关创新证券市场具体监管制度的研究。
第一章是对创新证券市场基本理论的研究。在本章中，作者对创新证券市场的内涵与特征、作用、发展概况以及我国创新证券市场的设立情况进行了深入、细致的探讨。
在第一章的基础上，第二章对创新证券市场监管的基本原理进行了研究。主要内容包括创新证券市场监管的目标、监管模式以及监管的内容和手段。同时，本章还分析了海外创新证券市场成功与失败的原因，从而得出必须强化创新证券市场监管的启示。
第一、二章为后面的研究奠定了理论基础。从第三章开始，本文对创新证券市场的具体监管制度展开研究。第三章是对创新证券市场信息披露制度的研究。在本章中，作者首先阐述了信息披露基本内涵、内容和理论基础；在此基础上，分析了创新证券市场信息披露的特点和基本原则，并且对海外主要创新证券市场的信息披露制度进行了比较研究；最后，就如何完善深圳创业板市场信息披露制度提出了作者的见解。
第四章是对创新证券市场股票发行与上市监管制度的研究。本章中主要讨论了三个问题。一是创新证券市场股票发行监管模式的选择问题。作者论证指出创新证券市场应选择注册制监管模式，并提出我国创新证券市场股票发行监管模式的选择思路。二是创新证券市场股票上市管理与审核问题。作者首先考察了创新证券市场股票上市管理与审核体制，并通过对海外创新证券市场股票上市审核基准进行归纳和比较分析，指出我国创新证券市场上市审核基准的设计思路。三是对上市中介机构——保荐人的监管问题。作者对保荐人的申请、审批与复核、保荐人的资格认定、保荐人的职责、对违规保荐人的制裁以及深圳创业板市场保荐人制度存在的问题等进行了详细的剖析。
第五章是对创新证券市场交易的监管制度的研究。在本章中，作者分析了创新证券市场交易的基本特征和交易机制，论证了证券交易机制的目标设计与证券交易监管之间的关系。作者认为，交易监管措施是协调证券交易机制目标之间冲突的手段。最后，作者分别对各项交易监管措施如对做市商的监管、对电子通讯网络(ECNs)的监管、对卖空交易的监管、对大宗交易的监管、市场稳定措施以及电子交易监管等进行了全面而系统的研究。
本文在借鉴和继承前人研究成果的基础上，力求在以下几个方面有所创新和突破：
1、分析了“二板市场”、“创业板市场”等提法的缺陷，根据“二板市场”、“创业板市场”的本质特征提出“创新证券市场”这一概念来概括此类市场，并对其内涵和特点作了较为科学的界定。
2、本文通过对创新证券市场各项监管制度的比较和归纳，总结出创新证券市场监管制
度中的一些规律和特点，以区别于传统证券市场的监管。
3、运用上述的研究结果，结合我国的现实情况，为完善我国创新证券市场监管体系提
供了具体的对策和建议。
4、在研究方法上，力图突破传统的文本研究方法，借助现代网络技术，充分利用网络
资源，将各创新证券市场网站的数据库作为资料的主要来源之一，使本文所引用的资料和数
据具有更强的时效性和更高的准确性。
Based on the economic and Iegal theory with a fOcus on the literatUre of financiaI and securities
reguIation and information disclosure, and by introducing and incorporating the latest research
findings on the Western Innovating Stock Market, this dissertation employs comprehensive
methodologies such as the systematic, empirical, comparative, the dynamic analysis and the
combined analysis of the theory and practice to provide a systematic and thorough discussion on
the regulatory issues of Innovating Stock Market, to put forward some viable proposals in an
attempt to contributing to the theoreticaI buiIdup for the improvement of the reguIatory system of
China's InnoVating StOck Market and to providing some concrete and effective measures for the
healthy development of China's Securities market.
The dissertation comprises five chapters, first two elaborate the theoretical fundamentals of the
thesis while the other three deal with the specific regulatory systems of the Innovating Stock
Market.
ChaPter l conducts an in-depth research into the connotation, characteristics, functions and the
developments of the Innovating Stock Market and its current establishment in China.
ChaPter 2 studies the generaI theory of the regulation of the Innovating Stock Market including the
goaI and the model of the regulation as weIl as the substances and procedures of the reguIation.
ChaPter 3 focuses on the information disclosure mechanism of the Innovating Stock Market. The
author analyzed the basic principles and the features of the information disclosure of the
lnnovating Stock Market and compared the information discIosure mechanisms among the major
overseas Innovating Stock Markets, and then made proposals on how to improve the information
discIosure mechanism of Shenchen GroWth Enterprise Market (GEM).
Chapter 4 explores specifically the regulatory systems of the share issuing and listing in the
Innovating Stock Market, which mainIy deals with three issues: the first issue is the choice of the
reguIatory modeI of the share issuing in the Innovating Stock Market, the author demonstrated the
merits of the registration system model and provided options for China's regulatory modeI of the
share issuing; the author then elaborated and analyzed the issue of the regulation and the
examination and approval of the share listing in the Innovating Stock Market and the issue of the
reguIation of the intermediary institutions for listing.
Chapter 5 addresses the regulatory system of the trading in the Innovating Stock Market. By
anaIyzing the attributes and mechanisms of the trading in the Innovating Stock Market and
1
delineating the relationship between the target device of the securities trading system and the
reguIation of the securities trading, the author held the view that that the measures of the
regulation of the trading are means by Which the conflict between twets of securities trading
mechanisms can be coordinated and resolved.
Overall, this dissertation made the following contributions to the knowledge of the field:
1, by identifying and analyzing the inherent defects in the wording of" second board' and
"groWth enterprise market", and based on the intrinsic features of these tWo concepts, a new
concept of "innovating stock market" was introduced and its connOtaion and features were
scientificaIly defined.
2, by comparing and summarizing the Varous Yegulatory systems of the innovating stock market,
the author synthesized some regularities and featUres of the regulatory syStCms of the innovating
stock market which are different from that of the traditional stock market.
3, Built upon the research findings and having taken iniO account China's unique context, the
author put fowt proposals and suggestions fOr the improvement of the ropulatory system of
China's innovating stock market.
本文共分五个章节。前两章是本文的基础理论部分，后三章是有关创新证券市场具体监管制度的研究。
第一章是对创新证券市场基本理论的研究。在本章中，作者对创新证券市场的内涵与特征、作用、发展概况以及我国创新证券市场的设立情况进行了深入、细致的探讨。
在第一章的基础上，第二章对创新证券市场监管的基本原理进行了研究。主要内容包括创新证券市场监管的目标、监管模式以及监管的内容和手段。同时，本章还分析了海外创新证券市场成功与失败的原因，从而得出必须强化创新证券市场监管的启示。
第一、二章为后面的研究奠定了理论基础。从第三章开始，本文对创新证券市场的具体监管制度展开研究。第三章是对创新证券市场信息披露制度的研究。在本章中，作者首先阐述了信息披露基本内涵、内容和理论基础；在此基础上，分析了创新证券市场信息披露的特点和基本原则，并且对海外主要创新证券市场的信息披露制度进行了比较研究；最后，就如何完善深圳创业板市场信息披露制度提出了作者的见解。
第四章是对创新证券市场股票发行与上市监管制度的研究。本章中主要讨论了三个问题。一是创新证券市场股票发行监管模式的选择问题。作者论证指出创新证券市场应选择注册制监管模式，并提出我国创新证券市场股票发行监管模式的选择思路。二是创新证券市场股票上市管理与审核问题。作者首先考察了创新证券市场股票上市管理与审核体制，并通过对海外创新证券市场股票上市审核基准进行归纳和比较分析，指出我国创新证券市场上市审核基准的设计思路。三是对上市中介机构——保荐人的监管问题。作者对保荐人的申请、审批与复核、保荐人的资格认定、保荐人的职责、对违规保荐人的制裁以及深圳创业板市场保荐人制度存在的问题等进行了详细的剖析。
第五章是对创新证券市场交易的监管制度的研究。在本章中，作者分析了创新证券市场交易的基本特征和交易机制，论证了证券交易机制的目标设计与证券交易监管之间的关系。作者认为，交易监管措施是协调证券交易机制目标之间冲突的手段。最后，作者分别对各项交易监管措施如对做市商的监管、对电子通讯网络(ECNs)的监管、对卖空交易的监管、对大宗交易的监管、市场稳定措施以及电子交易监管等进行了全面而系统的研究。
本文在借鉴和继承前人研究成果的基础上，力求在以下几个方面有所创新和突破：
1、分析了“二板市场”、“创业板市场”等提法的缺陷，根据“二板市场”、“创业板市场”的本质特征提出“创新证券市场”这一概念来概括此类市场，并对其内涵和特点作了较为科学的界定。
2、本文通过对创新证券市场各项监管制度的比较和归纳，总结出创新证券市场监管制
度中的一些规律和特点，以区别于传统证券市场的监管。
3、运用上述的研究结果，结合我国的现实情况，为完善我国创新证券市场监管体系提
供了具体的对策和建议。
4、在研究方法上，力图突破传统的文本研究方法，借助现代网络技术，充分利用网络
资源，将各创新证券市场网站的数据库作为资料的主要来源之一，使本文所引用的资料和数
据具有更强的时效性和更高的准确性。
Based on the economic and Iegal theory with a fOcus on the literatUre of financiaI and securities
reguIation and information disclosure, and by introducing and incorporating the latest research
findings on the Western Innovating Stock Market, this dissertation employs comprehensive
methodologies such as the systematic, empirical, comparative, the dynamic analysis and the
combined analysis of the theory and practice to provide a systematic and thorough discussion on
the regulatory issues of Innovating Stock Market, to put forward some viable proposals in an
attempt to contributing to the theoreticaI buiIdup for the improvement of the reguIatory system of
China's InnoVating StOck Market and to providing some concrete and effective measures for the
healthy development of China's Securities market.
The dissertation comprises five chapters, first two elaborate the theoretical fundamentals of the
thesis while the other three deal with the specific regulatory systems of the Innovating Stock
Market.
ChaPter l conducts an in-depth research into the connotation, characteristics, functions and the
developments of the Innovating Stock Market and its current establishment in China.
ChaPter 2 studies the generaI theory of the regulation of the Innovating Stock Market including the
goaI and the model of the regulation as weIl as the substances and procedures of the reguIation.
ChaPter 3 focuses on the information disclosure mechanism of the Innovating Stock Market. The
author analyzed the basic principles and the features of the information disclosure of the
lnnovating Stock Market and compared the information discIosure mechanisms among the major
overseas Innovating Stock Markets, and then made proposals on how to improve the information
discIosure mechanism of Shenchen GroWth Enterprise Market (GEM).
Chapter 4 explores specifically the regulatory systems of the share issuing and listing in the
Innovating Stock Market, which mainIy deals with three issues: the first issue is the choice of the
reguIatory modeI of the share issuing in the Innovating Stock Market, the author demonstrated the
merits of the registration system model and provided options for China's regulatory modeI of the
share issuing; the author then elaborated and analyzed the issue of the regulation and the
examination and approval of the share listing in the Innovating Stock Market and the issue of the
reguIation of the intermediary institutions for listing.
Chapter 5 addresses the regulatory system of the trading in the Innovating Stock Market. By
anaIyzing the attributes and mechanisms of the trading in the Innovating Stock Market and
1
delineating the relationship between the target device of the securities trading system and the
reguIation of the securities trading, the author held the view that that the measures of the
regulation of the trading are means by Which the conflict between twets of securities trading
mechanisms can be coordinated and resolved.
Overall, this dissertation made the following contributions to the knowledge of the field:
1, by identifying and analyzing the inherent defects in the wording of" second board' and
"groWth enterprise market", and based on the intrinsic features of these tWo concepts, a new
concept of "innovating stock market" was introduced and its connOtaion and features were
scientificaIly defined.
2, by comparing and summarizing the Varous Yegulatory systems of the innovating stock market,
the author synthesized some regularities and featUres of the regulatory syStCms of the innovating
stock market which are different from that of the traditional stock market.
3, Built upon the research findings and having taken iniO account China's unique context, the
author put fowt proposals and suggestions fOr the improvement of the ropulatory system of
China's innovating stock market.
引文
一、中文著作(包括译著)
日本开发银行城市开发证券研究组编：《城市开发与证券化》，中国金融出版社1992年版；
中国社会科学院研究生院城乡建设经济系编：《城市经济学》，经济科学出版，1999年版；
饶会林著：《城市经济学》，东北财经大学出版社，1999年版；
白钦先：《20世纪金融监管理论与实践的回顾和展望》，载于《城市金融论坛》，2000年第5期；
陈乃醒著：《中小企业经营与管理》，经济管理出版社1999年版；
陈乃醒主编：《中国中小企业发展与预测》，民主与建设出版社，2000年版；
张宇平：《中小企业融资问题探讨》，载于《中国城市金融》2000年第5期；
萧灼基主编：《中外证券市场比较研究》，河北人民出版社，2000年版；
万猛、刘毅著：《英美证券法律制度比较研究》，武汉工业大学出版1998年版；
严武林著：《证券市场管理国际比较研究》中国财政经济出版社，1998年版；
武为群著：《香港证券市场》中国金融出版社，1996年版；
伍柏麟主编：《中日证券市场及其比较研究》，上海财经大学出版社，2000年版；
陈共、周升业、吴晓求主编《海外证券市场》，中国人民大学出版社，1998年版；
陈共、周升业、吴晓求主编：《证券市场基础知识》，中国人民大学出版社，1998年版；
文宗瑜著：《证券场外交易的理论与实务》，人民出版社，1998年版；
何杰著：《证券交易制度论》，经济日报出版社，2001年版；
胡继之主编：《海外主要证券市场发行制度》，中国金融出版社，2000年版；
中国证券业协会编；《中国证券市场发展前沿问题研究》，中国金融出版社，2000年版；
屠光绍主编：《交易体制：原理与变革》，上海人民出版社，2000年版；
屠光绍主编：《市场监管：架构与前景》，上海人民出版社，2000年版；
屠光绍主编：《证券交易所：现实与挑战》，上海人民出版社，2000年版；
屠光绍主编：《上市制度；比较与演进》，上海人民出版社，2000年版；
屠光绍主编：《创新市场：崛起与机遇》，上海人民出版社，2000年版；
严嘉、于静著：《香港金融法》，河南人民出版社，1997年版；
吴志攀著：《金融全球化与中国金融法》，广州出版社2000年版；
吴志攀、白建军主编：《证券市场与法律》，中国政法大学出版社，2000年版；
李仕萍主编：《证券法前沿问题案例研究》，中国经济出版社，2001年版；
卞耀武主编；《美国证券交易法律》，法律出版社，1999年版；
卞耀武主编；《德国证券交易法律》，法律出版社，1999年版；
卞耀武主编；《英国证券发行与交易法律》，法律出版社，1999年版；
卞耀武主编；《美国日本证券法律》，法律出版社，1999年版；
卞耀武主编；《法国证券、期货交易法律》，法律出版社，1999年版；
赖英照著：《证券交易法逐条释义》(第一册)，台湾地区实用税务出版社，1994年版；
赵锡军著：《论证券监管》，中国人民出版社，2000年版；
张忠军著：《金融监管法论》，法律出版社，1998年版；
姚刚主编：《中国证券市场风险与防范》，广东经济出版社，2000年版；
胡英之著：《证券市场的法律监管》中国法制出版社1999年版；
傅红春著：《美国联邦政府对股票市场的监督与管理》，西南财经大学出版社，1997年出版；
[英]里查德·：《全球证券市场风险及监管》，宇航出版社1999年版；
何美欢著：《公众公司及其股权证券》(上中下三册)，北京大学出版社，1999年版；
潘英丽著：《中国证券市场规范发展问题研究》，上海财经大学出版社，2000年版；
洪伟力著：《证券监管：理论与实践》，上海财经大学出版社，2000年版；
大卫·L·(英文)，法律出版社，1999年版；
张育军著：《美国证券立法与管理》，中国金融出版社，1993年版；
顾肖荣主编：《证券交易法教程》，法律出版社1996年版；
周友苏主编：《证券法通论》，四川人民出版社1999年版；
杨志华著：《证券法律制度研究》，中国政法大学出版社，1995年版；
郭峰主编；《证券法律评论》，2001年第1期，法律出版社；
齐斌著：《证券市场信息披露法律监管》，法律出版社，2000年第一版；
吕富强著：《信息披露的法律透视》人民法院出版社，2000年版；
姜洋著：《中国证券商监管制度研究》，中国金融出版社2001年版；
郭锋等著：《创业板市场的制度创新》，经济科学出版社，2001年版；
韩志国等主编：《创业板市场的公司治理结构》，经济科学出版社，2001年版；
金晓斌主编：《创业板市场的保荐人制度》，经济科学出版社，2001年版；
陈学斌、阎鸣等著：《创业板市场的上市条件》，经济科学出版社，2001版；
王一军主编：《创业板市场的运行秩序》，经济科学出版社，2001年版；
郭锋、卢春泉、姚铮著；《创业板市场的制度创新》，经济科学出版社，2001年版；
李康主编：《创业板市场的做市商制度》，经济科学出版社，2001年版
何帅领、张政新编著：《中国创业板市场理论与实务》，机械工业出版社，2002年版；
李光荣、黄育华主编：《中国二板市场——创业板市场》，中国金融出版社，2000年版；
刘纪鹏著《静思创业板》，载于《资本市场》2001年第8期；
温小军著：《中国创业板的法律环境分析》，载于《江西财经大学学报》，2001年第3期；
黄运成等著：《证券市场监管：理论、实践与创新》，中国金融出版社2001年9月第1版；
周民源著：《美国纳斯达克市场的成功运作及启示》，载于《金融时报》2000年11月18日；
高西庆著：《强制信息披露制度与证券市场有效性》，载于《上海证券报》，1997年2月25日；
赵叶龙著：《创业板市场需相机引入做市商制度》，载于《证券业》，20000年11期；
何杰著《论证券交易制度中介目标及其监控制度研究》，载于《证券市场导报》1999年第7期；
陈乃进、韩志国、王开国主编：《已经开启的财富之门——二板市场对股票发行与上市》，经济科学出版社，2000年版；
卢圣宏编：《纳斯达克指南》，上海财经大学出版社，2000年版；
王巍主编：《第二板市场》，中华工商联合出版社，1999年版；
王力、李光荣、黄育华编著：《如何在香港创业板市场上市》，中国物价出版社，1999年版；
张景安主编：《风险投资与二板市场》，中国金融出版社，2000年版；
张景安主编：《风险企业与风险投资》，中国金融出版社，2000年版；
香港联交所：《建议设立新兴公司新市场之咨询文件》，1998年；
刘曼红著：《风险投资：创新与金融》，中国人民大学出版社，1998年版；
黄育华：《试论建立第二板市场促进中国高科技产业的发展》载于《中国科技产业》，1999年1月；
柯荣富：《欧洲证券经纪商协会自动报价系统(EASDAQ)的创建背景及运行机理》载于《欧共体研究》1999年第3期；
王松奇、李杨、王国刚：《中国创业投资体系研究》载于《财贸经济》1999年1期；
曹红辉等编著：《创业投资》，中国城市出版社，1999年版；
胡海峰等编著：《创业资本运营》，中信出版社，1998年版；
陈开全、兰飞燕著：《高科技产业与资本市场》，北京大学出版社1999年版；
成思危主编：《科技风险投资论文集》，民主与建设出版社，1997年版；
成思危主编：《进一步推动风险投资事业发展》，民主与建设出版社，1999年版；
王益、许小松著：《险资本市场的理论与实践——从风险投资到二板市场》，中国经济出版社2000年版；
张理军总编：《中国二板市场研究报告》系列，北洋战略研究编辑部，2000年4月；
陈斌、张道奎著：《国际证券交易所最新发展趋势》(深圳证券交易所综合研究所研究报告)；
胡继之、张瑞彬著：《海外创业板市场信息披露制度比较研究》(深圳证券交易所综合研究所研究报告)；
参见胡继之、贺金凌著：《海外创业板市场发行上市制度研究》(深圳证券交易所综合)；
李夏著：《香港创业板市场分析》载于《深圳证券交易所综合研究所研究报告》；
二、英文部分
AIM: A guide for investors, edited by London Sock Echange
Angel, James, 1996, "How Best to Supply Liquidity to a Small-Capitalization Securities Market", eorgetown School of Business working paper.
Appendix to Report Persuant to Section 21 (a) of the Securities Exchange Act of 1934 Regarding the NASD and the NASDAQ Market.
Bank of England,June 1997,"Second Tier Equity Market in Europe and USA",England.Bank of England,January 1999,"Finance for Small Firms" ,a sixth report.
Barday,M.,W.Christie,J.Harris,E.Kandel,and P.Schultz,1999,"Effects of Market Reform on the Trading Costs and Depths of Nasdaq Stocks" ,Journal of Finance,54,1-34．
Board,John and Vila,Anne,August 1998,"Liquidity In Second Tier Markets: Evidence From London's Alternative Investment Market (AIM)",Financial Markets Group Working Paper Series ,London School Of Economics.
Bonnie F.Van Ness,Robert A.Van Ness and Thomas H.Mclnish,The effect of the SEC's order-handling rules on NASDAQ.(Securities and Exchange Commission; National Association of Security Dealers Automated Quotation) Journal of Financial Research,Fall 1998 v21 n3 P247(8) .
Christie,William and Paul Schultz,"Why do Nasdaq Market Makers Avoid Odd-eighth Quotes?" Journal of Finance 49,1994,pp.1813-1840．
Frederic S.Mishkin & Philip E.Serahan,1999,"What will Technology do to Financial Structure" ,NBER Working paper series 1999．
For Immediate Release 99-2,SEC Fines 28 Brokerage Firms $26 Million and Suspends 51 Individual Traders for Fraudulent Market-Making Activities in the Nasdaq Market.
Gerald T.Garvey,Michael S.McCorry,Multidimensional Competition on NASDAQ: Did Traders Gain When Dealers Stopped Avoiding Odd-Eighth Quotes?
Gordon C.Murry,Evolution and Change: an analyzing of the first decade of the U.K.Venture Capital Industry,Journal of Business Finance & Accounting,22(8) ,December 1995．
Hendrik Bessembinder,Trade Execution Costs on Nasdaq and the NYSE: A Post-Reform Comparison,
James P.Weston,Competition on the Nasdaq and the Impact of Recent Market Reforms,The Journal of Finance,Vol.Lv,No.6,Dec.2000．
Jeffrey W.Smith,James P.Selway,D.Timothy McCirmick,The Nasdaq Stock Market: Historical Background and Current Operation,NASDAQ Working Paper 98-01．
Kee H.Chung,Bonnie F.Van Ness,Robert A.Van Ness ,Can the Treatment of Limit Orders Reconcile the Differences in Trading Costs between NYSE and Nasdaq Issues?
Ketchum,Richard G.;Weimer,Beth E.,Market 2000 and the Nasdaq stock market,The Journal of Corporation Law v.19 (Spring '94) p.559-81．
L.D.Branderis,Other People's Money and How the Bankers Use it,62,National Home Library Foundation,ed,1933．
Mark Klock and D.Timothy McCormick,The Impact of Market Maker Competition on Nasdaq Spreads.(Statistical Data Included),The Financial Review,Nov 1999 v34 i4 p55．
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Paul Schultz,Regulatory and Legal Pressures and the Costs of Nasdaq Trading,The review of Financial Studies Winter 2000 Vol.13,No.4,pp.917-957．
Robert A.Schwartz,Reshaping the Equity Markets: A guide for the 1990s,P.75-78．
Report Persuant to Section 21 (a) of the Securities Exchange Act of 1934 Regarding the NASD and the NASDAQ Market,P.16． (Release No.37542 (August 8,1996) .
Robert Battalio,Robert Jennings,The Relationship between Market-making Revenue,Payment for Order Flow,and Trading Costs for Market Orders.
Robert A.Schwartz,Building a Better Stock Market: New Solutions to Old Problems ,Working Paper 00-3April 2000．
Susan E.Woodward,Price Fixing at Nasdaq? A Reconsideration of the Evidence,(This paper was prepared for the Congressional Budget Office,Contract No.96-0228)
Schmidt Hartmut,1994,"Small Company External Equity Financing and Capital Market Structure",Nasdaq Working Paper Series.
日本开发银行城市开发证券研究组编：《城市开发与证券化》，中国金融出版社1992年版；
中国社会科学院研究生院城乡建设经济系编：《城市经济学》，经济科学出版，1999年版；
饶会林著：《城市经济学》，东北财经大学出版社，1999年版；
白钦先：《20世纪金融监管理论与实践的回顾和展望》，载于《城市金融论坛》，2000年第5期；
陈乃醒著：《中小企业经营与管理》，经济管理出版社1999年版；
陈乃醒主编：《中国中小企业发展与预测》，民主与建设出版社，2000年版；
张宇平：《中小企业融资问题探讨》，载于《中国城市金融》2000年第5期；
萧灼基主编：《中外证券市场比较研究》，河北人民出版社，2000年版；
万猛、刘毅著：《英美证券法律制度比较研究》，武汉工业大学出版1998年版；
严武林著：《证券市场管理国际比较研究》中国财政经济出版社，1998年版；
武为群著：《香港证券市场》中国金融出版社，1996年版；
伍柏麟主编：《中日证券市场及其比较研究》，上海财经大学出版社，2000年版；
陈共、周升业、吴晓求主编《海外证券市场》，中国人民大学出版社，1998年版；
陈共、周升业、吴晓求主编：《证券市场基础知识》，中国人民大学出版社，1998年版；
文宗瑜著：《证券场外交易的理论与实务》，人民出版社，1998年版；
何杰著：《证券交易制度论》，经济日报出版社，2001年版；
胡继之主编：《海外主要证券市场发行制度》，中国金融出版社，2000年版；
中国证券业协会编；《中国证券市场发展前沿问题研究》，中国金融出版社，2000年版；
屠光绍主编：《交易体制：原理与变革》，上海人民出版社，2000年版；
屠光绍主编：《市场监管：架构与前景》，上海人民出版社，2000年版；
屠光绍主编：《证券交易所：现实与挑战》，上海人民出版社，2000年版；
屠光绍主编：《上市制度；比较与演进》，上海人民出版社，2000年版；
屠光绍主编：《创新市场：崛起与机遇》，上海人民出版社，2000年版；
严嘉、于静著：《香港金融法》，河南人民出版社，1997年版；
吴志攀著：《金融全球化与中国金融法》，广州出版社2000年版；
吴志攀、白建军主编：《证券市场与法律》，中国政法大学出版社，2000年版；
李仕萍主编：《证券法前沿问题案例研究》，中国经济出版社，2001年版；
卞耀武主编；《美国证券交易法律》，法律出版社，1999年版；
卞耀武主编；《德国证券交易法律》，法律出版社，1999年版；
卞耀武主编；《英国证券发行与交易法律》，法律出版社，1999年版；
卞耀武主编；《美国日本证券法律》，法律出版社，1999年版；
卞耀武主编；《法国证券、期货交易法律》，法律出版社，1999年版；
赖英照著：《证券交易法逐条释义》(第一册)，台湾地区实用税务出版社，1994年版；
赵锡军著：《论证券监管》，中国人民出版社，2000年版；
张忠军著：《金融监管法论》，法律出版社，1998年版；
姚刚主编：《中国证券市场风险与防范》，广东经济出版社，2000年版；
胡英之著：《证券市场的法律监管》中国法制出版社1999年版；
傅红春著：《美国联邦政府对股票市场的监督与管理》，西南财经大学出版社，1997年出版；
[英]里查德·：《全球证券市场风险及监管》，宇航出版社1999年版；
何美欢著：《公众公司及其股权证券》(上中下三册)，北京大学出版社，1999年版；
潘英丽著：《中国证券市场规范发展问题研究》，上海财经大学出版社，2000年版；
洪伟力著：《证券监管：理论与实践》，上海财经大学出版社，2000年版；
大卫·L·(英文)，法律出版社，1999年版；
张育军著：《美国证券立法与管理》，中国金融出版社，1993年版；
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郭峰主编；《证券法律评论》，2001年第1期，法律出版社；
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姜洋著：《中国证券商监管制度研究》，中国金融出版社2001年版；
郭锋等著：《创业板市场的制度创新》，经济科学出版社，2001年版；
韩志国等主编：《创业板市场的公司治理结构》，经济科学出版社，2001年版；
金晓斌主编：《创业板市场的保荐人制度》，经济科学出版社，2001年版；
陈学斌、阎鸣等著：《创业板市场的上市条件》，经济科学出版社，2001版；
王一军主编：《创业板市场的运行秩序》，经济科学出版社，2001年版；
郭锋、卢春泉、姚铮著；《创业板市场的制度创新》，经济科学出版社，2001年版；
李康主编：《创业板市场的做市商制度》，经济科学出版社，2001年版
何帅领、张政新编著：《中国创业板市场理论与实务》，机械工业出版社，2002年版；
李光荣、黄育华主编：《中国二板市场——创业板市场》，中国金融出版社，2000年版；
刘纪鹏著《静思创业板》，载于《资本市场》2001年第8期；
温小军著：《中国创业板的法律环境分析》，载于《江西财经大学学报》，2001年第3期；
黄运成等著：《证券市场监管：理论、实践与创新》，中国金融出版社2001年9月第1版；
周民源著：《美国纳斯达克市场的成功运作及启示》，载于《金融时报》2000年11月18日；
高西庆著：《强制信息披露制度与证券市场有效性》，载于《上海证券报》，1997年2月25日；
赵叶龙著：《创业板市场需相机引入做市商制度》，载于《证券业》，20000年11期；
何杰著《论证券交易制度中介目标及其监控制度研究》，载于《证券市场导报》1999年第7期；
陈乃进、韩志国、王开国主编：《已经开启的财富之门——二板市场对股票发行与上市》，经济科学出版社，2000年版；
卢圣宏编：《纳斯达克指南》，上海财经大学出版社，2000年版；
王巍主编：《第二板市场》，中华工商联合出版社，1999年版；
王力、李光荣、黄育华编著：《如何在香港创业板市场上市》，中国物价出版社，1999年版；
张景安主编：《风险投资与二板市场》，中国金融出版社，2000年版；
张景安主编：《风险企业与风险投资》，中国金融出版社，2000年版；
香港联交所：《建议设立新兴公司新市场之咨询文件》，1998年；
刘曼红著：《风险投资：创新与金融》，中国人民大学出版社，1998年版；
黄育华：《试论建立第二板市场促进中国高科技产业的发展》载于《中国科技产业》，1999年1月；
柯荣富：《欧洲证券经纪商协会自动报价系统(EASDAQ)的创建背景及运行机理》载于《欧共体研究》1999年第3期；
王松奇、李杨、王国刚：《中国创业投资体系研究》载于《财贸经济》1999年1期；
曹红辉等编著：《创业投资》，中国城市出版社，1999年版；
胡海峰等编著：《创业资本运营》，中信出版社，1998年版；
陈开全、兰飞燕著：《高科技产业与资本市场》，北京大学出版社1999年版；
成思危主编：《科技风险投资论文集》，民主与建设出版社，1997年版；
成思危主编：《进一步推动风险投资事业发展》，民主与建设出版社，1999年版；
王益、许小松著：《险资本市场的理论与实践——从风险投资到二板市场》，中国经济出版社2000年版；
张理军总编：《中国二板市场研究报告》系列，北洋战略研究编辑部，2000年4月；
陈斌、张道奎著：《国际证券交易所最新发展趋势》(深圳证券交易所综合研究所研究报告)；
胡继之、张瑞彬著：《海外创业板市场信息披露制度比较研究》(深圳证券交易所综合研究所研究报告)；
参见胡继之、贺金凌著：《海外创业板市场发行上市制度研究》(深圳证券交易所综合)；
李夏著：《香港创业板市场分析》载于《深圳证券交易所综合研究所研究报告》；
二、英文部分
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