技术资本参与公司治理及其管理创新研究
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摘要
随着工业经济向知识经济时代转移，生产要素范畴逐渐被学者引入到财务学领域，通过生产要素结构与资本构成的耦合，揭示“生产条件——劳动——生产要素——资本”的实践演化之路，促成抽象研究与具象研究的有机统一。生产要素作为一种社会实体形式在一定的生产条件下服从历史规划，从劳动的依赖关系出发和生产条件复合形成一种特殊的社会规定，“用以资本为基础的生产来替代以前的、从资本的观点来看是原始的生产方式”，因此，“资本的趋势”是“在一切地点把生产变成由资本进行的生产”，服从历史规划的资本规定既是一定生产要素结构的生成结果，同时又对该要素结构进行新的设计。资本总的来说是对生产要素结构的特殊规定的社会总揽，孕育着资本总的发生学。而价值论对生产要素的分析无疑提供了这种研究上的优先权，使价值导向逻辑模型在构造上具有优先性。生产要素规定的“活动范围”，在中介模式上恰恰构成关于生产本身的历史成长分析，这在宏观上表现为生产要素的特殊逻辑模型构造，在微观上表现为价值导向技术资本管理因素模式。
在上述背景下，依靠自主技术创新创造新的经济增长点和新的发展方式，成为引领经济可持续发展的重要战略选择。企业是自主技术创新的微观主体。作为技术创新在财务学中的应用，技术作为生产要素参与生产活动，通过技术创新活动产生并进一步转化为生产性投入，在一定时期内产生一种租费流或收入流的耐用技术资产。技术资本是知识经济时代企业实现价值创造、增强核心竞争力的关键性要素资本，在企业中的重要地位日益凸显，已有取代传统的人力资本、物质资本、财务货币资本成为企业主体生产要素的趋势，技术资本战略上升为企业的重要竞争战略。然而，由于企业管理制度的滞后性，大多数企业尚未明确意识到技术资本所有者在企业中的重要地位，使现有公司治理结构的设计也存在着明显缺陷，技术资本所有者并未得到与其价值创造贡献相匹配的权益。企业管理制度亟需锐意创新改革，以保障技术资本所有者相对应的权益，从根本上提升企业经营优势，促进企业的高效率经营。论文以产权思想为逻辑视角，主要将财务学、经济学及会计学等学科联系并进行整合，对价值导向技术资本管理因素模型、嵌入技术资本的公司治理及技术资本产权安排与资本配置、投资决策模式、扩散渠道及收益分配效应的管理创新等议题进行系统性、跨学科的研究，提出技术资本所有者应作为企业主体分享企业剩余所有权，建立适应企业资本运营的管理模式，其中，价值导向技术资本管理是企业进行管理创新的必要前提，产权安排与资本配置是研究的逻辑基础，投资决策模式是研究的方法支持，扩散渠道及收益分配效应是研究的最终目的。企业通过管理创新，建立高效的资本运营管理模式，充分发挥技术资本这一关键生产要素的作用，既有重要的理论指导意义，又有深远的现实应用价值。纵观全文，主要研究内容和结论如下：
（1）传统的物质资本所有者股东拥有企业全部剩余索取权只是一个特例。从资源依赖角度重新理解认识企业的性质，从企业中权力的性质及来源出发，讨论企业中的权力结构以及最优企业权力配置的评价标准，在分析技术资本投入与公司治理结构的相互影响后，阐述技术资本与企业所有权安排，并以技术入股为例说明技术资本拥有企业所有权的特征性事实，构建嵌入技术资本的公司治理和所有权分享模式与整合机制。
（2）围绕技术资本产权界定的功能展开，从技术资本的产权配置理论出发，探讨技术资本产权安排与资本配置效率的经济分析，分析技术资本产权配置对现有技术创新及未来技术创新产品社会效益的影响，得出结论：从短期来说，研发部门的技术资本作为公共技术对生产部门是有利的，这种产权配置直接意味着价值从研发部门向生产部门的转移，但从长期来看说，这种技术资本的产权配置方式不仅对研发部门不利，对生产部门也是不利的。
（3）从路径依赖角度出发，以技术断裂现象解释技术闭锁，同时找出技术解锁的技术转移战略方法，为选择合理的技术资本投资模式奠定基础。采用期权定价方法，研究企业最佳技术资本投资模式，并使用模型来帮助公司预测未来技术创新采用的决策，得到公司实行四个潜在的技术转移战略的概率。不同技术环境下，应根据技术资本转移战略的可能性和速度采用不同的技术资本投资模型，为我们提供了充分认识公司最佳技术战略的能力。
（4）围绕技术型企业技术资本发展的一般演化进程，首先分析共性技术和新兴技术两种情形下的技术资本扩散博弈，确定最优技术资本扩散渠道，然后分析技术许可转让与技术并购对剩余索取权与收益分配效应的影响。从博弈结果来看：如果技术资本扩散程度较高，则最优战略是技术并购，而如果技术资本扩散程度较低，则最优战略是技术许可转让。无论技术资本扩散程度高低，从剩余索取权和收益分配角度看，技术型企业的技术并购要优于技术许可转让。
鉴于将技术资本合理嵌入企业资本运营管理模式问题在理论和实践上都较有难度，与该管理模式下技术资本产权安排与配置效率、投资决策模式和扩散渠道及收益分配效应相关的参考文献并不多，但是现实企业中的困惑和理论研究中的薄弱促使其成为亟需解决的议题。受限于本人的学术水平及研究能力，所以本文只是一个初步尝试，毋庸置疑会存在诸多不足及局限，谨希望有更多学者对该领域感兴趣，丰富并完善技术资本参与公司治理及其管理创新的衍生问题研究。
With the transfer of industrial economy to knowledge economy, the areas ofproduction factors have been gradually introduced to the finance field by somescholars. They research it through the coupling of production factor structure and capitalstructure, revealing the practice ‘production conditions-labor-production factors-capital,’ so as to reach the organic unity between abstract research and figurativeresearch. Production factors, as a form of social entities, subject to historical planning,and formed a special social provision with the production conditions from humandependence relationship."Use the capital-based production to replace the previousoriginal production from the perspective of capital ", therefore, the trend of capitalwas "becoming the production of capital in all locations."On one hand, capitalspecification was the generation results of certain production factors structure; on theother hand, it was the new design of the structure. In general, capital was a specialsocial structure of production factors, pregnant the total progress of capital. Theanalysis production factors based on value theory was undoubtedly providing apriority on such research, made the logic model have the priority on the construction.The range of production factors precisely constitutes a historical growth analysis ofthe production itself in the mediation model. This is a special logical model structureof production factors.
In the above background, independent technology innovation has created neweconomic growth point and new development mode, becoming the important choiceof sustainable development. Enterprises were the micro mainstay of independenttechnology innovation. As the application of technology innovation in finance,technology capital generated through technology innovation activities and furthertransformed into productive investment, resulting in a durable technology assets bythe way of rental stream flows or income flows in a certain period. Technology capitalis the key factor capital to enhance enterprises’ core competitiveness in new economicera. The technology capital strategy has become the major competitive strategy in theenterprise, and this made the position of technology capital become very important,have the trend that replace the existing human capital, physical capital and become themain production factors in enterprise. However, due to the lag of the managementsystem, most enterprises have yet to clear the importance of technology capital owners in the enterprise, and this made the corporate governance structure obviouslyhas defects, the technology capital owner has not got the income matched to valuecontribution. So we must reform the enterprise management system to protecttechnology capital owners to enhance business advantages fundamentally andpromote the efficient operation of the enterprise.
This thesis contacted and integrated the finance, economics and accounting andother disciplines from the perspective of property rights; we try to make technologycapital and corporate governance embedded in each other to realize the couplingeffect between them and management innovation such as property right allocation,investment decisions and income distribution. We suggest technology capital ownersshould be raised as a corporate body to share enterprises ownership, and establish amanagement model suited to enterprise capital operation. Among them, thevalue-oriented technology capital management is a necessary prerequisite forenterprise management innovation, property right allocation is its logical basis,income distribution is the ultimate goal, and investment decision provides methodssupport. Enterprises established efficient capital operation mode through managementinnovation, give full play to the role of technology capital, and this bring us bothprofound theoretical significance and important practical application value.Throughout the whole thesis, the main content and innovation are as follows:
First, the traditional physical capital shareholders owned all residual claims ofenterprises is just a special case. With the productivity development, the sharing ratioof technology capital owners to residual income has gradually rising. We use thecapital property ownership as the logic line; we try to make technology capital andcorporate governance embedded in each other to analysis the inevitable trend thattechnology capital participate in the enterprises ownership. The dominant position oftechnology capital property caused new changes of the agency relationship, we usedthe fact that technology can share to explain the property rights formation process oftechnology capital. We find that the property characteristics and specific idiosyncraticof technology capital has an influence on the corporate ownership arrangements anddeveloping trends. At last we try to make technology capital and the corporategovernance embedded in each other to realize the coupling effect between them,obtain the corresponding share from the residual claim; residual right of control andincome distribution.
Second, we research property rights allocation of technology capital based on itsdefinition function, analyze property rights arrangement and capital allocation fromeconomic perspective; and discuss property right allocation of technology capitalimpact on the social benefits of existing and future technological innovation. We getthe conclusion: In short term, technology capital is beneficial to the productiondepartment, for the property right allocation directly implies wealth transfer from theR&D department to production department; but in the long run, this property rightsallocation is not only a disadvantage to the R&D department, but also detrimental tothe production department.
Third, we use option pricing method to research the decision-making model oftechnology capital investment, and its optimal strategy. After getting the optimaltransfer strategy, we use the model to predict future technology innovation adoptiondecisions, and get four probability of potential transfer strategy. Furthermore, indifferent technology environments, we should use different technology innovationmodel, for this provides us the ability to fully understand the company's optimaltechnology strategy.
Forth, we introduce the two transmission route: technology licensing and verticalmergers; investigate how to select between them and its income distribution effects.We presume there are technologies that could improve product quality in enterprise,and then we discuss the following issues: optimal contract and object selection in thesituation of technology transfer directly; whether to technology transfer after verticalmergers. In order to determine the optimal transmission route of technology capital,we analyze technology licensing and vertical mergers impact on residual claim andincome distribution, and finally give some policy recommendations to promote policychanges.
In all, technology capital’s participation into corporate governance and itsmanagerial innovation include the following issues: property right allocation;investment decisions; income distribution. Each issue is a difficult research in theoryand practice. But the confused reality and weak theory promote it as an urgentproblem, even though there are not so many mature references to read. Limited to myacademic level and research capabilities, so this paper is just a helpful inquiry, andthere’s no doubt that it exists many problems and limitations. I sincerely hope moreand more scholars will be interested in this field and enrich the derivative research of technology capital’s participation into the corporate governance and its managerialinnovation.
在上述背景下，依靠自主技术创新创造新的经济增长点和新的发展方式，成为引领经济可持续发展的重要战略选择。企业是自主技术创新的微观主体。作为技术创新在财务学中的应用，技术作为生产要素参与生产活动，通过技术创新活动产生并进一步转化为生产性投入，在一定时期内产生一种租费流或收入流的耐用技术资产。技术资本是知识经济时代企业实现价值创造、增强核心竞争力的关键性要素资本，在企业中的重要地位日益凸显，已有取代传统的人力资本、物质资本、财务货币资本成为企业主体生产要素的趋势，技术资本战略上升为企业的重要竞争战略。然而，由于企业管理制度的滞后性，大多数企业尚未明确意识到技术资本所有者在企业中的重要地位，使现有公司治理结构的设计也存在着明显缺陷，技术资本所有者并未得到与其价值创造贡献相匹配的权益。企业管理制度亟需锐意创新改革，以保障技术资本所有者相对应的权益，从根本上提升企业经营优势，促进企业的高效率经营。论文以产权思想为逻辑视角，主要将财务学、经济学及会计学等学科联系并进行整合，对价值导向技术资本管理因素模型、嵌入技术资本的公司治理及技术资本产权安排与资本配置、投资决策模式、扩散渠道及收益分配效应的管理创新等议题进行系统性、跨学科的研究，提出技术资本所有者应作为企业主体分享企业剩余所有权，建立适应企业资本运营的管理模式，其中，价值导向技术资本管理是企业进行管理创新的必要前提，产权安排与资本配置是研究的逻辑基础，投资决策模式是研究的方法支持，扩散渠道及收益分配效应是研究的最终目的。企业通过管理创新，建立高效的资本运营管理模式，充分发挥技术资本这一关键生产要素的作用，既有重要的理论指导意义，又有深远的现实应用价值。纵观全文，主要研究内容和结论如下：
（1）传统的物质资本所有者股东拥有企业全部剩余索取权只是一个特例。从资源依赖角度重新理解认识企业的性质，从企业中权力的性质及来源出发，讨论企业中的权力结构以及最优企业权力配置的评价标准，在分析技术资本投入与公司治理结构的相互影响后，阐述技术资本与企业所有权安排，并以技术入股为例说明技术资本拥有企业所有权的特征性事实，构建嵌入技术资本的公司治理和所有权分享模式与整合机制。
（2）围绕技术资本产权界定的功能展开，从技术资本的产权配置理论出发，探讨技术资本产权安排与资本配置效率的经济分析，分析技术资本产权配置对现有技术创新及未来技术创新产品社会效益的影响，得出结论：从短期来说，研发部门的技术资本作为公共技术对生产部门是有利的，这种产权配置直接意味着价值从研发部门向生产部门的转移，但从长期来看说，这种技术资本的产权配置方式不仅对研发部门不利，对生产部门也是不利的。
（3）从路径依赖角度出发，以技术断裂现象解释技术闭锁，同时找出技术解锁的技术转移战略方法，为选择合理的技术资本投资模式奠定基础。采用期权定价方法，研究企业最佳技术资本投资模式，并使用模型来帮助公司预测未来技术创新采用的决策，得到公司实行四个潜在的技术转移战略的概率。不同技术环境下，应根据技术资本转移战略的可能性和速度采用不同的技术资本投资模型，为我们提供了充分认识公司最佳技术战略的能力。
（4）围绕技术型企业技术资本发展的一般演化进程，首先分析共性技术和新兴技术两种情形下的技术资本扩散博弈，确定最优技术资本扩散渠道，然后分析技术许可转让与技术并购对剩余索取权与收益分配效应的影响。从博弈结果来看：如果技术资本扩散程度较高，则最优战略是技术并购，而如果技术资本扩散程度较低，则最优战略是技术许可转让。无论技术资本扩散程度高低，从剩余索取权和收益分配角度看，技术型企业的技术并购要优于技术许可转让。
鉴于将技术资本合理嵌入企业资本运营管理模式问题在理论和实践上都较有难度，与该管理模式下技术资本产权安排与配置效率、投资决策模式和扩散渠道及收益分配效应相关的参考文献并不多，但是现实企业中的困惑和理论研究中的薄弱促使其成为亟需解决的议题。受限于本人的学术水平及研究能力，所以本文只是一个初步尝试，毋庸置疑会存在诸多不足及局限，谨希望有更多学者对该领域感兴趣，丰富并完善技术资本参与公司治理及其管理创新的衍生问题研究。
With the transfer of industrial economy to knowledge economy, the areas ofproduction factors have been gradually introduced to the finance field by somescholars. They research it through the coupling of production factor structure and capitalstructure, revealing the practice ‘production conditions-labor-production factors-capital,’ so as to reach the organic unity between abstract research and figurativeresearch. Production factors, as a form of social entities, subject to historical planning,and formed a special social provision with the production conditions from humandependence relationship."Use the capital-based production to replace the previousoriginal production from the perspective of capital ", therefore, the trend of capitalwas "becoming the production of capital in all locations."On one hand, capitalspecification was the generation results of certain production factors structure; on theother hand, it was the new design of the structure. In general, capital was a specialsocial structure of production factors, pregnant the total progress of capital. Theanalysis production factors based on value theory was undoubtedly providing apriority on such research, made the logic model have the priority on the construction.The range of production factors precisely constitutes a historical growth analysis ofthe production itself in the mediation model. This is a special logical model structureof production factors.
In the above background, independent technology innovation has created neweconomic growth point and new development mode, becoming the important choiceof sustainable development. Enterprises were the micro mainstay of independenttechnology innovation. As the application of technology innovation in finance,technology capital generated through technology innovation activities and furthertransformed into productive investment, resulting in a durable technology assets bythe way of rental stream flows or income flows in a certain period. Technology capitalis the key factor capital to enhance enterprises’ core competitiveness in new economicera. The technology capital strategy has become the major competitive strategy in theenterprise, and this made the position of technology capital become very important,have the trend that replace the existing human capital, physical capital and become themain production factors in enterprise. However, due to the lag of the managementsystem, most enterprises have yet to clear the importance of technology capital owners in the enterprise, and this made the corporate governance structure obviouslyhas defects, the technology capital owner has not got the income matched to valuecontribution. So we must reform the enterprise management system to protecttechnology capital owners to enhance business advantages fundamentally andpromote the efficient operation of the enterprise.
This thesis contacted and integrated the finance, economics and accounting andother disciplines from the perspective of property rights; we try to make technologycapital and corporate governance embedded in each other to realize the couplingeffect between them and management innovation such as property right allocation,investment decisions and income distribution. We suggest technology capital ownersshould be raised as a corporate body to share enterprises ownership, and establish amanagement model suited to enterprise capital operation. Among them, thevalue-oriented technology capital management is a necessary prerequisite forenterprise management innovation, property right allocation is its logical basis,income distribution is the ultimate goal, and investment decision provides methodssupport. Enterprises established efficient capital operation mode through managementinnovation, give full play to the role of technology capital, and this bring us bothprofound theoretical significance and important practical application value.Throughout the whole thesis, the main content and innovation are as follows:
First, the traditional physical capital shareholders owned all residual claims ofenterprises is just a special case. With the productivity development, the sharing ratioof technology capital owners to residual income has gradually rising. We use thecapital property ownership as the logic line; we try to make technology capital andcorporate governance embedded in each other to analysis the inevitable trend thattechnology capital participate in the enterprises ownership. The dominant position oftechnology capital property caused new changes of the agency relationship, we usedthe fact that technology can share to explain the property rights formation process oftechnology capital. We find that the property characteristics and specific idiosyncraticof technology capital has an influence on the corporate ownership arrangements anddeveloping trends. At last we try to make technology capital and the corporategovernance embedded in each other to realize the coupling effect between them,obtain the corresponding share from the residual claim; residual right of control andincome distribution.
Second, we research property rights allocation of technology capital based on itsdefinition function, analyze property rights arrangement and capital allocation fromeconomic perspective; and discuss property right allocation of technology capitalimpact on the social benefits of existing and future technological innovation. We getthe conclusion: In short term, technology capital is beneficial to the productiondepartment, for the property right allocation directly implies wealth transfer from theR&D department to production department; but in the long run, this property rightsallocation is not only a disadvantage to the R&D department, but also detrimental tothe production department.
Third, we use option pricing method to research the decision-making model oftechnology capital investment, and its optimal strategy. After getting the optimaltransfer strategy, we use the model to predict future technology innovation adoptiondecisions, and get four probability of potential transfer strategy. Furthermore, indifferent technology environments, we should use different technology innovationmodel, for this provides us the ability to fully understand the company's optimaltechnology strategy.
Forth, we introduce the two transmission route: technology licensing and verticalmergers; investigate how to select between them and its income distribution effects.We presume there are technologies that could improve product quality in enterprise,and then we discuss the following issues: optimal contract and object selection in thesituation of technology transfer directly; whether to technology transfer after verticalmergers. In order to determine the optimal transmission route of technology capital,we analyze technology licensing and vertical mergers impact on residual claim andincome distribution, and finally give some policy recommendations to promote policychanges.
In all, technology capital’s participation into corporate governance and itsmanagerial innovation include the following issues: property right allocation;investment decisions; income distribution. Each issue is a difficult research in theoryand practice. But the confused reality and weak theory promote it as an urgentproblem, even though there are not so many mature references to read. Limited to myacademic level and research capabilities, so this paper is just a helpful inquiry, andthere’s no doubt that it exists many problems and limitations. I sincerely hope moreand more scholars will be interested in this field and enrich the derivative research of technology capital’s participation into the corporate governance and its managerialinnovation.
引文
①王伯鲁，技术究竟是什么——广义技术世界的理论阐释，科学出版社，2006．02．
②佟爱琴．知识型企业人力资本介入治理及其制度创新研究[D]．上海：同济大学，2008年5月．
③隋莉萍．基于智力资本的高技术企业绩效评价指标体系研究[M]．北京：北京师范大学出版集团，北京师范大学出版社，2011年1月．
①戚英华．技术资产会计问题研究[硕士学位论文]．重庆：西南大学，2007，04．
②相子国．知识资产会计研究[M]．北京：科学出版社，2012年2月．
③芮明杰，郭玉林，孙琳．智力资本收益分配论[M]．北京：经济管理出版社，2006年6月．
①根据百度百科中关于资源诅咒解释资料整理而来，网址为http://baike.baidu.com/link?url=IHtfkx1jZ5UlfJpQv1FFVC-Eqo0vzFcNhbttZY96mAzDp-gmthFOpxm7-54Yq2gJVVq-LkKEGeQXsbM4S4v6OK．
②马宇，杜萌．对资源诅咒传导机制的实证研究——基于技术创新的视角[J]．经济学动态，2013（1）：88~93．
①何庆明，戴丽萍，李和昌，黄恒超．智力资本与企业战略并购[M]．北京：中国经济出版社，2006年6月．
②葛家理，延吉生著，智力资本论——新时期科技经济学[M]．北京：冶金工业出版社，2002年8月．
①张维迎．所有制、治理结构及委托——代理关系——兼评崔之元和周其仁的一些观点[J]．经济研究，1996年第9期：3~15、53．
②何平林．资本共生与产业发展[M]．北京：中国水利水电出版社，2011年5月．
③王辉．企业利益相关者治理研究——从资本结构到资源结构[M]．北京：高等教育出版社，2005年7月
④景莉．智力资本与公司价值[M]．北京：中国经济出版社，2006年．
①[美]乔治·戴保罗·休梅克著．石莹等译．沃顿论新兴技术管理[M]．北京：华夏出版社，2002年1月．
①盛亚，王节祥，吴俊杰．复杂产品系统创新风险生成机理研究——利益相关者权利对称性视角[J]．研究与发展管理，2012（3）：110~116、134．
①佟爱琴．知识型企业人力资本介入治理及其制度创新研究[D]．上海：同济大学，2008年5月．
②徐鸣．企业中的虚拟资本及其管理创新[J]．财经科学，2013（1）：74~82．
①Ellen，R．M．&Edward，C．P．Openness，Technology Capital and Development[J]．Journal of Economic Theory，2009，144(6)，pp．2454~2476．
②Ellen，R．M．&Edward，C．P．Technology Capital and the US Current Account[J]．American Economic Review，2010，100（4），pp．1493~1522．
①Robert，E． E．&Keith，O． F．，Technology Capital：The Price of Admission to the Growth Club[J]．Journalof Productivity Analysis，2010，33（3），pp．173~190．
①刘志滨．技术资本与公司治理结构关系实证研究[硕士学位论文]．青岛：中国海洋大学，2009，05．
②孙焕伟，罗福凯．我国制造业上市公司治理因素对技术资本影响的实证研究[J]．财会月刊，2011年5月下，42~44．
③袁龙龙，邵云．技术资本所有者参与公司治理的相关问题探讨[J]．财会月刊，2012(6)．
①佟爱琴．知识型企业人力资本介入治理及其制度创新研究[D]．上海：同济大学，2008年5月．
①麻省理工《科技创新》编．科技创新的资本生成[M]．上海：上海科学技术文献出版社，2012年10月，p6．
①李连光．国际分工下的制造业资本分类配置与价值链利益分配[J]．财贸经济，2012（11）：70~77．
①孙海鹰．技术资本化是高新技术产业发展的重要支撑和保障[J]．中国高校科技与产业化，2001（1）：56~57．
①罗福凯．要素资本平衡表：一种新的内部资产负债表[J]．中国工业经济，2010（02）：89~99．
①[美]奥利弗·E·威廉姆森西德尼·G·温特编．姚海鑫，邢源源译．企业的性质——起源、演变和发
展[M]．北京：商务印书馆，2010年9月．
①徐光伟．生产要素理论的比较、批判与建构[J]．经济纵横，2012（11）：28~36．
①王怀庭，白福萍．价值导向技术资本管理探析[J]．科学管理研究，2013（6）：17~20．
②李连光．国际分工下的制造业资本分类配置与价值链利益分配[J]．财贸经济，2012（11）：70~77．
③唐清泉，徐欣．企业R&D投资的价值相关性与不确定性研究——来自中国上市公司的经验证据．第五届（2010）中国管理学年会——会计与财务分会场论文集，大连：大连理工大学，2010，11．
①麻省理工《科技创新》编．科技创新的资本生成[M]．上海：上海科学技术文献出版社，2012年10月，p8．
②芮明杰，郭玉林，孙琳．智力资本收益分配论[M]．北京：经济管理出版社，2006年6月．
①相子国．知识资产会计研究[M]．北京：科学出版社，2012年2月．
②徐欣，唐清泉．R&D费用化抑或资本化：基于中国企业R&D投资不确定性与价值相关性的实证研究[J]．会计论坛，2012年第1辑：73~86．
③赵利光．专利技术资本化的经济价值分析[J]．技术经济，2003（4）：21~22．
①王伟光，李征．技术资本价值增值效应：基本内涵、关键因素与政策取向[J].经济管理，2007（24）：20~25．
①相子国．知识资产会计研究[M]．北京：科学出版社，2012年2月．
①柏丹．企业价值导向的智力资本评估方法研究[D]．大连：大连理工大学，2005．
②柏丹．企业价值导向的智力资本评估方法研究[D]．大连：大连理工大学，2005．
③王怀庭．战略性新兴产业的企业自主技术资本分析[J]．财务与会计（理财版），2011（12）：20~22．
①陈艳莹，谢天颖．企业价值导向的智力资本组合激励研究[J]．重庆大学学报（社会科学版），2006，12（4）：46~50．
②毛荐其．技术创新进化原理、过程与模型[M]．北京：经济管理出版社，2006年9月．
①曹玉贵．企业产权交易定价研究[M]．北京：经济管理出版社，2011年7月．
①侯玉莲，王迎军．战略弹性的内涵构成与增强途径[M]．天津：南开大学出版社，2007：64~65．
②侯玉莲，王迎军．战略弹性的内涵构成与增强途径[M]．天津：南开大学出版社，2007：64~65．
③孟鹰，余来文．企业战略：基于动态战略能力的观点[M]．北京：中国经济出版社，2010年3月．
①孟鹰，余来文．企业战略：基于动态战略能力的观点[M]．北京：中国经济出版社，2010年3月．
②梁雨谷．企业技术中心价值导向管理的理论思考[J]．山东大学学报（哲学社会科学版），2004（3）：72~77．
①孟鹰，余来文．企业战略：基于动态战略能力的观点[M]．北京：中国经济出版社，2010年3月．
①王辉．企业利益相关者治理研究——从资本结构到资源结构[M]．北京：高等教育出版社，2005年7月，p69~92．
①杨瑞龙，周业安．企业共同治理的经济学分析[M]．北京：经济科学出版社，2001，p160．
②陈梅．基于期权博弈的企业战略投资治理研究[M]．大连：东北财经大学出版社，2010年12月．
①鲁桐．金融危机后国际公司治理改革的动向及启示[J]．国际经济评论，2012（4）：108~120．
①胡笑梅．信息技术与企业变革[M]．合肥：合肥工业大学出版社，2006年3月．
②[美]奥利弗·E·威廉姆森西德尼·G·温特编．姚海鑫，邢源源译．企业的性质——起源、演变和发展[M]．北京：商务印书馆，2010年9月．
①兰玉杰．人力资本、治理结构与企业所有权安排的研究[J]．财贸研究，2004（2）：64~70．
①兰玉杰．人力资本、治理结构与企业所有权安排的研究[J]．财贸研究，2004（2）：64~70．
②李海舰，原磊．论无边界企业[J]．中国工业经济，2005（4）：94~102．
③陈刚．技术资本、要素资本结构与企业发展[D]．青岛：中国海洋大学，2011，11．
①王竹泉，杜媛．利益相关者视角下的企业形成逻辑与企业边界分析[J]．中国工业经济，2012（3）：108~120．
①周其仁．市场里的企业：一个人力资本与非人力资本的特别合约[J]．经济研究，1996，（6）：71~80．
②陈刚．技术资本、要素资本结构与企业发展[D]．青岛：中国海洋大学，2011，11．
①陈刚．技术资本、要素资本结构与企业发展[D]．青岛：中国海洋大学，2011，11．
①李宏伟，“技术锁定”与“技术解锁”研究：技术体制的视角，中国软科学，2013（4）：39～49．
②C． K． Prahalad and Gary Hamel． The core competence of the Corporation [J]． Harvard BusinessReview． May-June,1990．
①[秘鲁]赫尔南多·德·索托著．王晓东译．资本的秘密[M]．南京：江苏人民出版社，2005年，216~219．
②[秘鲁]赫尔南多·德·索托著．王晓东译．资本的秘密[M]．南京：江苏人民出版社，2005年，216~219．
③高洁，蒋冲，向显湖．企业知识资产及其战略体系构建——基于财务的视角[J]．财经科学，2013（6）：71~79．
①黄秀娟，吴立增，刘森茂，林水富．基因资源产权安排与资源配置效率的关系[J]．中国农学通报，2009，25（03）：245~250．
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