股票和股指期货跨市场监管法律制度研究
|
摘要
股票和股指期货跨市场监管制度脱胎于股票市场和股指期货市场的存在与发展过程之中,没有股票市场和股指期货市场之源,便无从股票和股指期货跨市场监管制度之流。1987年美国大股灾中股票市场的震荡使股指期货市场的“瀑布效应”广为人知,也使人们充分意识到股指期货市场风险与股票市场风险的密切关联性。1988年,接受美国政府指定的布雷迪小组在形成的《布雷迪报告》中不仅深刻总结了此次大股灾的原因,而且不辱使命地提出了一系列股票和股指期货跨市场监管建议,预示着股指期货与股票跨市场监管思想与制度的产生。根据《布雷迪报告》的监管思路,不仅美国,其他一些国家与地区的股指期货与股票市场也相继实施了跨市场监管措施,有效促进了金融市场的稳定。
由于以股票价格指数为标的物的股指期货衍生品具有规避价格风险、价格发现和提高资金配置效率等功能,因此,受到众多市场投资者的青睐,进行股票和股指期货市场的跨市场交易。根据交易目的,这些跨市场交易行为可以分为跨市场套期保值、跨市场风险管理、跨市场套利和跨市场投机四种类型。交易意味着风险,这些跨市场交易行为可能会引发跨市场联合操纵、跨市场内幕交易的风险,除此之外,在我国还极有可能出现跨市场过度投机的风险。我国股票和股指期货跨市场交易风险的主要成因在于：行业特性上,缘于股指期货与股票市场的内在关联性；立法方面,我国股票和股指期货市场法律法规存在不足与缺陷；监管体系上,我国股票和股指期货市场的政府监管、自律监管有待进一步健全；具体监管法律制度方面,我国证券市场的反操纵法律制度、信息披露制度、跨市场稳定机制以及机构投资者内部风险控制制度亟需进一步完善。
建立健全我国股票和股指期货跨市场监管法律制度,必须重视对市场投资者的外部监管,强化立法、政府与自律监管的协同一致。我国的资本市场是一个新兴转轨的市场,一直充斥着市场操纵、内幕交易以及过度投机行为,风险无时不在,因此必须建立完善的股票和股指期货跨市场反操纵法律制度、跨市场信息披露监管法律制度和跨市场稳定机制。其一,跨市场信息披露监管法律制度方面,尽管各个国家和地区传统文化、法律体系以及历史背景等社会现实因素的不同,导致境外主要证券市场关于信息披露监管目标具有一定的差异,但也不乏共性,都旨在提高市场的透明度、降低和防范内幕交易发生以及增强投资者的意愿和信心等。在借鉴美国、英国证券期货市场“三级监管”制度经验基础上,应在我国股票和股指期货市场建立由证监会、交易所以及行业协会三级监管部门组成的跨市场信息监管部门,并建立不同监管级别之间与不同监管级别内部之间的跨市场信息共享和交流机制。同时,进一步完善我国证券市场的信息披露法律制度：强化上市公司的信息披露、健全机构投资者的信息披露和加强网络信息披露的监管等；其二,跨市场反操纵法律制度方面,在借鉴美国、欧盟、英国、香港等境外成熟证券市场国家和地区关于市场操纵行为立法和监管体制先进经验与结合我国资本市场实际状况的基础上,通过建立健全资本市场法律法规体系、改进政府监管和强化自律监管来构建完善的股票和股指期货跨市场反操纵监管体制。同时,建立健全重大信息公开制度、投资者分类监管制度、限仓及大户持仓申报制度和分阶段监管制度；其三,跨市场稳定机制方面,熔断机制是股票和股指期货市场跨市场稳定机制的核心部分,尽管不同国家与地区中各个交易所对稳定机制的具体规定存在差别,但是都在不同程度上对股票与股指期货市场稳定机制的设置进行了相互协调与对应。在建立健全我国股票与股指期货市场跨市场稳定机制时,应充分考虑股票现货市场的格局及其股票价格指数、证券市场投资者结构和投资理念的变化等因素,树立和遵循非频繁性触发、动态调整性和便于市场重新运行原则,进而不断完善以下三个方面,即立法上确立跨市场断路器机制；政府监管上加强证监会主导下监管机构之间的协同合作；自律监管上积极发挥交易所的市场一线监管作用。
随着股指期货金融衍生品市场的深入发展,机构投资者将成为我国股票和股指期货市场从事跨市场交易的重要主体。在机构投资者风险控制方面,外部监管不能替代内部控制,内部控制具有外部监管所不具有的优势。在建立健全机构投资者内部风险控制制度时应满足系统化、动态化和个性化的基本要求。并在此基础上,从宏观上进一步完善证券公司、证券投资基金公司等机构投资者的治理结构,积极树立内部风险控制的企业文化,健全机构投资者内部风险控制的组织框架；从微观上建立健全机构投资者内部风险控制的具体制度,包括科学的风险管理制度体系、顺畅的信息共享和风险报告制度以及有效的内部监督制度。
Stock and stock index futures cross-market surveillance system stems from the existence and development of stock market and stock index futures market. It is well-known that the stock index futures market was crushed by the American stock market instability in1987, which was called "cascade effect" and also made people aware of the close association between risk of the stock index futures market and the risk of stock market. In1988, the Brady group designated by the United States government not only presented a profound summary of the reasons for the stock market crash in "Brady Report",but also put forward a series of cross-market surveillance proposal for stocks and stock index futures, indicating that the cross-market surveillance system of stock index futures and stock market supervision was on the way. Based on "Brady Report", the stock index futures and stock markets in the United States, as well as other countries and regions, carried out cross-market surveillance measures, bringing about the financial market stability.
Due to functions of the stock index futures derivatives with the stock price index as the subject, namely avoiding price risk, discovering price, and improving the efficiency of capital allocation, it is welcome among a large number of market investors. According to the purpose of transactions, these cross-market transactions can be divided into four types, namely cross-market hedging, cross-market risk management, cross-market arbitrage and cross-market speculation. Cross-market transactions may cause cross-market joint manipulation, insider risk, especially cross-market excessive speculation in China. Chinese risks in stock and stock index futures transaction are mainly caused by the correlation between stock index futures and stock markets; shortcomings and defects of Chinese stock and stock index futures market laws and regulations; imperfection of government surpervion and self-surpervion on Chinese stock market and stock index futures market. What's more, Chinese anti-monopoly legal system, information disclosure system, cross-market stability mechanism and institutional investors internal risk control system need further improvement.
In order to establish and perfect Chinese stock and stock index futures cross-market surveillance legal system, we must attach great importance to the market external supervision of the investors, strenghthen the coordination of egislation, government supervision and self-discipline. As China's capital market is facing a new market transition, market manipulation, insider trading and excessive speculation are common, so it is necessary to establish comprehensive cross-market anti-monopoly legal system, cross-market information disclosure supervision legal system and the mechanism of cross-market stability for stock and stock index futures market. Firstly, concerning cross-market information disclosure supervision legal system, although varieties in traditional cultures, law systems as well as the historical backgrounds and social realities factors in various countries and regions lead to some differences in goals of information disclosure supervision in foreign stock markets has, there is no lack of generality, which are designed to improve the transparency of the market, reduce and prevent the occurrence of insider trading and enhance investor willingness and confidence. On the basis of "three regulation" system in the United States and UK, we should set up cross-market information supervision departments by the CSRC, Exchange and Trade Association in Chinese stock market and stock index futures market, and cross-market information sharing mechanisms by departments of different supervision levels. At the same time, it is necessary to further improve the securities market information disclosure system:strengthen the disclosure of information of listed companies, improve the institutional investors information disclosure and strengthen the network information disclosure supervision. Secondly, with regards to cross market anti-monopoly legal system, based on legislation and supervision system of the market manipulation behavior in the United States, EU, UK, Hongkong and other countries and regions with mature securities markets and Chinese characteristics, we aim to establish a sound system of laws and regulations to improve the capital market, improve government regulation and strengthen self-regulation to promote the construction of the stock and stock index futures cross-market anti-manipulation system.at the same time, establish and improve the major information disclosure system, investors classified supervision system, the position limit and a large-position reporting system and stage supervision system. Thirdly, as for cross-market stability mechanism, fuse mechanism of stock and stock index futures market is the core portion of the cross-market stability mechanism. Despite differences in specific stabilization mechanism provisions of different countries and regions, they ensure coordination and corresponding of the stability mechanism. Regarding the establishment and perfection of Chinese stock and stock index futures cross-market stabilization mechanism, we should give full consideration to the factors, such as the stock market pattern and its stock price index> the investors structure in stock market、the change of investment concept etc.should establish and follow a infrequent trigger, dynamic adjustment and easy operation market principles, and constantly improve the following three aspects, namely, establishing legislation on cross-market mechanism for circuit breaker; to strengthening collaborative cooperation led by the CSRC with government supervision; for the self-surpervion, to strengthening the market a line surpervion role of Exchange.
With the development of stock index futures financial derivatives market, institutional investors will become Chinese stock and stock index futures market in the cross-market main body. For the institutional investors risk control, external supervision can not replace the internal control, which has the advantages over the external supervision. For the establishment of a sound internal risk control system of institutional investors, it should be systematic, dynamic and personal. Therefore, from a macro perspective, it is necessary to improve governance structure of institutional investors, such as securities companies and securities investment fund institutional investors, establish a positive internal risk control of enterprise culture, and perfect framework of institutional investors internal risk control; from a micro perspective, it is necessary to establish and perfect provisions of internal risk control systems, including the scientific risk management systems, smooth information sharing and risk reporting system and effective internal supervision system.
由于以股票价格指数为标的物的股指期货衍生品具有规避价格风险、价格发现和提高资金配置效率等功能,因此,受到众多市场投资者的青睐,进行股票和股指期货市场的跨市场交易。根据交易目的,这些跨市场交易行为可以分为跨市场套期保值、跨市场风险管理、跨市场套利和跨市场投机四种类型。交易意味着风险,这些跨市场交易行为可能会引发跨市场联合操纵、跨市场内幕交易的风险,除此之外,在我国还极有可能出现跨市场过度投机的风险。我国股票和股指期货跨市场交易风险的主要成因在于：行业特性上,缘于股指期货与股票市场的内在关联性；立法方面,我国股票和股指期货市场法律法规存在不足与缺陷；监管体系上,我国股票和股指期货市场的政府监管、自律监管有待进一步健全；具体监管法律制度方面,我国证券市场的反操纵法律制度、信息披露制度、跨市场稳定机制以及机构投资者内部风险控制制度亟需进一步完善。
建立健全我国股票和股指期货跨市场监管法律制度,必须重视对市场投资者的外部监管,强化立法、政府与自律监管的协同一致。我国的资本市场是一个新兴转轨的市场,一直充斥着市场操纵、内幕交易以及过度投机行为,风险无时不在,因此必须建立完善的股票和股指期货跨市场反操纵法律制度、跨市场信息披露监管法律制度和跨市场稳定机制。其一,跨市场信息披露监管法律制度方面,尽管各个国家和地区传统文化、法律体系以及历史背景等社会现实因素的不同,导致境外主要证券市场关于信息披露监管目标具有一定的差异,但也不乏共性,都旨在提高市场的透明度、降低和防范内幕交易发生以及增强投资者的意愿和信心等。在借鉴美国、英国证券期货市场“三级监管”制度经验基础上,应在我国股票和股指期货市场建立由证监会、交易所以及行业协会三级监管部门组成的跨市场信息监管部门,并建立不同监管级别之间与不同监管级别内部之间的跨市场信息共享和交流机制。同时,进一步完善我国证券市场的信息披露法律制度：强化上市公司的信息披露、健全机构投资者的信息披露和加强网络信息披露的监管等；其二,跨市场反操纵法律制度方面,在借鉴美国、欧盟、英国、香港等境外成熟证券市场国家和地区关于市场操纵行为立法和监管体制先进经验与结合我国资本市场实际状况的基础上,通过建立健全资本市场法律法规体系、改进政府监管和强化自律监管来构建完善的股票和股指期货跨市场反操纵监管体制。同时,建立健全重大信息公开制度、投资者分类监管制度、限仓及大户持仓申报制度和分阶段监管制度；其三,跨市场稳定机制方面,熔断机制是股票和股指期货市场跨市场稳定机制的核心部分,尽管不同国家与地区中各个交易所对稳定机制的具体规定存在差别,但是都在不同程度上对股票与股指期货市场稳定机制的设置进行了相互协调与对应。在建立健全我国股票与股指期货市场跨市场稳定机制时,应充分考虑股票现货市场的格局及其股票价格指数、证券市场投资者结构和投资理念的变化等因素,树立和遵循非频繁性触发、动态调整性和便于市场重新运行原则,进而不断完善以下三个方面,即立法上确立跨市场断路器机制；政府监管上加强证监会主导下监管机构之间的协同合作；自律监管上积极发挥交易所的市场一线监管作用。
随着股指期货金融衍生品市场的深入发展,机构投资者将成为我国股票和股指期货市场从事跨市场交易的重要主体。在机构投资者风险控制方面,外部监管不能替代内部控制,内部控制具有外部监管所不具有的优势。在建立健全机构投资者内部风险控制制度时应满足系统化、动态化和个性化的基本要求。并在此基础上,从宏观上进一步完善证券公司、证券投资基金公司等机构投资者的治理结构,积极树立内部风险控制的企业文化,健全机构投资者内部风险控制的组织框架；从微观上建立健全机构投资者内部风险控制的具体制度,包括科学的风险管理制度体系、顺畅的信息共享和风险报告制度以及有效的内部监督制度。
Stock and stock index futures cross-market surveillance system stems from the existence and development of stock market and stock index futures market. It is well-known that the stock index futures market was crushed by the American stock market instability in1987, which was called "cascade effect" and also made people aware of the close association between risk of the stock index futures market and the risk of stock market. In1988, the Brady group designated by the United States government not only presented a profound summary of the reasons for the stock market crash in "Brady Report",but also put forward a series of cross-market surveillance proposal for stocks and stock index futures, indicating that the cross-market surveillance system of stock index futures and stock market supervision was on the way. Based on "Brady Report", the stock index futures and stock markets in the United States, as well as other countries and regions, carried out cross-market surveillance measures, bringing about the financial market stability.
Due to functions of the stock index futures derivatives with the stock price index as the subject, namely avoiding price risk, discovering price, and improving the efficiency of capital allocation, it is welcome among a large number of market investors. According to the purpose of transactions, these cross-market transactions can be divided into four types, namely cross-market hedging, cross-market risk management, cross-market arbitrage and cross-market speculation. Cross-market transactions may cause cross-market joint manipulation, insider risk, especially cross-market excessive speculation in China. Chinese risks in stock and stock index futures transaction are mainly caused by the correlation between stock index futures and stock markets; shortcomings and defects of Chinese stock and stock index futures market laws and regulations; imperfection of government surpervion and self-surpervion on Chinese stock market and stock index futures market. What's more, Chinese anti-monopoly legal system, information disclosure system, cross-market stability mechanism and institutional investors internal risk control system need further improvement.
In order to establish and perfect Chinese stock and stock index futures cross-market surveillance legal system, we must attach great importance to the market external supervision of the investors, strenghthen the coordination of egislation, government supervision and self-discipline. As China's capital market is facing a new market transition, market manipulation, insider trading and excessive speculation are common, so it is necessary to establish comprehensive cross-market anti-monopoly legal system, cross-market information disclosure supervision legal system and the mechanism of cross-market stability for stock and stock index futures market. Firstly, concerning cross-market information disclosure supervision legal system, although varieties in traditional cultures, law systems as well as the historical backgrounds and social realities factors in various countries and regions lead to some differences in goals of information disclosure supervision in foreign stock markets has, there is no lack of generality, which are designed to improve the transparency of the market, reduce and prevent the occurrence of insider trading and enhance investor willingness and confidence. On the basis of "three regulation" system in the United States and UK, we should set up cross-market information supervision departments by the CSRC, Exchange and Trade Association in Chinese stock market and stock index futures market, and cross-market information sharing mechanisms by departments of different supervision levels. At the same time, it is necessary to further improve the securities market information disclosure system:strengthen the disclosure of information of listed companies, improve the institutional investors information disclosure and strengthen the network information disclosure supervision. Secondly, with regards to cross market anti-monopoly legal system, based on legislation and supervision system of the market manipulation behavior in the United States, EU, UK, Hongkong and other countries and regions with mature securities markets and Chinese characteristics, we aim to establish a sound system of laws and regulations to improve the capital market, improve government regulation and strengthen self-regulation to promote the construction of the stock and stock index futures cross-market anti-manipulation system.at the same time, establish and improve the major information disclosure system, investors classified supervision system, the position limit and a large-position reporting system and stage supervision system. Thirdly, as for cross-market stability mechanism, fuse mechanism of stock and stock index futures market is the core portion of the cross-market stability mechanism. Despite differences in specific stabilization mechanism provisions of different countries and regions, they ensure coordination and corresponding of the stability mechanism. Regarding the establishment and perfection of Chinese stock and stock index futures cross-market stabilization mechanism, we should give full consideration to the factors, such as the stock market pattern and its stock price index> the investors structure in stock market、the change of investment concept etc.should establish and follow a infrequent trigger, dynamic adjustment and easy operation market principles, and constantly improve the following three aspects, namely, establishing legislation on cross-market mechanism for circuit breaker; to strengthening collaborative cooperation led by the CSRC with government supervision; for the self-surpervion, to strengthening the market a line surpervion role of Exchange.
With the development of stock index futures financial derivatives market, institutional investors will become Chinese stock and stock index futures market in the cross-market main body. For the institutional investors risk control, external supervision can not replace the internal control, which has the advantages over the external supervision. For the establishment of a sound internal risk control system of institutional investors, it should be systematic, dynamic and personal. Therefore, from a macro perspective, it is necessary to improve governance structure of institutional investors, such as securities companies and securities investment fund institutional investors, establish a positive internal risk control of enterprise culture, and perfect framework of institutional investors internal risk control; from a micro perspective, it is necessary to establish and perfect provisions of internal risk control systems, including the scientific risk management systems, smooth information sharing and risk reporting system and effective internal supervision system.
引文
①[德]恩斯特·卡西尔.人论[M].上海：上海译文出版社,1985：63.
①在19世纪中叶的美国,这样的一大批筑路公司、运输公司、采矿公司和银行,就是靠发行股票和债券形式筹集资金而建立起来,正如马克思在一百年前指出：“假如必须等待积累去使某些单个资本增加到能够修造铁路的程序,那恐怕直到今天世界上还没有铁路。但是,集中通过股份公司转瞬间就把这件事完成了。”
②李韬存.股票的起源及金融工具的社会成本问题[J].江西社会科学,2003,(10)：98.
①丁一凡.平衡木上的金融游戏[M].北京：华夏出版社,2001：34.
②在这—阶段的股票市场的迅速发展,可以通过以下数据说明：1986年全球股票市场的市值总额为6.51万亿美元,全球上市公司总数为2.8万家,到1995年年底,市场值总额上升到17.79万亿美元,美国、日本和英国的证券化率分别达到95.5%、83.5%和121.7%。作为新兴市场的发展中国家股票市场总值从1986年的0.24万亿美元增长到1995年的1.9万亿美元。在股票市场规模扩大的同时,交易活动也日趋活跃。1986年,全球股票市场的交易金额为3.57万亿美元,1995年达到11.66万亿美元。参见余之明.股票的起源及发展探微[J].中国机电工业,1999,(1)：38.
①肖辉,刘文财.股票指数现货市场与期货市场关系研究[M].北京：中国金融出版社,2006：4-8.
②中国证监会.证券市场2011年统计数据[EB/OL]. http://www.csrc.gov.cn/pub/zjhpublic/G00306204/zqscy b/201108/P020110829573409372410.xls,2011-9-20.
①该协议是SEC和CFTC主席问达成的一项协议,阐明了各种对特定证券基础上的衍生品的监管权限根据此协议,美国商品期货交易委会被授权监管在全国期货交易所中交易的股指期货。
②堪萨斯价值线综合指数期货(Kansas City Value Line Index Future, CVLIF)是美国堪萨斯期货交易所(KCBT)在历经4年半时间的争论与努力下首次排出的,在其问世当天,该交易所推出道·琼斯综合指数期货合约的交易,由于具有比股票买卖成本低、抗风险性强等优点,这种新型的金触期货一经推出即受到广大投资者的热烈欢迎。一开市交易就很活跃,当天成交近18009张合约。此后,在4月21日，芝加哥商业交易所(Chicago Mercantile Exchange, CMH)推出了S&P500股指期货交易,当天交易量就达到3963张。参见王沛英.股指期货市场发展问题研究[J].武汉金融,2007,(1)：43.
①肖辉,刘文财.股票指数现货市场与期货市场关系研究[M].北京：中国金融出版社,2006：18.19.
②海南证券交易中心推出的6个深圳股票指数期货合约是：深证综合指数当月、次月、隔月合约,深证人股指数当月、次月、隔月合约,一个指数点位的盈亏额为500元人民币。
③许嘉辉.创新是金融期货市场发展的生命力[J].中国金融,2007,(8)：23.
①徐瑞.股指期货上市对市场的影响分析[J].金融纵横,2010,(8)：41.
②巴曙松.后金融危机时代中国发展股指期货的内在逻辑[J].经济,2009,(12)：23.
。中屠青南.股指期货扬帆启航[N].国证券报,2010-004-16(T01)
①秦泰文,戴军,葛新元.股指期货风险事件分析[J].资本市场,2010, (5)：73.
②[美]莫顿·米勒著.金融创新与市场的波动性[M].王中华,杨林译.北京：首都经济贸易大学出版社,2002：76.
①陈红.股指期货市场与股票市场跨市监管：海外建设经验及中国制度完善[J].投资研究,2009,(11):56.
①张雪莹.股票现货市场与期货市场的联合监管问题初探——基于1987年10月美国股市和期市暴跌的经验[J].上海金融,2007,(5)：46.
David M. Bovi. Rule 10b-5 Liability for Front-Running:Adding a New Dimension to the"Money Game". Thomas L. Rev.103,1994:103.
②[英]阿尔弗雷德·施泰因赫尔.金融衍生品的发展与监管：金融野兽[M].陈晗,张晓刚译.上海：上海远东出版,2003：27.
①林雯雯.中国股指期货市场交易中结构合理化问题研究[D].上海：华东师范大学,2008.
①曹红辉,刘震.沪深300指数期货运行评估[J].中国金融,2011,(8)：35.
①戎生贤,杨立存.证券市场投资者结构与行为的制度视角分析[J].世界经济情况,2008,(1)：79-80.
①郑庆寰,林莉.跨市场金融风险的传递与监管[J].南方金融,2006,(8)：31.
①章和杰.中国金融制度的风险机理及改革路径研究[M].北京：中国社会科学出版社,2000]4：78.
②谢斌.现阶段我国跨市场金融风险相关问题初探[J].上海金触,2005,(7)：26.
①张晓凌,卢文莹.股票与股指期货跨市场交易监管研究[R].上证第21期联合研究计划,2010：17.
② Allen and Dougla Gale. Stock-Price Manipulation. The Review of Financial Studies,1992,5 (3):503-529.
③ Kose and Narayanan. Market Manipulation and the Role of Insider Trading Regulation. Journal of Business, 1997,70 (2):96.
④ Benabou, Roland, Laroque, Guy. Using Privileged Information to Manipulation Market:Insiders, Gurus, and Credibility. Quarterly Journal of Economics,1992,107 (3):38.
⑤ Stoll, Hans and Robert Whaley. Program Trading and Expiration-Day Effect. Financial Analysts Journal,1987, 16-18.
⑥ Chamberlain, Trevor W.; Cheung, C. Sherman; Kwan. Expiration-Day Effect of Index Futures and Options: Some Canadian Evidence. Financial Analysts Journal,1989,45 (5):67-72.
①联动交易者是指现货和期货的联动交易者,其交易动机足利用杠杆原理在现货和股指期货市场上进行双边操作(包括同向操作和反向操作),试图在期货市场上谋取高收益,其主要对象是在现货市场其有一定影响力的大机构、对冲基金、游资。
①王春峰.股票与股指期货市场风险关联性及跨市场监管研究[R].上海：上海证券交易所,2007：60.
②[英]戴维·w·皮尔斯.现代经学词典[M].宋承先,寿进文,唐俊等译.上海：上海译文出版社,1988：562.
①[英]约翰·伊特韦尔,默里·米尔盖特,彼得·纽曼.新帕尔格雷夫经济学人辞典(第二卷)[M].北京：经济科学出版社,1996：476.
②黄长征.投机经济学[M].北京：中国社会科学出版社,2003：4.
③[美]查尔斯·P·金德尔伯格.疯狂、惊恐和崩溃：金融危机史(第四版)[M].朱隽,叶翔译.北京：中国金融出版社,2007：28.
④羊群行为是指投资者在信息不对称的条件下,行为受到其他投资者的影响,模仿他人决策或者过度依赖舆论,而不考虑自己拥有的信息的行为。乐队车效应字义上是指在游行中的汽车载着演奏的乐队,乐队演奏的音乐使人情绪激昂,不自觉地想跟在车后参加游行的心理效应,在这里指个体受群体行为的影响,改变自己的观点,采取与大众一致的行为,也即从众行为。
⑤ Sidney S. Alexander. Price Movements in Speculative Markets——Trends or Random Walks. Industrial Management Review,1986, (2):25-46.
①以2007年为例,我国股市换手率与境外成熟市场相比,美国股市的换手率为216%,英国为270%,日本为141%,中国香港为89%,新加坡为122%,而上海、深圳分别为927.19%和987.42%,是发达国家的数倍。参见张玖丽.中国股票市场投机行为研究[D].吉林大学硕士学位论文,2010：21.
②颜竹梅,刘亦文,黄静寅.中国股市市盈率的变化趋势及国际比较[J].经济与管理,2008,(5)：28.
①张玖丽.中国股票市场投机行为研究[D].吉林大学硕士学位论文,2010：22-24. ①Garbade-Silber利用联立：方程和双变量随机游走模型,以期货价格、现货价格、滞后一期的期货价格、滞后一期的现货价格作变量,检验期货价格与现货价格,超前波动滞后关系。See Garbade, K..D.& Silber, W.L.Price movement and price discovery in the futures and cash markets.Review of Economics and Statistics, 1982, (64):289-297.
② Bigman, Goldfarb and Schechtman运用最小二乘和线性回归方法检验了美国芝加哥期贷交易所小麦,玉米与大豆期货价格与现货价格的关系。See Bigman, D., D.Goldfarb and E.Schechtman.Futures Market Efficiency and the Time Content of the information Sets.The Journal of Futures Markets,1983, (3):321-334.
③Engle & Granger提出并发展了协整理论,成为检验期货市场与现货市场关系的新方法。See Engle & Granger. Forecasting and testing in the cointegrated system. Journal of Econometrics,1987, (35):143-159.
④ Booth, So and Tse (?)运用协整检验与误差修正模型,对德国DAX指数现货、期货与期权的价格发现功能进行研究。See Booth, G, R.W.So, Y.Tse. Price Discovery in the German Equity Index Derivatives Markets.The Journal of Futures Markets,1999(19):19-643.
⑤ Kim, Szakmary and Schwarz应用向量自回归(VAR)模型,对MMI, S&P500及NYSl综合指数的期、现货关系进行了研究。See Kim, M., A.C.Szakmary, T.V.Schwarz. Trading Costs and Price Discovery across Stock Index Futures, and Cash Markets.The Journal of Futures Markets,1999, (19):475-498.
①石晓波.股指期货市场与股市的跨市监管研究[J].财政研究,2007,(12)：33.
②任燕燕,李学.股指期货与现货之间超前滞后关系的研究[J].山东大学学报(哲学社会科学版),2006,(5)：89.
①张宗成,刘少华.沪深300股指期货市场与现货市场联动性及引导关系实证分析[J].中国证券期货,2010,(5)：6.
②李志军.中国股指期货的法律完善[J].国际商务财会,2007,(6)：46.
①胡茂刚.金融期货市场监管法律制度研究一以股指期货为中心[D].华东政法大学博上学位论文,2008：107.
②我国《证券法》第77条：“禁止任何人以下列手段操纵证券市场：(一)单独或者通过合谋,集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖,操纵证券交易价格或者证券交易量；(二)与他人串通,以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易,影响证券交易价格或者证券交易量；(三)在自己实际控制的账户之间进行证券交易,影响证券交易价格或者证券交易量；(四)以其他手段操纵证券市场。操纵证券市场行为给投资者造成损失的,行为人应当依法承担赔偿责任。”我国《期货交易管理条例》第43条：“任何单位或者个人不得编造、传播有关期货交易的虚假信息,不得恶意串通、联手买卖或者以其他方式操纵期货交易价格。”
①Jonathan L.Charney.Commentary:Compliance with International Soft Law.Oxford Univerdity Press,2000:115.
②苏蓉.论我国证券市场监管的完善[J].云南大学学报(法学版),2008,(6)：95.
③华国庆.完善我国金融监管法律制度刍议[J].江淮论坛,1999,(1)：66-67.
④张宗新.中国新兴证券市场的均衡监管模式解析[J].复旦学报社会科学版),2007,(6)：19.
①证监会简介[EB/OL].http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/zjhjs/zjhjj/200709/t20070918_95176.htm,2011-5-20访问.
①2005年修订后的《证券法》第180条增加了中国证监会两项非常重要的权力,即对涉案有关单位和个人的银行账户的查询权以及直接冻结违法资金、证券等涉案财产权。
②“政策市”指的是在证券交易市场上政府的过度十预,主要表现为政府通过各种手段托市或抑市,试图将证券交易价格控制在一定的幅度之内。当市场低迷时,政府会发布利好政策,进行“托市”或“救市”；当市场处于牛市时,由于担心市场出现过热和过度投机,又会发布政策抑制市场过热。参见韩嫄.我国证券市场监管的加强与完善[J].中央财经大学学报,2008,(9)：38.
①《期货交易管理条例》第5条：“国务院期货监督管理机构对期货市场实行集中统-的监管理。国务院期货监督管理机构派出机构依照本条例的有关规定和国务院期货监督管理机构的授权,履行监督管理职责。”
①胡成刚.我国股指期货三层监管体系的法律思考[J].政治与法律,2008,(5)：41.
②《证券法》第102条规定：“证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施,组织和监督证券交易,实行自律管理的法人。”
③中国金融期货交易所是经国务院同意,中国证监会批准,由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的交易所.注册资本为5亿元人民币,这5家股东各自出资1亿元人民币,并于2006年9月8日上海成立。股东大会是公司的权力机构,董事会是日常决策、管理、执行机构,公司目前设总经理1人,副总经理2人。http://www.cffex.com. cn/gyjys/zzjg/,2010.12-21日访问。
① Supervisory framework for Markets, IOSCO, May 1999.
② IOSCO认为白律组织的基本职能包括：制定内部规章制度；市场准入授权与批准；监控市场行为；对违反规则的行为进行调查、控诉和裁定：管理争议解决机制；建立并实施针对市场参与者和公众投资者的教育机制等等。Model For Effective Regulation, Report of SRO Consultative Committee of the IOSCO, May 2000.
③孙昌兴,秦浩,温云爱.中国证券政府监管和自律监管中的问题与完善对策[J].安徽大学法律评论,2009,(1)：90.
①黄韬.证券监管与权力资源的再分配[J].法人,2008,(9)：59.
②李晓辉.不断完善信披体系,着力提高信披主动性[N].中国证券报,2011—02.22(A02).
①王小明.考问中金所避险机制[N].21世纪经济报道,2006-07-04(A03)
②陈旭光,陈旭东.论股指期货中熔断机制在我国的效用[J].东北财经大学学报,2010,(3)：24.
③王春峰.股票与股指期货市场风险关联性及跨市场监管研究[R].上海：上海证券交易所,2007：135.
①周璐.证券公司法人治理结构的反思及规范思路[J].嘉兴学院学报,2005,(12)：25-27.
②程兆谦,徐金发.企业文化与购并研究外国经济与管理[J].2001,23(9)：13.
①张卫东.充分发挥企业文化灵魂作用[J].企业科技与发展,2008,(22)：226.
②王文怡.当前商业银行内部控制存在的问题与对策[J].青海金融,2005,(2)：21-23.
③周颖.我国机构投资者内部风险控制研究[D1.东北林林业大学硕士学位论文,2006：21-23.
①任晓.刘新华：加强市场透明度建设[N].中国证券报,2010-1-03(A01).
①王春峰.股票与股指期货市场风险关联性及跨市场监管研究[R].上海：上海证券交易所,2007：55.
② Black在1986年最早提出噪声概念,在其发表的《Noise》一文中,噪声被定义为一切能不同程度地使资产价格偏离资产价值的因素和事件。本文中的噪音信息是诸如虚假信息、非理性投资者心理的产生等这些信息。
③不同市场参与者主要指监管机构、内幕人员、理·性交易者、噪音交易者、做市商、经纪商等。
①王春峰,卢涛,房振明.股票、股指期货跨市场价息监管的国际比较及借鉴国际[J].国际金融研究,2008,(3)：63.64.
①王春峰,卢涛,房振明.股票、股指期货跨市场信息监管的国际比较及借鉴国际[J].国际金融研究,2008,(3)： 65.
① Louis Loss, Joel Seligman. Fundamentals of Securities Regulation, the third edition. Little Brown And Company,1995, p.134.
① U. S. Securities and Exchange Commission, Report On Intermarket Coordination, May 31,1995.
②新出台的美国金融监管改革法案修订了《商品交易法》第4c条(a)款,在末尾增加了“(3)销售合同和(4)非公开信息”条文。参见董裕平等译.多德——弗兰克华尔街改革与消费者保护法案.北京：中国金融出版社,2010：327-328.
③张鹏,袁圆.“艾迪·墨菲”规则——美国金融改革法关于禁止期货市场内幕交易的新规定[EB/OL]. http://www.cffex.com.cn/yjcb/yjbg/.2011.7-31访问.
① Foster, D, Viswanathan, S. Strategic trading with asymmetrically informed traders and long-lived information. Journal of Financial and Quantitative Analysis,1994, (29):499-518.
② Madhavan, A. Market microstructure:A Survey. Journal of Financial Markets,2000, (3):205.
③台湾证券交易所.现货市场与期货市场监视制度：防止操纵与内线交易之研究[R].1998.
①王春峰,蒋祥林等.中国股市的内幕交易及监管——国际经验与中国的对策[J].国际金融研究,20003,(3)：58.
①胡茂刚.金融期货市场监管法律制度研究——以股指期货为中心[D].华东政法大学博士学位论文,2008：117.
①冯果,武俊桥.由“类推监管”到“网络导向监管”——论网络信息时代证券信息披露监管制度的建构[J].现代法学,2010,32(12)：38.
①中国证监会网,http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/zjhjs/zjjgt/.2011-8-7.
①褚块海.中国期货市场风险研究[M].北京：中国财政经济出版社,2002：78.
②付存恩.试述我国股指期货跨市场信息监管体系的构建[D].西南财经大学硕士学位论文,2006：42.
①益智,刘逖等.股指期货跨市场监管——基于投资者跨市场交易行为的理论及实证研究[R].上证联合研究计划第21期课题报告,2010：47.
①顾肖荣,张国炎.证券期货犯罪比较研究[M].北京：法律出版社,2003：165-167.
②杨振能.论股指期货市场操纵的法律规制[D].西北大学硕士学位论文,2009：23.
③董安生,郑小敏等.我国操纵市场的监管：现状、反思与进路[J].法学家,2005,(1)：123.
①马江河.美国证券市场操纵认定标准研究[J].证券市场导报,2005,(8)：47.
② U.S. Securities and Exchange Commission, Report On Intermarket Coordination, May 31,1995.
③马丁法案规定：对于意在影响证券价格的虚假陈述行为,任何在证券市场买入证券的人都有诉权；如果证明虚假陈述存在,可以推定被告有引诱他人买入的故意；不转移所有权的交易行为可被视为虚假陈述。
①唐洪敏.欧盟关于市场操纵的定义及其特点[J].证券市场导报,2005,(8)：73-75.
①刘凤元.现货市场与衍生品市场跨市监管研究[R].上海证券交易所,上证联合研究计划第16期,2006：18.
①蔡奕.英国关于市场操纵的立法与实践[J].证券市场导报,2005,(2)：12.15.
②2001年,澳大利亚颁布新的联邦《公司法》和《澳大利亚证券与投资委员会法》,取代了1989年的联邦《公司法》和《澳大利亚证券委员会法》。
①陈峰.澳大利亚关于市场操纵的认定及处罚[J].证券市场导报,2008,(8)：69-71.
①台湾地区《证券交易法》第155条禁止规定包括：在集中交易市场报价,承诺接受而不实际成交或不履行交割,对市场秩序造成影响者；在集中交易市场,不转移证券所有权而伪作买卖者；意图抬高或压低集中交易市场某种有价证券的交易价格,与他人通谋,以约定价格在自己售,或购买有价证券时,使约定人同时为购买或出售的相对行为者：意图抬高或压低集中交易市场某种有价证券的交易价格,白行或以他人名义,对该有价证券,连续以高价买入或以低价卖出者：意国影响集中交易市场有价证券交易价格,而散布流言或不实资料者；直接或间接从事其它影响集中交易市场某种有价证券交易价格的操纵行为者。’
②湾地区《期货交易法》第106条规定：“对十期货交易,不得意图影响期货交易价格而为下列行为之一：1.自行或与他人共谋、连续提高、维持或压低期货或其相关现货交易价格者；2.自行或与他人共谋、提高、维持或降低期货部位或其相关现货的供需者；3.白行或与他人共谋、传述或散布不实信息者；4.直接或间接影响期货或其相关现货的交易价格的操纵行为者。
①如美国最高法院曾经在Santa-Fe Industries Inc.v.Green一案中对操纵进行了阐释,即操纵一词在用于证券市场时是一个专门术语,通常指洗售、对敲、锁定价格等意在通过人为影响市场交易的方式误导投资者的行为。
②王春峰.股票与股指期货市场风险关联性及跨市场监管研究[R].上海：上海证券交易所,2007：146.
①[美]托马斯·A·海尔奈莫斯.汤姆期货文集[M].北京：中国财政经济出版社,2000：390.
②[美]托马斯.A-海尔奈莫斯.期货交易经济学(第2版)[M].北京：中国财政经济出版社,2004： 382.
③[美]理查德·J·特维莱斯,弗兰克·J·琼斯,本·沃里克.期货交易实用指南(第三版[]M].北京：经济科学出版社,2000： 52.
④马卫锋,黄运成.期货市场操纵的认定：美国经验及其启示[J].上海管理科学,2006, (2)：81.
⑤温观音.美国期货法上的反操纵制度研究[J].河北法学,2009, (7)：166-167.
①唐洪敏.欧盟关于市场操纵的定义及其特点[J].证券市场导报,200)5,(8)：76.77.
①杨振能.股指期货市场操纵的法律界定[J].河北法学,2009,27(6)：30.
②刘洪珊.股指期货交易功能性监管的法律制度设计[J].北方工业大学学报,2004：(2)：23.
①所谓证券集团诉讼,是指当上市公司等违法主体的证券侵权行为损害了股东群体性利益时,少数股东为群体甚至全体股东的利益向侵权人(包括但不限于上市公司及其高管人员)提起的民事赔偿诉讼,其诉讼结果适用于全体受损股东。参见任自力等.证券集团诉讼：国际经验&中国道路[M].北京：法律出版社,2008：29.
①王保树.投资者利益保护[M].北京：社会科学义献出版社,2003：57.
②[美]布莱克.法律的运作行为[M].唐越、苏力译.北京：中国政法大学,1994：47-57.
①罗培新.我国证券市场和谐生态环境之法律构建——以理念为研究视角[J].中国法学,2005,(4)：97.
②胡茂刚.我国股指期货三层监管体系的法律思考[J].政治与法律,2008,(5)：44.
③徐明,卢文道.从市场竞争到法制基础：证券交易所白律监管研究[J].华东政法学院学报,2005,(5)：29.
①陈晗.金融衍生品：演进路径与管措施[M].北京：中国金融出版社,2008：594.
②董长安等.对建立我国期货市场监管新体制的建议[J].中国农业大学学报(社会科学版),2000,(3)：30.
③陈野华.证券业自律管理理论与中国的实践[M].北京：中国金融出版社，2006：37.
①张维,张建刚.中国期货市场白律体系改革研究[M].中国地质大学学报(社会科学版),2006,03)：39.
①陈洪赞.股票指数期货与现货联动操纵及反操纵研究[D].复口.大学硕士学位论文,200)8.
①张雪莹.现货与衍生品市场的跨市场操纵研究——基于大额交易者的分析[J].经济论坛,2008,(1)：67.
①邢精平.香港衍生品跨市场监管机制与启示[J].深交所,2008,(3)：58.
① CBOT:Commodity Trading Manual. Fitzroy Dearborn Publishers, Chicago and London, 1997:227.
②[法]简·菲利普·鲍查德,[比]马克·波特.金融风险理论——从统计物理到风险管理[M].周为群译.北京：经济科学出版社,2002：100.
① U. S. Commodity Futures Trading Commission. Intermarket Coordination Report, June 1995.
② Franklin R. Edwards, Studies of the 1987 stock market crash:Review and appraisal, journal of financial services research,1988, (6):231.
① U. S. Securities and Exchange Commission. Report On Intermarket Coordination, May 31,1995.
② Ma. C. K. and R. S. Sears. Volatility, price resolution and the effectiveness of price limits. Journal of Financial Services Research,1989, (3):321.
③ Sutrick, K. H. Reducing the Bias in Empirical Studies due to Limit Moves. Journal of Futures Markets,1993, (13):527.
④ Arak, M. Do daily limits acts as magnets? The case of treasury bond futures. Journal of financial services research,1997, (12):5-20.
① Michael J. Brennan, Eduardo S. Schwartz. Arbitrage in stock index futures. The Journal of Business, Vol.63, No.1,1990:7-31.
② Greenwald, B. and J. Stein. Transactional Risk, Market Crashes, and the Role of Circuit Breakers. Journal of Business,1991:443.
③ Christie, W. G., S. A. Corwin and J. H. Harris. Nasdaq Trading Halts:The Impact of Market Mechanisms on Prices, Trading Activity, and Execution Costs. Journal of Finance,2002, (57):1443.
④董放.我国股指期货交易中的熔断制度[J].企业科技与发展,2007,(12)：58-59.
①王定红.论股指期货交易中的“熔断”制度[J].中国人民大学复印报刊资料《投资与证券》,2007,(2)：34.
②胡润峰,毕爱芳等.股指期货悬念[J].金融实务,2007,(4)： 10-15.
③这七个样本分别为：美国道琼斯指数期货、美国Nas指数期货、S&P500指数期货、日本日经225指数期货、新加坡A50指数期货、香港恒生指数期货和我国沪深300仿真指数期货。
①曹忠忠.股指期货风险测算及监管研究[D].同济大学博士学位论文,2007.
②根据《深圳证券交易所创业板交易规则》,当创业板市场股票上市首日盘中成交价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过20%时,深交所可对该股实施临时停牌30分钟：首次上涨或下跌达到或超过50%时,深交所可对其实施临时停牌30分钟：首次上涨或下跌达到或超过80%时,深交所可对其实施临时停牌至14时57分。
③陈旭光,陈旭东.论股指期货中熔断机制在我国的效用[J].东北财经大学学报,2010,(3)：22.
①所谓瀑布风险是指市场因为一些意外或偶然的因素导致价格异动,触发一些较大的止损盘,而这些止损盘的交易引发更多新开仓止损盘的交易,导致市场不同价位的止损盘犹如多米诺骨牌一样倒下,引发市场跳水下跌,仿佛瀑布效应的风险。
②陈旭光,陈旭东.论股指期货中熔断机制在我国的效用[J].东北财经大学学报,2010,(3)：22.
①Charles S. Morris, Coordinating circuit breakers in stock and futures markets, economic Review,1990:35-48.
①做市商(market maker)是指在证券市场上,由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商,不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格(即双向报价),并在该价位上接受公众投资者的买卖要求,以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种一尘不断买卖维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。
①杨峰.海外股指期货市场比较研究[J].金融的研究,20001,(7)：39.
②冯果,田春雷.临渊羡鱼莫如退而结网——关于我国证券交易所组织形式改革的一点反思[J].法学评论,2009,(5)：32.
①上海证券交易所编制并发布的上证指数主要包括有上证180指数、上证50指数、上证综合指数等,深圳证券交易所编制的深证指数主要包括由深证综合指数、深证成分股指数、中小板指数等。
①[英]大卫福特.股票衍生产品：关于市场、应川及风险的进阶指南[M].吴林祥译.上海：上海财经大学出版社,1999：1.
①汪琛德,敬艳辉.股指期货涨跌停板研究[J].中国证券期货,20006,(12)：20.
①2005年10月27日修订后《证券法》第114条规定：“因突发性事件而影响证券交易的正常进行时,证券交易所可以采取技术性停牌的措施；因不可抗力的突发性事件或者为维护证券交易的正常秩序,证券交易所可以决定临时停市。
②胡茂刚.金融期货市场监管法律制度研究——以股指期货为中心[D].华东政法大学博士学位论文,2008：117.
①何晓春.基于反跨市场联合操纵的监管探讨[J].现代商贸工业,2008,(11)：337.
①季冬生,魏建华,应展宇.股指期货：中国金融市场新品种[M].北京：中国时代经济出版社,2002：78.
①[美]乔尔·赛利格曼.华尔街变迁史——证券交易委员会及现代公司融资制度的演化进程(修版)[M].田风辉译.北京：经济科学出版社,2004：159.
②[英]约翰·基恩.公共生活与晚期资本主义[M].刘利奎等译.北京：社会科学文献出版社,1999：30.
③李志君.证券市场自律的价值分析[J].云南大学学报法学版,2009,22(3)：36.
④杜惟毅,张永开.近年美国期货监管执法总体情况分析及启示[R].中国金融期货交易所研究报告,2011.
①我国《证券法》第115条规定：“证券交易所对证券交易实行实时监控,并按照国务院证券监督管理机构的要求,对异常的交易情况提出报告。……证券交易所根据需要,可以对出现重大异常交易情况的证券账户限制交易,并报国务院证券监督管理机构备案”。
②杜雅文.深交所自律监管工作取得明显成效[N].中国证券报,2010-06-25(A19-20).
③李中秋.严字当头,股指期货一线监管出重拳[N].中国证券报,2010-05-17,(A01-02).
① Adam Tickell. Dangerous derivatives:controlling and creating risks in international money. GEOFORUM31 (2000):87-99.
①李中秋.特殊法人参与股指期货正稳步推进[N].中国证券报,2010.04.22(A02).
①黄运成,王爱华,邹惠.国际期货市场机构投资者的发展及借监[J].证券市场导报,2007,(5)：77.
①黄运成, 王爱华,邹惠.国际期货市场机构投资者的发展及借鉴[J].证券市场导报,2007,(5)：75.
②杜本峰.机构投资者内部风险控制治理研究[J].经济问题探索,2004,(1)：79.
①宗怿斌,张景雨.商业银行内部控制与风险管理[J].2006, (1)：39-42.
②杨俊川,舒新国等.西方银行内部审计[M].北京：企业管理出版社,2000：86-133.
③朱荣恩,贺欣.内部控制框架的新发展[J].市计研究,2003,(6)：76-86.
④同颖.我国机构投资者内部风险控制研究[D].东北林业大学硕士学位论文,2006：12.
①杜本峰.机构投资者内部风险控制治理研究[J].经济问题探索,2004,(1)：79.
②刘慧.新形势下我国金融机构的内控制度研究[J].江西社会科学,2009,(8)：211.
③ Merton H Miller. The social costs of some recent derivatives disasters. Pacific-Basin Finance Journal,1996,(4):113-127.
①[11]青木吕彦.比较制度分析[M].同黎安,译.：上海：上海远东出版社.2001.
②谭燕芝,熊慧,颜霁.国际金融衍生品交易机构投资者的内部治理[J].湘潭大学学报(哲学社会科学版),
2008,32(1)：77.
③ Friedrich Hayek. The Use of Knowledge in Society. American E-conomic Review,1945, (35):519.
③[美]威廉姆斯.资本主义经济制度[M].段毅才,译.北京：商务出书馆,2004：100.
⑤ Hart, O. and J. Moore. Incomplete contracts and renegotiations. Economica,1988, (56):75.
①陈四清.美国金融危机的深层次原因分析及对中国银行业的启示——兼论金融危机与新资本议的关系[J].国际余融研究,2008,(12)：29-30.
②戴志敏.证券市场机构投资者规范化发展研究[M].浙江：浙江大学出版社,2008：73.
①金融市场中的羊群行为是一种特殊的非理性行为,它是指投资者在信息环境不确定的情况下,行为受到其他投资者的影响,模仿他人决策,或者过度依赖十舆论(即市场中的压倒多数的观念),而不考虑自己的信息的行为。戴志敏.证券市场机构投资者规范化发展研究[M].浙江：浙江大学出版社,2008：28.
①宫玉松.机构投资者的行为失范表现、成因与矫正[J].东岳语论从,2010,31(6)：118-119.
①王亚梅.中国期货交易所公司化改制研究[D].中国人民大学博士学位论文,2008：147.
①何德旭.中国投资基金制度变迁分析[M].成都：西南财经大学出版社,2003：218-219.
②朱雪琴,孙振峰.试析投资基金中的委托-代理关系和道德风险控制[J].世界经济状况,2001,(11)：34.
①刘慧.新形势下我国金融机构的内控制度研究[J].江西社会科学,2009, (8)：212.
①戴志敏.证券市场机构投资者规范化发展研究[M].浙江：浙江大学出版社,2008：204.
①邱伟,丁志雄.金融业综合经营风险预警系统研究[J].经济论坛,2008,(21)：120.
①赵保卿.内部控制设计与运行[M].北京：经济科学出版社,20005：47-93.
①赵锡军.论证券监管[M].北京：中国人民大学出版社,2000：1-2.
②史际春,李青山.论经济法的理念[J].华东政法学院学报,2003,(2)：43.
1.[德]恩斯特·卡西尔.人论[M].上海：上海译文出版社,1985.
2.[美]莫顿·米勒.金融创新与市场的波动性[M].王中华,杨林译.北京：首都经济贸易大学出版社,2002.
3.[英]戴维·W·皮尔斯.现代经济学词典[M].宋承先,寿进文,唐雄俊等译.上海：上海译文出版社,1988.
4.[英]约翰·伊特韦尔,默里·米尔盖特,彼得·纽曼.新帕尔格雷夫经济学大辞典(第二卷)[M].北京：经济科学出版社,1996.
5.[美]查尔斯·P·金德尔伯格.疯狂、惊恐和崩溃：金融危机史(第四版)[M].朱隽,叶翔译.北京：中国金融出版社,2007.
6.[美]托马斯·A·海尔奈莫斯.汤姆期货文集[M].北京：中国财政经济出版社,2000.
7.[美]托马斯·A·海尔奈莫斯.期货交易经济学(第2版)[M].北京：中国财政经济出版社,2004.
8.[美]理查德·J·特维莱斯,弗兰克·J·琼斯,本·沃里克.期货交易实用指南(第3版)[M].北京：经济科学出版社,2000.
9.[美]布莱克.法律的运作行为[M].唐越,苏力译.北京：中国政法大学,1994.
10.[法]简·菲利普·鲍查德,[比]马克·波特.金融风险理论——从统计物理到风险管理[M].周为群译.北京：经济科学出版社,2002.
11.[英]大卫·福特.股票衍生产品：关于市场、应用及风险的进阶指南[M].吴林祥译.上海：上海财经大学出版社,1999.
12.[美]乔尔·赛利格曼.华尔街变迁史——证券交易委员会及现代公司融资制度的演化进程(修订版)[M].田凤辉译.北京：经济科学出版社,2004.
13.[英]约翰·基恩.公共生活与晚期资本主义[M].刘利奎等译.北京：社会科学文献出版社,1999.
14.[日]青木昌彦.比较制度分析[M].周黎安译.上海：上海远东出版社,2001.
15.[美]威廉姆斯.资本主义经济制度[M].段毅才译.北京：商务印书馆,2004.
16.[德]恩斯特·卡西尔.人论[M].上海：上海译文出版社,1985.
17.[英]施泰因赫尔.金融衍生品的发展与监管：金融野兽[M].陈晗,张晓刚译.上海：上海远东出版,2003.
1.丁一凡.平衡木上的金融游戏[M].北京：华夏出版社,2001：34.
2.肖辉,刘文财.股票指数现货市场与期货市场关系研究[M].北京：中国金融出版社,2006.
3.章和杰.中国金融制度的风险机理及改革路径研究[M].北京.中国社会科学出版社,2004.
4.黄长征.投机经济学[M].北京：中国社会科学出版社,2003.
5.中国证券监督管理委员会.中国证券期货统计年鉴2009[M]. 上海：学林出版社,2009.
6.范健,王建文.证券法[M].北京：法律出版社,2007.
7.吴弘,胡伟.市场监管法论——市场监管法的基础理论与基本制度[M].北京：北京大学出版社,2006.
8. 徐孟洲.金融监管法研究[M].北京：中国法制出版社,2008.
9.孙国华,朱景文.法理学[M].北京：中国人民大学出版社,1999.
10.潘静成,刘文华.经济法[M].北京：中国人民大学出版社,2005.
11.顾肖荣,张国炎.证券期货犯罪比较研究[M].北京：法律出版社,2003.
12.任自力等.证券集团诉讼：国际经验＆中国道路[M].北京：法律出版社,2008.
13. 王保树.投资者利益保护[M].北京：社会科学文献出版社,2003.
14.陈晗.金融衍生品：演进路径与监管措施[M].北京：中国金融出版社,2008：.
15.陈野华.证券业自律管理理论与中国的实践[M].北京：中国金融出版社,2006.
16.董裕平等译.多德——弗兰克华尔街改革与消费者保护法案[M].北京：中国金融出版社.2010.
17.褚块海.中国期货市场风险研究[M].北京：中国财政经济出版社,2002.
18.季冬生,魏建华,应展宇.股指期货：中国金融市场新品种[M].北京：中国时代经济出版社,2002.
19.杨俊川,舒新国等.西方银行内部审计[M].北京：企业管理出版社,2000.
20.戴志敏.证券市场机构投资者规范化发展研究[M].浙江：浙江大学出版社,2008.
21.何德旭.中国投资基金制度变迁分析[M].成都：西南财经大学出版社,2003.
22.赵保卿.内部控制设计与运行[M].北京：经济科学出版社,2005.
23.赵锡军.论证券监管[M].北京：中国人民大学出版社,2000.
1.李韬存.股票的起源及金融工具的社会成本问题[J].江西社会科学,2003,(10)
2.余之明.股票的起源及发展探微[J].中国机电工业,1999,(1).
3.王沛英.股指期货市场发展问题研究[J].武汉金融,2007,(1).
4.许嘉辉.创新是金融期货市场发展的生命力[J].中国金融,2007,(8)
5.徐瑞.股指期货上市对市场的影响分析[J].金融纵横,2010, (8).
6.巴曙松.后金融危机时代中国发展股指期货的内在逻辑[J].经济,2009,(12).
7.秦泰文,戴军,葛新元.股指期货风险事件分析[J].资本市场,2010,(5).
8.戎生贤,杨立春.证券市场投资者结构与行为的制度视角分析[J].世界经济情况,2008,(1).
9.郑庆寰,林莉.跨市场金融风险的传递与监管[J].南方金融,2006,(8)。
10.谢斌.现阶段我国跨市场金融风险相关问题初探[J].上海金融,2005,(7).
11.颜竹梅,刘亦文,黄静寅.中国股市市盈率的变化趋势及国际比较[J].经济与管理,2008,(5).
12.石晓波.股指期货市场与股市的跨市监管研究[J].财政研究,2007,(12).
13.任燕燕,李学.股指期货与现货之间超前滞后关系的研究[J].山东大学学报哲学社会科学版,2006,(5).
14.张宗成,刘少华.沪深300股指期货市场与现货市场联动性及引导关系实证分析[J].中国证券期货,2010,(5).
15.李志军.中国股指期货的法律完善[J].国际商务财会,2007,(6).
16.石晓波.股指期货市场与股市的联动效应及其风险监管[J].投资研究,2008,(4).
17.苏蓉.论我国证券市场监管的完善[J].云南大学学报法学版,2008,(6).
18.华国庆.完善我国金融监管法律制度刍议[J].江淮论坛,1999, (1).
19.张宗新.中国新兴证券市场的均衡监管模式解析[J].复旦学报(社会科学版),2007,(6).
20.王建文.中国证监会的主体属性与职能定位：解读与反思[J].法学杂志,2009,(12)
21.胡胡茂刚.我国股指期货三层监管体系的法律思考[J].政治与法律,2008,(5)
22.孙昌兴,秦浩,温云爱.中国证券政府监管和自律监管中的问题不慌与完善对策[J].安徽大学法律评论,2009,(1).
23.黄韬.证券监管与权力资源的分配[J].法人,2008,(9)
24.陈旭光,陈旭东.论股指期货中熔断机制在我国的效用[J].东北财经大学学报,2010,(3).
25.董安生,郑小敏等.我国操纵市场的监管：现状、反思与进路[J].法学家,2005,(1).
26.马江河.美国证券市场操纵认定标准研究[J].证券市场导报,2005,(8).
27.唐洪敏.欧盟关于市场操纵的定义及其特点[J].证券市场导报,2005,(8).
28.蔡奕.英国关于市场操纵的立法与实践[J].证券市场导报,2005,(2).
29.陈峰.澳大利亚关于市场操纵的认定及处罚[J].证券市场导报,2008,(8)： .
30.马卫锋,黄运成.期货市场操纵的认定：美国经验及其启示[J].上海管理科学,2006,(2).
31.温观音.美国期货法上的反操纵制度研究[J].河北法学,2009,(7).
32.杨振能.股指期货市场操纵的法律界定[J].河北法学,2009,27(6).
33.刘洪珊.股指期货交易功能性监管的法律制度设计[J].北方工业大学学报,2004：16(2).
34.刘凤元.现货市场与衍生品市场跨市监管研究[J].证券市场导报,2007,(9).
35.董长安等.对建立我国期货市场监管新体制的建议[J].中国农业大学学报(社会科学版),2000,(3).
36.张维,张建刚，中国期货市场自律体系改革研究[J].中国地质大学学报(社会科学版),2006,(3).
37.张雪莹.现货与衍生品市场的跨市场操纵研究——基于大额交易者的分析[J].经济论坛,2008,(1).
38.邢精平.香港衍生品跨市场监管机制与启示[J].深交所,2008,(3).
39.罗培新.我国证券市场和谐生态环境之法律构建——以理念为研究视角[J].中国法学,2005,(4).
40.王春峰,卢涛,房振明.股票、股指期货跨市场信息监管的国际比较及借鉴国际[J].国际金融研究,2008,(3).
41.冯果,武俊桥.由“类推监管”到“网络导向监管”——论网络信息时代证券信息披露监管制度的建构[J].现代法学,2010,32(12)：38.
42.董放.我国股指期货交易中的熔断制度[J].企业科技与发展,2007,(12).
43.王定红.论股指期货交易中的“熔断”制度[J].中国人民大学复印报刊资料《投资与证券》,2007,(2).
44.胡润峰,毕爱芳等.股指期货悬念[J].金融实务,2007,(4).
45.杨峰.海外股指期货市场比较研究[J].金融研究,2001,(7).
46.冯果,田春雷.临渊羡鱼莫如退而结网——关于我国证券交易所组织形式改革的一点反思[J].法学评论,2009,(5).
47.汪琛德,敬艳辉.股指期货涨跌停板研究[J].中国证券期货,2006,(12).
48.何晓春.基于反跨市场联合操纵的监管探讨[J].现代商贸工业,2008,(11).
49.李志君.证券市场自律的价值分析[J].云南大学学报法学版,2009,22(3).
50.周璐.证券公司法人治理结构的反思及规范思路[J].嘉兴学院学报,2005, (12).
51.程兆谦,徐金发.企业文化与购并研究外国经济与管理[J].2001,23(9).
52.张卫东.充分发挥企业文化灵魂作用[J].企业科技与发展,2008,(22).
53.王文怡.当前商业银行内部控制存在的问题与对策[J].青海金融,2005,(2).
541.黄运成,王爱华,邹惠.国际期货市场机构投资者的发展及借鉴[J].证券市场导报,2007,(5).
55.杜本峰.机构投资者内部风险控制治理研究[J].经济问题探索,2004,(1).
56.宗怿斌,张景雨.商业银行内部控制与风险管理[J].2006, (1).
57.朱荣恩,贺欣.内部控制框架的新发展[J].审计研究,2003, (6).
58.刘慧.新形势下我国金融机构的内控制度研究[J].江西社会科学,2009,(8).
59.谭燕芝,熊慧,颜霁.国际金融衍生品交易机构投资者的内部治理[J].湘潭大学学报(哲学社会科学版),2008,32(1).
60.陈四清.美国金融危机的深层次原因分析及对中国银行业的启示——兼论金融危机与新资本协议的关系[J].国际金融研究,2008,(12).
61.朱雪琴,孙振峰.试析投资基金中的委托-代理关系和道德风险控制[J].世界经济状况,2001,(11).
62.刘慧.新形势下我国金融机构的内控制度研究[J].江西社会科学,2009, (8).
63.邱伟.金融业综合经营风险预警系统研究[J].经济论坛,2008,(21)
64.曹红辉,刘震.沪深300指数期货运行评估[J].中国金融,2011,(8).
65.陈红.股指期货市场与股票市场跨市监管：海外建设经验及中国制度完善[J].投资研究,2009,(11).
66.张雪莹.股票现货市场与期货市场的联合监管问题初探——基于1987年10月美国股市和期市暴跌的经验[J].上海金融,2007, (5)
67.史际春,李青山.论经济法的理念[J].华东政法学院学报,2003,(2).
68.徐明,卢文道.从市场竞争到法制基础：证券交易所自律监管研究[J].华东政法学院学报,2005,(5).
1. Allen and Dougla Gale. Stock-Price Manipulation. The Review of Financial Studies,1992.
2. Kose and Narayanan. Market Manipulation and the Role of Insider Trading Regulation. Journal of Business,1997.
3. Stoll, Hans and RobertWhaley. Program Trading and Expiration-Day Effect. Financial Analysts Journal,1987.
4. Chamberlain, Trevor W., Cheung, C. Sherman, Kwan. Expiration-Day Effect of Index Futures and Options:Some Canadian Evidence. Financial Analysts Journal,1989.
5. Kumar, P. and Seppi, D. The Manipulition of Cash Settled Futures Contracts. Journal of Finance,1992.
6. Sidney S. Alexander. Price Movements in Speculative Markets——Trends or Random Walks. Industrial Management Review,1986.
7. Garbade, K. D. & Silber, W. L. Price movement and price discovery in the futures and cash markets. Review of Economics and Statistics,1982.
8. Bigman, D, D.Goldfarb and E.Schechtman.Futures Market Efficiency and the Time Content of the information Sets. The Journal of Futures Markets,1983.
9. Engle & Granger, Forecasting and testing in the cointegrated system. Journal of Econometrics,1987.
10. Booth, G, R. W. So, Y.Tse, Price Discovery in the German Equity Index Derivatives Markets. The Journal of Futures Markets,1999.
11. Kim, M., A. C. Szakmary, T. V. Schwarz, Trading Costs and Price Discovery across Stock Index Futures, and Cash Markets. The Journal of Futures Markets,1999.
12. Jonathan L. Charney. Commentary:Compliance with International Soft Law. Oxford Univerdity Press,2000.
13. Supervisory framework for Markets, IOSCO, May 1999.
14. Model For Effective Regulation, Report of SRO Consultative Committee of the IOSCO, May 2000.
15. Robert W. Barnett. Beyond War. Japan's Concept of Comprehensive National Security. Washington:Pergaon-Brassey's international defense pulishers, 1984.
16. IMF. World Economic Outlook. International Monetary Fund Working Papers,1998.
17. P. S. Cohen, The Modern Social Theory, London,1968.
18. Bernanke, Ben. A Letter to Sen. Bob Corke. The Wall Street Journal, 2009.
19. De Bandt and Hattmann P. Systemic Risk:A Survey. CEPR Discussion Paper,2000.
20. Section 5, Financial Services and Markets Act of 2000.
21. U.S. Securities and Exchange Commission, Report On Intermarket Coordination, May 31,1995.
22. Louis Loss, Joel Seligman. Fundamentals of SecuritiesnRegulation,3rd, edition. Little Brown And Company,1995, p.134.
23. U. S. Securities and Exchange Commission, Report On Intermarket Coordination, May 31,1995.
24. Foster, D, Viswanathan, S. Strategic trading with asymmetrically informed traders and long-lived information. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 1994.
25. Madhavan, A. Market microstructure:A Survey. Journal of Financial Markets,2000.
26. SEC. U. S. Securities and Exchange Commission. Report on Intermarket Coordination,2006.
27. CBOT:Commodity Trading Manual. Fitzroy Dearborn Publishers, Chicago and London,1997.
28. U. S. Commodity Futures Trading Commission. Intermarket Coordination Report, June 1995.
29. Ma. C. K. and R. S. Sears. Volatility, price resolution and the effectiveness of price limits. Journal of Financial Services Research,1989.
30. Sutrick, K. H. Reducing the Bias in Empirical Studies due to Limit Moves. Journal of Futures Markets,1993.
31. Arak, M. Do daily limits acts as magnets? The case of treasury bond futures. Journal of financial services research,1997.
32. Franklin R. Edwards, Studies of the 1987 stock market crash:Review and appraisal, journal of financial services research,1988.
33. Greenwald, B. and J. Stein. Transactional Risk, Market Crashes, and the Role of Circuit Breakers. Journal of Business,1991.
34. Christie, W. G., S. A. Corwin and J. H. Harris. Nasdaq Trading Halts: The Impact of Market Mechanisms on Prices, Trading Activity, and Execution Costs. Journal of Finance,2002.
35. Charles S. Morris, Coordinating circuit breakers in stock and futures markets. Economic Review,1990.
36. Adam Tickell. Dangerous derivatives:controlling and creating risks in international money. GEOFORUM 31,2000.
37. Merton H Miller. The social costs of some recent derivatives disasters. Pacific-Basin Finance Journal,1996.
38. Friedrich Hayek. The Use of Knowledge in Society. American E-conomic Review,1945.
39. Hart, O. and J. Moore. Incomplete contracts and renegotiations. Economica, 1988.
40. David M. Bovi. Rule 10b-5 Liability for Front-Running:Adding a New Dimension to the"Money Game". Thomas L. Rev.103,1994.
①在19世纪中叶的美国,这样的一大批筑路公司、运输公司、采矿公司和银行,就是靠发行股票和债券形式筹集资金而建立起来,正如马克思在一百年前指出：“假如必须等待积累去使某些单个资本增加到能够修造铁路的程序,那恐怕直到今天世界上还没有铁路。但是,集中通过股份公司转瞬间就把这件事完成了。”
②李韬存.股票的起源及金融工具的社会成本问题[J].江西社会科学,2003,(10)：98.
①丁一凡.平衡木上的金融游戏[M].北京：华夏出版社,2001：34.
②在这—阶段的股票市场的迅速发展,可以通过以下数据说明：1986年全球股票市场的市值总额为6.51万亿美元,全球上市公司总数为2.8万家,到1995年年底,市场值总额上升到17.79万亿美元,美国、日本和英国的证券化率分别达到95.5%、83.5%和121.7%。作为新兴市场的发展中国家股票市场总值从1986年的0.24万亿美元增长到1995年的1.9万亿美元。在股票市场规模扩大的同时,交易活动也日趋活跃。1986年,全球股票市场的交易金额为3.57万亿美元,1995年达到11.66万亿美元。参见余之明.股票的起源及发展探微[J].中国机电工业,1999,(1)：38.
①肖辉,刘文财.股票指数现货市场与期货市场关系研究[M].北京：中国金融出版社,2006：4-8.
②中国证监会.证券市场2011年统计数据[EB/OL]. http://www.csrc.gov.cn/pub/zjhpublic/G00306204/zqscy b/201108/P020110829573409372410.xls,2011-9-20.
①该协议是SEC和CFTC主席问达成的一项协议,阐明了各种对特定证券基础上的衍生品的监管权限根据此协议,美国商品期货交易委会被授权监管在全国期货交易所中交易的股指期货。
②堪萨斯价值线综合指数期货(Kansas City Value Line Index Future, CVLIF)是美国堪萨斯期货交易所(KCBT)在历经4年半时间的争论与努力下首次排出的,在其问世当天,该交易所推出道·琼斯综合指数期货合约的交易,由于具有比股票买卖成本低、抗风险性强等优点,这种新型的金触期货一经推出即受到广大投资者的热烈欢迎。一开市交易就很活跃,当天成交近18009张合约。此后,在4月21日，芝加哥商业交易所(Chicago Mercantile Exchange, CMH)推出了S&P500股指期货交易,当天交易量就达到3963张。参见王沛英.股指期货市场发展问题研究[J].武汉金融,2007,(1)：43.
①肖辉,刘文财.股票指数现货市场与期货市场关系研究[M].北京：中国金融出版社,2006：18.19.
②海南证券交易中心推出的6个深圳股票指数期货合约是：深证综合指数当月、次月、隔月合约,深证人股指数当月、次月、隔月合约,一个指数点位的盈亏额为500元人民币。
③许嘉辉.创新是金融期货市场发展的生命力[J].中国金融,2007,(8)：23.
①徐瑞.股指期货上市对市场的影响分析[J].金融纵横,2010,(8)：41.
②巴曙松.后金融危机时代中国发展股指期货的内在逻辑[J].经济,2009,(12)：23.
。中屠青南.股指期货扬帆启航[N].国证券报,2010-004-16(T01)
①秦泰文,戴军,葛新元.股指期货风险事件分析[J].资本市场,2010, (5)：73.
②[美]莫顿·米勒著.金融创新与市场的波动性[M].王中华,杨林译.北京：首都经济贸易大学出版社,2002：76.
①陈红.股指期货市场与股票市场跨市监管：海外建设经验及中国制度完善[J].投资研究,2009,(11):56.
①张雪莹.股票现货市场与期货市场的联合监管问题初探——基于1987年10月美国股市和期市暴跌的经验[J].上海金融,2007,(5)：46.
David M. Bovi. Rule 10b-5 Liability for Front-Running:Adding a New Dimension to the"Money Game". Thomas L. Rev.103,1994:103.
②[英]阿尔弗雷德·施泰因赫尔.金融衍生品的发展与监管：金融野兽[M].陈晗,张晓刚译.上海：上海远东出版,2003：27.
①林雯雯.中国股指期货市场交易中结构合理化问题研究[D].上海：华东师范大学,2008.
①曹红辉,刘震.沪深300指数期货运行评估[J].中国金融,2011,(8)：35.
①戎生贤,杨立存.证券市场投资者结构与行为的制度视角分析[J].世界经济情况,2008,(1)：79-80.
①郑庆寰,林莉.跨市场金融风险的传递与监管[J].南方金融,2006,(8)：31.
①章和杰.中国金融制度的风险机理及改革路径研究[M].北京：中国社会科学出版社,2000]4：78.
②谢斌.现阶段我国跨市场金融风险相关问题初探[J].上海金触,2005,(7)：26.
①张晓凌,卢文莹.股票与股指期货跨市场交易监管研究[R].上证第21期联合研究计划,2010：17.
② Allen and Dougla Gale. Stock-Price Manipulation. The Review of Financial Studies,1992,5 (3):503-529.
③ Kose and Narayanan. Market Manipulation and the Role of Insider Trading Regulation. Journal of Business, 1997,70 (2):96.
④ Benabou, Roland, Laroque, Guy. Using Privileged Information to Manipulation Market:Insiders, Gurus, and Credibility. Quarterly Journal of Economics,1992,107 (3):38.
⑤ Stoll, Hans and Robert Whaley. Program Trading and Expiration-Day Effect. Financial Analysts Journal,1987, 16-18.
⑥ Chamberlain, Trevor W.; Cheung, C. Sherman; Kwan. Expiration-Day Effect of Index Futures and Options: Some Canadian Evidence. Financial Analysts Journal,1989,45 (5):67-72.
①联动交易者是指现货和期货的联动交易者,其交易动机足利用杠杆原理在现货和股指期货市场上进行双边操作(包括同向操作和反向操作),试图在期货市场上谋取高收益,其主要对象是在现货市场其有一定影响力的大机构、对冲基金、游资。
①王春峰.股票与股指期货市场风险关联性及跨市场监管研究[R].上海：上海证券交易所,2007：60.
②[英]戴维·w·皮尔斯.现代经学词典[M].宋承先,寿进文,唐俊等译.上海：上海译文出版社,1988：562.
①[英]约翰·伊特韦尔,默里·米尔盖特,彼得·纽曼.新帕尔格雷夫经济学人辞典(第二卷)[M].北京：经济科学出版社,1996：476.
②黄长征.投机经济学[M].北京：中国社会科学出版社,2003：4.
③[美]查尔斯·P·金德尔伯格.疯狂、惊恐和崩溃：金融危机史(第四版)[M].朱隽,叶翔译.北京：中国金融出版社,2007：28.
④羊群行为是指投资者在信息不对称的条件下,行为受到其他投资者的影响,模仿他人决策或者过度依赖舆论,而不考虑自己拥有的信息的行为。乐队车效应字义上是指在游行中的汽车载着演奏的乐队,乐队演奏的音乐使人情绪激昂,不自觉地想跟在车后参加游行的心理效应,在这里指个体受群体行为的影响,改变自己的观点,采取与大众一致的行为,也即从众行为。
⑤ Sidney S. Alexander. Price Movements in Speculative Markets——Trends or Random Walks. Industrial Management Review,1986, (2):25-46.
①以2007年为例,我国股市换手率与境外成熟市场相比,美国股市的换手率为216%,英国为270%,日本为141%,中国香港为89%,新加坡为122%,而上海、深圳分别为927.19%和987.42%,是发达国家的数倍。参见张玖丽.中国股票市场投机行为研究[D].吉林大学硕士学位论文,2010：21.
②颜竹梅,刘亦文,黄静寅.中国股市市盈率的变化趋势及国际比较[J].经济与管理,2008,(5)：28.
①张玖丽.中国股票市场投机行为研究[D].吉林大学硕士学位论文,2010：22-24. ①Garbade-Silber利用联立：方程和双变量随机游走模型,以期货价格、现货价格、滞后一期的期货价格、滞后一期的现货价格作变量,检验期货价格与现货价格,超前波动滞后关系。See Garbade, K..D.& Silber, W.L.Price movement and price discovery in the futures and cash markets.Review of Economics and Statistics, 1982, (64):289-297.
② Bigman, Goldfarb and Schechtman运用最小二乘和线性回归方法检验了美国芝加哥期贷交易所小麦,玉米与大豆期货价格与现货价格的关系。See Bigman, D., D.Goldfarb and E.Schechtman.Futures Market Efficiency and the Time Content of the information Sets.The Journal of Futures Markets,1983, (3):321-334.
③Engle & Granger提出并发展了协整理论,成为检验期货市场与现货市场关系的新方法。See Engle & Granger. Forecasting and testing in the cointegrated system. Journal of Econometrics,1987, (35):143-159.
④ Booth, So and Tse (?)运用协整检验与误差修正模型,对德国DAX指数现货、期货与期权的价格发现功能进行研究。See Booth, G, R.W.So, Y.Tse. Price Discovery in the German Equity Index Derivatives Markets.The Journal of Futures Markets,1999(19):19-643.
⑤ Kim, Szakmary and Schwarz应用向量自回归(VAR)模型,对MMI, S&P500及NYSl综合指数的期、现货关系进行了研究。See Kim, M., A.C.Szakmary, T.V.Schwarz. Trading Costs and Price Discovery across Stock Index Futures, and Cash Markets.The Journal of Futures Markets,1999, (19):475-498.
①石晓波.股指期货市场与股市的跨市监管研究[J].财政研究,2007,(12)：33.
②任燕燕,李学.股指期货与现货之间超前滞后关系的研究[J].山东大学学报(哲学社会科学版),2006,(5)：89.
①张宗成,刘少华.沪深300股指期货市场与现货市场联动性及引导关系实证分析[J].中国证券期货,2010,(5)：6.
②李志军.中国股指期货的法律完善[J].国际商务财会,2007,(6)：46.
①胡茂刚.金融期货市场监管法律制度研究一以股指期货为中心[D].华东政法大学博上学位论文,2008：107.
②我国《证券法》第77条：“禁止任何人以下列手段操纵证券市场：(一)单独或者通过合谋,集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖,操纵证券交易价格或者证券交易量；(二)与他人串通,以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易,影响证券交易价格或者证券交易量；(三)在自己实际控制的账户之间进行证券交易,影响证券交易价格或者证券交易量；(四)以其他手段操纵证券市场。操纵证券市场行为给投资者造成损失的,行为人应当依法承担赔偿责任。”我国《期货交易管理条例》第43条：“任何单位或者个人不得编造、传播有关期货交易的虚假信息,不得恶意串通、联手买卖或者以其他方式操纵期货交易价格。”
①Jonathan L.Charney.Commentary:Compliance with International Soft Law.Oxford Univerdity Press,2000:115.
②苏蓉.论我国证券市场监管的完善[J].云南大学学报(法学版),2008,(6)：95.
③华国庆.完善我国金融监管法律制度刍议[J].江淮论坛,1999,(1)：66-67.
④张宗新.中国新兴证券市场的均衡监管模式解析[J].复旦学报社会科学版),2007,(6)：19.
①证监会简介[EB/OL].http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/zjhjs/zjhjj/200709/t20070918_95176.htm,2011-5-20访问.
①2005年修订后的《证券法》第180条增加了中国证监会两项非常重要的权力,即对涉案有关单位和个人的银行账户的查询权以及直接冻结违法资金、证券等涉案财产权。
②“政策市”指的是在证券交易市场上政府的过度十预,主要表现为政府通过各种手段托市或抑市,试图将证券交易价格控制在一定的幅度之内。当市场低迷时,政府会发布利好政策,进行“托市”或“救市”；当市场处于牛市时,由于担心市场出现过热和过度投机,又会发布政策抑制市场过热。参见韩嫄.我国证券市场监管的加强与完善[J].中央财经大学学报,2008,(9)：38.
①《期货交易管理条例》第5条：“国务院期货监督管理机构对期货市场实行集中统-的监管理。国务院期货监督管理机构派出机构依照本条例的有关规定和国务院期货监督管理机构的授权,履行监督管理职责。”
①胡成刚.我国股指期货三层监管体系的法律思考[J].政治与法律,2008,(5)：41.
②《证券法》第102条规定：“证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施,组织和监督证券交易,实行自律管理的法人。”
③中国金融期货交易所是经国务院同意,中国证监会批准,由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的交易所.注册资本为5亿元人民币,这5家股东各自出资1亿元人民币,并于2006年9月8日上海成立。股东大会是公司的权力机构,董事会是日常决策、管理、执行机构,公司目前设总经理1人,副总经理2人。http://www.cffex.com. cn/gyjys/zzjg/,2010.12-21日访问。
① Supervisory framework for Markets, IOSCO, May 1999.
② IOSCO认为白律组织的基本职能包括：制定内部规章制度；市场准入授权与批准；监控市场行为；对违反规则的行为进行调查、控诉和裁定：管理争议解决机制；建立并实施针对市场参与者和公众投资者的教育机制等等。Model For Effective Regulation, Report of SRO Consultative Committee of the IOSCO, May 2000.
③孙昌兴,秦浩,温云爱.中国证券政府监管和自律监管中的问题与完善对策[J].安徽大学法律评论,2009,(1)：90.
①黄韬.证券监管与权力资源的再分配[J].法人,2008,(9)：59.
②李晓辉.不断完善信披体系,着力提高信披主动性[N].中国证券报,2011—02.22(A02).
①王小明.考问中金所避险机制[N].21世纪经济报道,2006-07-04(A03)
②陈旭光,陈旭东.论股指期货中熔断机制在我国的效用[J].东北财经大学学报,2010,(3)：24.
③王春峰.股票与股指期货市场风险关联性及跨市场监管研究[R].上海：上海证券交易所,2007：135.
①周璐.证券公司法人治理结构的反思及规范思路[J].嘉兴学院学报,2005,(12)：25-27.
②程兆谦,徐金发.企业文化与购并研究外国经济与管理[J].2001,23(9)：13.
①张卫东.充分发挥企业文化灵魂作用[J].企业科技与发展,2008,(22)：226.
②王文怡.当前商业银行内部控制存在的问题与对策[J].青海金融,2005,(2)：21-23.
③周颖.我国机构投资者内部风险控制研究[D1.东北林林业大学硕士学位论文,2006：21-23.
①任晓.刘新华：加强市场透明度建设[N].中国证券报,2010-1-03(A01).
①王春峰.股票与股指期货市场风险关联性及跨市场监管研究[R].上海：上海证券交易所,2007：55.
② Black在1986年最早提出噪声概念,在其发表的《Noise》一文中,噪声被定义为一切能不同程度地使资产价格偏离资产价值的因素和事件。本文中的噪音信息是诸如虚假信息、非理性投资者心理的产生等这些信息。
③不同市场参与者主要指监管机构、内幕人员、理·性交易者、噪音交易者、做市商、经纪商等。
①王春峰,卢涛,房振明.股票、股指期货跨市场价息监管的国际比较及借鉴国际[J].国际金融研究,2008,(3)：63.64.
①王春峰,卢涛,房振明.股票、股指期货跨市场信息监管的国际比较及借鉴国际[J].国际金融研究,2008,(3)： 65.
① Louis Loss, Joel Seligman. Fundamentals of Securities Regulation, the third edition. Little Brown And Company,1995, p.134.
① U. S. Securities and Exchange Commission, Report On Intermarket Coordination, May 31,1995.
②新出台的美国金融监管改革法案修订了《商品交易法》第4c条(a)款,在末尾增加了“(3)销售合同和(4)非公开信息”条文。参见董裕平等译.多德——弗兰克华尔街改革与消费者保护法案.北京：中国金融出版社,2010：327-328.
③张鹏,袁圆.“艾迪·墨菲”规则——美国金融改革法关于禁止期货市场内幕交易的新规定[EB/OL]. http://www.cffex.com.cn/yjcb/yjbg/.2011.7-31访问.
① Foster, D, Viswanathan, S. Strategic trading with asymmetrically informed traders and long-lived information. Journal of Financial and Quantitative Analysis,1994, (29):499-518.
② Madhavan, A. Market microstructure:A Survey. Journal of Financial Markets,2000, (3):205.
③台湾证券交易所.现货市场与期货市场监视制度：防止操纵与内线交易之研究[R].1998.
①王春峰,蒋祥林等.中国股市的内幕交易及监管——国际经验与中国的对策[J].国际金融研究,20003,(3)：58.
①胡茂刚.金融期货市场监管法律制度研究——以股指期货为中心[D].华东政法大学博士学位论文,2008：117.
①冯果,武俊桥.由“类推监管”到“网络导向监管”——论网络信息时代证券信息披露监管制度的建构[J].现代法学,2010,32(12)：38.
①中国证监会网,http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/zjhjs/zjjgt/.2011-8-7.
①褚块海.中国期货市场风险研究[M].北京：中国财政经济出版社,2002：78.
②付存恩.试述我国股指期货跨市场信息监管体系的构建[D].西南财经大学硕士学位论文,2006：42.
①益智,刘逖等.股指期货跨市场监管——基于投资者跨市场交易行为的理论及实证研究[R].上证联合研究计划第21期课题报告,2010：47.
①顾肖荣,张国炎.证券期货犯罪比较研究[M].北京：法律出版社,2003：165-167.
②杨振能.论股指期货市场操纵的法律规制[D].西北大学硕士学位论文,2009：23.
③董安生,郑小敏等.我国操纵市场的监管：现状、反思与进路[J].法学家,2005,(1)：123.
①马江河.美国证券市场操纵认定标准研究[J].证券市场导报,2005,(8)：47.
② U.S. Securities and Exchange Commission, Report On Intermarket Coordination, May 31,1995.
③马丁法案规定：对于意在影响证券价格的虚假陈述行为,任何在证券市场买入证券的人都有诉权；如果证明虚假陈述存在,可以推定被告有引诱他人买入的故意；不转移所有权的交易行为可被视为虚假陈述。
①唐洪敏.欧盟关于市场操纵的定义及其特点[J].证券市场导报,2005,(8)：73-75.
①刘凤元.现货市场与衍生品市场跨市监管研究[R].上海证券交易所,上证联合研究计划第16期,2006：18.
①蔡奕.英国关于市场操纵的立法与实践[J].证券市场导报,2005,(2)：12.15.
②2001年,澳大利亚颁布新的联邦《公司法》和《澳大利亚证券与投资委员会法》,取代了1989年的联邦《公司法》和《澳大利亚证券委员会法》。
①陈峰.澳大利亚关于市场操纵的认定及处罚[J].证券市场导报,2008,(8)：69-71.
①台湾地区《证券交易法》第155条禁止规定包括：在集中交易市场报价,承诺接受而不实际成交或不履行交割,对市场秩序造成影响者；在集中交易市场,不转移证券所有权而伪作买卖者；意图抬高或压低集中交易市场某种有价证券的交易价格,与他人通谋,以约定价格在自己售,或购买有价证券时,使约定人同时为购买或出售的相对行为者：意图抬高或压低集中交易市场某种有价证券的交易价格,白行或以他人名义,对该有价证券,连续以高价买入或以低价卖出者：意国影响集中交易市场有价证券交易价格,而散布流言或不实资料者；直接或间接从事其它影响集中交易市场某种有价证券交易价格的操纵行为者。’
②湾地区《期货交易法》第106条规定：“对十期货交易,不得意图影响期货交易价格而为下列行为之一：1.自行或与他人共谋、连续提高、维持或压低期货或其相关现货交易价格者；2.自行或与他人共谋、提高、维持或降低期货部位或其相关现货的供需者；3.白行或与他人共谋、传述或散布不实信息者；4.直接或间接影响期货或其相关现货的交易价格的操纵行为者。
①如美国最高法院曾经在Santa-Fe Industries Inc.v.Green一案中对操纵进行了阐释,即操纵一词在用于证券市场时是一个专门术语,通常指洗售、对敲、锁定价格等意在通过人为影响市场交易的方式误导投资者的行为。
②王春峰.股票与股指期货市场风险关联性及跨市场监管研究[R].上海：上海证券交易所,2007：146.
①[美]托马斯·A·海尔奈莫斯.汤姆期货文集[M].北京：中国财政经济出版社,2000：390.
②[美]托马斯.A-海尔奈莫斯.期货交易经济学(第2版)[M].北京：中国财政经济出版社,2004： 382.
③[美]理查德·J·特维莱斯,弗兰克·J·琼斯,本·沃里克.期货交易实用指南(第三版[]M].北京：经济科学出版社,2000： 52.
④马卫锋,黄运成.期货市场操纵的认定：美国经验及其启示[J].上海管理科学,2006, (2)：81.
⑤温观音.美国期货法上的反操纵制度研究[J].河北法学,2009, (7)：166-167.
①唐洪敏.欧盟关于市场操纵的定义及其特点[J].证券市场导报,200)5,(8)：76.77.
①杨振能.股指期货市场操纵的法律界定[J].河北法学,2009,27(6)：30.
②刘洪珊.股指期货交易功能性监管的法律制度设计[J].北方工业大学学报,2004：(2)：23.
①所谓证券集团诉讼,是指当上市公司等违法主体的证券侵权行为损害了股东群体性利益时,少数股东为群体甚至全体股东的利益向侵权人(包括但不限于上市公司及其高管人员)提起的民事赔偿诉讼,其诉讼结果适用于全体受损股东。参见任自力等.证券集团诉讼：国际经验&中国道路[M].北京：法律出版社,2008：29.
①王保树.投资者利益保护[M].北京：社会科学义献出版社,2003：57.
②[美]布莱克.法律的运作行为[M].唐越、苏力译.北京：中国政法大学,1994：47-57.
①罗培新.我国证券市场和谐生态环境之法律构建——以理念为研究视角[J].中国法学,2005,(4)：97.
②胡茂刚.我国股指期货三层监管体系的法律思考[J].政治与法律,2008,(5)：44.
③徐明,卢文道.从市场竞争到法制基础：证券交易所白律监管研究[J].华东政法学院学报,2005,(5)：29.
①陈晗.金融衍生品：演进路径与管措施[M].北京：中国金融出版社,2008：594.
②董长安等.对建立我国期货市场监管新体制的建议[J].中国农业大学学报(社会科学版),2000,(3)：30.
③陈野华.证券业自律管理理论与中国的实践[M].北京：中国金融出版社，2006：37.
①张维,张建刚.中国期货市场白律体系改革研究[M].中国地质大学学报(社会科学版),2006,03)：39.
①陈洪赞.股票指数期货与现货联动操纵及反操纵研究[D].复口.大学硕士学位论文,200)8.
①张雪莹.现货与衍生品市场的跨市场操纵研究——基于大额交易者的分析[J].经济论坛,2008,(1)：67.
①邢精平.香港衍生品跨市场监管机制与启示[J].深交所,2008,(3)：58.
① CBOT:Commodity Trading Manual. Fitzroy Dearborn Publishers, Chicago and London, 1997:227.
②[法]简·菲利普·鲍查德,[比]马克·波特.金融风险理论——从统计物理到风险管理[M].周为群译.北京：经济科学出版社,2002：100.
① U. S. Commodity Futures Trading Commission. Intermarket Coordination Report, June 1995.
② Franklin R. Edwards, Studies of the 1987 stock market crash:Review and appraisal, journal of financial services research,1988, (6):231.
① U. S. Securities and Exchange Commission. Report On Intermarket Coordination, May 31,1995.
② Ma. C. K. and R. S. Sears. Volatility, price resolution and the effectiveness of price limits. Journal of Financial Services Research,1989, (3):321.
③ Sutrick, K. H. Reducing the Bias in Empirical Studies due to Limit Moves. Journal of Futures Markets,1993, (13):527.
④ Arak, M. Do daily limits acts as magnets? The case of treasury bond futures. Journal of financial services research,1997, (12):5-20.
① Michael J. Brennan, Eduardo S. Schwartz. Arbitrage in stock index futures. The Journal of Business, Vol.63, No.1,1990:7-31.
② Greenwald, B. and J. Stein. Transactional Risk, Market Crashes, and the Role of Circuit Breakers. Journal of Business,1991:443.
③ Christie, W. G., S. A. Corwin and J. H. Harris. Nasdaq Trading Halts:The Impact of Market Mechanisms on Prices, Trading Activity, and Execution Costs. Journal of Finance,2002, (57):1443.
④董放.我国股指期货交易中的熔断制度[J].企业科技与发展,2007,(12)：58-59.
①王定红.论股指期货交易中的“熔断”制度[J].中国人民大学复印报刊资料《投资与证券》,2007,(2)：34.
②胡润峰,毕爱芳等.股指期货悬念[J].金融实务,2007,(4)： 10-15.
③这七个样本分别为：美国道琼斯指数期货、美国Nas指数期货、S&P500指数期货、日本日经225指数期货、新加坡A50指数期货、香港恒生指数期货和我国沪深300仿真指数期货。
①曹忠忠.股指期货风险测算及监管研究[D].同济大学博士学位论文,2007.
②根据《深圳证券交易所创业板交易规则》,当创业板市场股票上市首日盘中成交价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过20%时,深交所可对该股实施临时停牌30分钟：首次上涨或下跌达到或超过50%时,深交所可对其实施临时停牌30分钟：首次上涨或下跌达到或超过80%时,深交所可对其实施临时停牌至14时57分。
③陈旭光,陈旭东.论股指期货中熔断机制在我国的效用[J].东北财经大学学报,2010,(3)：22.
①所谓瀑布风险是指市场因为一些意外或偶然的因素导致价格异动,触发一些较大的止损盘,而这些止损盘的交易引发更多新开仓止损盘的交易,导致市场不同价位的止损盘犹如多米诺骨牌一样倒下,引发市场跳水下跌,仿佛瀑布效应的风险。
②陈旭光,陈旭东.论股指期货中熔断机制在我国的效用[J].东北财经大学学报,2010,(3)：22.
①Charles S. Morris, Coordinating circuit breakers in stock and futures markets, economic Review,1990:35-48.
①做市商(market maker)是指在证券市场上,由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商,不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格(即双向报价),并在该价位上接受公众投资者的买卖要求,以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种一尘不断买卖维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。
①杨峰.海外股指期货市场比较研究[J].金融的研究,20001,(7)：39.
②冯果,田春雷.临渊羡鱼莫如退而结网——关于我国证券交易所组织形式改革的一点反思[J].法学评论,2009,(5)：32.
①上海证券交易所编制并发布的上证指数主要包括有上证180指数、上证50指数、上证综合指数等,深圳证券交易所编制的深证指数主要包括由深证综合指数、深证成分股指数、中小板指数等。
①[英]大卫福特.股票衍生产品：关于市场、应川及风险的进阶指南[M].吴林祥译.上海：上海财经大学出版社,1999：1.
①汪琛德,敬艳辉.股指期货涨跌停板研究[J].中国证券期货,20006,(12)：20.
①2005年10月27日修订后《证券法》第114条规定：“因突发性事件而影响证券交易的正常进行时,证券交易所可以采取技术性停牌的措施；因不可抗力的突发性事件或者为维护证券交易的正常秩序,证券交易所可以决定临时停市。
②胡茂刚.金融期货市场监管法律制度研究——以股指期货为中心[D].华东政法大学博士学位论文,2008：117.
①何晓春.基于反跨市场联合操纵的监管探讨[J].现代商贸工业,2008,(11)：337.
①季冬生,魏建华,应展宇.股指期货：中国金融市场新品种[M].北京：中国时代经济出版社,2002：78.
①[美]乔尔·赛利格曼.华尔街变迁史——证券交易委员会及现代公司融资制度的演化进程(修版)[M].田风辉译.北京：经济科学出版社,2004：159.
②[英]约翰·基恩.公共生活与晚期资本主义[M].刘利奎等译.北京：社会科学文献出版社,1999：30.
③李志君.证券市场自律的价值分析[J].云南大学学报法学版,2009,22(3)：36.
④杜惟毅,张永开.近年美国期货监管执法总体情况分析及启示[R].中国金融期货交易所研究报告,2011.
①我国《证券法》第115条规定：“证券交易所对证券交易实行实时监控,并按照国务院证券监督管理机构的要求,对异常的交易情况提出报告。……证券交易所根据需要,可以对出现重大异常交易情况的证券账户限制交易,并报国务院证券监督管理机构备案”。
②杜雅文.深交所自律监管工作取得明显成效[N].中国证券报,2010-06-25(A19-20).
③李中秋.严字当头,股指期货一线监管出重拳[N].中国证券报,2010-05-17,(A01-02).
① Adam Tickell. Dangerous derivatives:controlling and creating risks in international money. GEOFORUM31 (2000):87-99.
①李中秋.特殊法人参与股指期货正稳步推进[N].中国证券报,2010.04.22(A02).
①黄运成,王爱华,邹惠.国际期货市场机构投资者的发展及借监[J].证券市场导报,2007,(5)：77.
①黄运成, 王爱华,邹惠.国际期货市场机构投资者的发展及借鉴[J].证券市场导报,2007,(5)：75.
②杜本峰.机构投资者内部风险控制治理研究[J].经济问题探索,2004,(1)：79.
①宗怿斌,张景雨.商业银行内部控制与风险管理[J].2006, (1)：39-42.
②杨俊川,舒新国等.西方银行内部审计[M].北京：企业管理出版社,2000：86-133.
③朱荣恩,贺欣.内部控制框架的新发展[J].市计研究,2003,(6)：76-86.
④同颖.我国机构投资者内部风险控制研究[D].东北林业大学硕士学位论文,2006：12.
①杜本峰.机构投资者内部风险控制治理研究[J].经济问题探索,2004,(1)：79.
②刘慧.新形势下我国金融机构的内控制度研究[J].江西社会科学,2009,(8)：211.
③ Merton H Miller. The social costs of some recent derivatives disasters. Pacific-Basin Finance Journal,1996,(4):113-127.
①[11]青木吕彦.比较制度分析[M].同黎安,译.：上海：上海远东出版社.2001.
②谭燕芝,熊慧,颜霁.国际金融衍生品交易机构投资者的内部治理[J].湘潭大学学报(哲学社会科学版),
2008,32(1)：77.
③ Friedrich Hayek. The Use of Knowledge in Society. American E-conomic Review,1945, (35):519.
③[美]威廉姆斯.资本主义经济制度[M].段毅才,译.北京：商务出书馆,2004：100.
⑤ Hart, O. and J. Moore. Incomplete contracts and renegotiations. Economica,1988, (56):75.
①陈四清.美国金融危机的深层次原因分析及对中国银行业的启示——兼论金融危机与新资本议的关系[J].国际余融研究,2008,(12)：29-30.
②戴志敏.证券市场机构投资者规范化发展研究[M].浙江：浙江大学出版社,2008：73.
①金融市场中的羊群行为是一种特殊的非理性行为,它是指投资者在信息环境不确定的情况下,行为受到其他投资者的影响,模仿他人决策,或者过度依赖十舆论(即市场中的压倒多数的观念),而不考虑自己的信息的行为。戴志敏.证券市场机构投资者规范化发展研究[M].浙江：浙江大学出版社,2008：28.
①宫玉松.机构投资者的行为失范表现、成因与矫正[J].东岳语论从,2010,31(6)：118-119.
①王亚梅.中国期货交易所公司化改制研究[D].中国人民大学博士学位论文,2008：147.
①何德旭.中国投资基金制度变迁分析[M].成都：西南财经大学出版社,2003：218-219.
②朱雪琴,孙振峰.试析投资基金中的委托-代理关系和道德风险控制[J].世界经济状况,2001,(11)：34.
①刘慧.新形势下我国金融机构的内控制度研究[J].江西社会科学,2009, (8)：212.
①戴志敏.证券市场机构投资者规范化发展研究[M].浙江：浙江大学出版社,2008：204.
①邱伟,丁志雄.金融业综合经营风险预警系统研究[J].经济论坛,2008,(21)：120.
①赵保卿.内部控制设计与运行[M].北京：经济科学出版社,20005：47-93.
①赵锡军.论证券监管[M].北京：中国人民大学出版社,2000：1-2.
②史际春,李青山.论经济法的理念[J].华东政法学院学报,2003,(2)：43.
1.[德]恩斯特·卡西尔.人论[M].上海：上海译文出版社,1985.
2.[美]莫顿·米勒.金融创新与市场的波动性[M].王中华,杨林译.北京：首都经济贸易大学出版社,2002.
3.[英]戴维·W·皮尔斯.现代经济学词典[M].宋承先,寿进文,唐雄俊等译.上海：上海译文出版社,1988.
4.[英]约翰·伊特韦尔,默里·米尔盖特,彼得·纽曼.新帕尔格雷夫经济学大辞典(第二卷)[M].北京：经济科学出版社,1996.
5.[美]查尔斯·P·金德尔伯格.疯狂、惊恐和崩溃：金融危机史(第四版)[M].朱隽,叶翔译.北京：中国金融出版社,2007.
6.[美]托马斯·A·海尔奈莫斯.汤姆期货文集[M].北京：中国财政经济出版社,2000.
7.[美]托马斯·A·海尔奈莫斯.期货交易经济学(第2版)[M].北京：中国财政经济出版社,2004.
8.[美]理查德·J·特维莱斯,弗兰克·J·琼斯,本·沃里克.期货交易实用指南(第3版)[M].北京：经济科学出版社,2000.
9.[美]布莱克.法律的运作行为[M].唐越,苏力译.北京：中国政法大学,1994.
10.[法]简·菲利普·鲍查德,[比]马克·波特.金融风险理论——从统计物理到风险管理[M].周为群译.北京：经济科学出版社,2002.
11.[英]大卫·福特.股票衍生产品：关于市场、应用及风险的进阶指南[M].吴林祥译.上海：上海财经大学出版社,1999.
12.[美]乔尔·赛利格曼.华尔街变迁史——证券交易委员会及现代公司融资制度的演化进程(修订版)[M].田凤辉译.北京：经济科学出版社,2004.
13.[英]约翰·基恩.公共生活与晚期资本主义[M].刘利奎等译.北京：社会科学文献出版社,1999.
14.[日]青木昌彦.比较制度分析[M].周黎安译.上海：上海远东出版社,2001.
15.[美]威廉姆斯.资本主义经济制度[M].段毅才译.北京：商务印书馆,2004.
16.[德]恩斯特·卡西尔.人论[M].上海：上海译文出版社,1985.
17.[英]施泰因赫尔.金融衍生品的发展与监管：金融野兽[M].陈晗,张晓刚译.上海：上海远东出版,2003.
1.丁一凡.平衡木上的金融游戏[M].北京：华夏出版社,2001：34.
2.肖辉,刘文财.股票指数现货市场与期货市场关系研究[M].北京：中国金融出版社,2006.
3.章和杰.中国金融制度的风险机理及改革路径研究[M].北京.中国社会科学出版社,2004.
4.黄长征.投机经济学[M].北京：中国社会科学出版社,2003.
5.中国证券监督管理委员会.中国证券期货统计年鉴2009[M]. 上海：学林出版社,2009.
6.范健,王建文.证券法[M].北京：法律出版社,2007.
7.吴弘,胡伟.市场监管法论——市场监管法的基础理论与基本制度[M].北京：北京大学出版社,2006.
8. 徐孟洲.金融监管法研究[M].北京：中国法制出版社,2008.
9.孙国华,朱景文.法理学[M].北京：中国人民大学出版社,1999.
10.潘静成,刘文华.经济法[M].北京：中国人民大学出版社,2005.
11.顾肖荣,张国炎.证券期货犯罪比较研究[M].北京：法律出版社,2003.
12.任自力等.证券集团诉讼：国际经验＆中国道路[M].北京：法律出版社,2008.
13. 王保树.投资者利益保护[M].北京：社会科学文献出版社,2003.
14.陈晗.金融衍生品：演进路径与监管措施[M].北京：中国金融出版社,2008：.
15.陈野华.证券业自律管理理论与中国的实践[M].北京：中国金融出版社,2006.
16.董裕平等译.多德——弗兰克华尔街改革与消费者保护法案[M].北京：中国金融出版社.2010.
17.褚块海.中国期货市场风险研究[M].北京：中国财政经济出版社,2002.
18.季冬生,魏建华,应展宇.股指期货：中国金融市场新品种[M].北京：中国时代经济出版社,2002.
19.杨俊川,舒新国等.西方银行内部审计[M].北京：企业管理出版社,2000.
20.戴志敏.证券市场机构投资者规范化发展研究[M].浙江：浙江大学出版社,2008.
21.何德旭.中国投资基金制度变迁分析[M].成都：西南财经大学出版社,2003.
22.赵保卿.内部控制设计与运行[M].北京：经济科学出版社,2005.
23.赵锡军.论证券监管[M].北京：中国人民大学出版社,2000.
1.李韬存.股票的起源及金融工具的社会成本问题[J].江西社会科学,2003,(10)
2.余之明.股票的起源及发展探微[J].中国机电工业,1999,(1).
3.王沛英.股指期货市场发展问题研究[J].武汉金融,2007,(1).
4.许嘉辉.创新是金融期货市场发展的生命力[J].中国金融,2007,(8)
5.徐瑞.股指期货上市对市场的影响分析[J].金融纵横,2010, (8).
6.巴曙松.后金融危机时代中国发展股指期货的内在逻辑[J].经济,2009,(12).
7.秦泰文,戴军,葛新元.股指期货风险事件分析[J].资本市场,2010,(5).
8.戎生贤,杨立春.证券市场投资者结构与行为的制度视角分析[J].世界经济情况,2008,(1).
9.郑庆寰,林莉.跨市场金融风险的传递与监管[J].南方金融,2006,(8)。
10.谢斌.现阶段我国跨市场金融风险相关问题初探[J].上海金融,2005,(7).
11.颜竹梅,刘亦文,黄静寅.中国股市市盈率的变化趋势及国际比较[J].经济与管理,2008,(5).
12.石晓波.股指期货市场与股市的跨市监管研究[J].财政研究,2007,(12).
13.任燕燕,李学.股指期货与现货之间超前滞后关系的研究[J].山东大学学报哲学社会科学版,2006,(5).
14.张宗成,刘少华.沪深300股指期货市场与现货市场联动性及引导关系实证分析[J].中国证券期货,2010,(5).
15.李志军.中国股指期货的法律完善[J].国际商务财会,2007,(6).
16.石晓波.股指期货市场与股市的联动效应及其风险监管[J].投资研究,2008,(4).
17.苏蓉.论我国证券市场监管的完善[J].云南大学学报法学版,2008,(6).
18.华国庆.完善我国金融监管法律制度刍议[J].江淮论坛,1999, (1).
19.张宗新.中国新兴证券市场的均衡监管模式解析[J].复旦学报(社会科学版),2007,(6).
20.王建文.中国证监会的主体属性与职能定位：解读与反思[J].法学杂志,2009,(12)
21.胡胡茂刚.我国股指期货三层监管体系的法律思考[J].政治与法律,2008,(5)
22.孙昌兴,秦浩,温云爱.中国证券政府监管和自律监管中的问题不慌与完善对策[J].安徽大学法律评论,2009,(1).
23.黄韬.证券监管与权力资源的分配[J].法人,2008,(9)
24.陈旭光,陈旭东.论股指期货中熔断机制在我国的效用[J].东北财经大学学报,2010,(3).
25.董安生,郑小敏等.我国操纵市场的监管：现状、反思与进路[J].法学家,2005,(1).
26.马江河.美国证券市场操纵认定标准研究[J].证券市场导报,2005,(8).
27.唐洪敏.欧盟关于市场操纵的定义及其特点[J].证券市场导报,2005,(8).
28.蔡奕.英国关于市场操纵的立法与实践[J].证券市场导报,2005,(2).
29.陈峰.澳大利亚关于市场操纵的认定及处罚[J].证券市场导报,2008,(8)： .
30.马卫锋,黄运成.期货市场操纵的认定：美国经验及其启示[J].上海管理科学,2006,(2).
31.温观音.美国期货法上的反操纵制度研究[J].河北法学,2009,(7).
32.杨振能.股指期货市场操纵的法律界定[J].河北法学,2009,27(6).
33.刘洪珊.股指期货交易功能性监管的法律制度设计[J].北方工业大学学报,2004：16(2).
34.刘凤元.现货市场与衍生品市场跨市监管研究[J].证券市场导报,2007,(9).
35.董长安等.对建立我国期货市场监管新体制的建议[J].中国农业大学学报(社会科学版),2000,(3).
36.张维,张建刚，中国期货市场自律体系改革研究[J].中国地质大学学报(社会科学版),2006,(3).
37.张雪莹.现货与衍生品市场的跨市场操纵研究——基于大额交易者的分析[J].经济论坛,2008,(1).
38.邢精平.香港衍生品跨市场监管机制与启示[J].深交所,2008,(3).
39.罗培新.我国证券市场和谐生态环境之法律构建——以理念为研究视角[J].中国法学,2005,(4).
40.王春峰,卢涛,房振明.股票、股指期货跨市场信息监管的国际比较及借鉴国际[J].国际金融研究,2008,(3).
41.冯果,武俊桥.由“类推监管”到“网络导向监管”——论网络信息时代证券信息披露监管制度的建构[J].现代法学,2010,32(12)：38.
42.董放.我国股指期货交易中的熔断制度[J].企业科技与发展,2007,(12).
43.王定红.论股指期货交易中的“熔断”制度[J].中国人民大学复印报刊资料《投资与证券》,2007,(2).
44.胡润峰,毕爱芳等.股指期货悬念[J].金融实务,2007,(4).
45.杨峰.海外股指期货市场比较研究[J].金融研究,2001,(7).
46.冯果,田春雷.临渊羡鱼莫如退而结网——关于我国证券交易所组织形式改革的一点反思[J].法学评论,2009,(5).
47.汪琛德,敬艳辉.股指期货涨跌停板研究[J].中国证券期货,2006,(12).
48.何晓春.基于反跨市场联合操纵的监管探讨[J].现代商贸工业,2008,(11).
49.李志君.证券市场自律的价值分析[J].云南大学学报法学版,2009,22(3).
50.周璐.证券公司法人治理结构的反思及规范思路[J].嘉兴学院学报,2005, (12).
51.程兆谦,徐金发.企业文化与购并研究外国经济与管理[J].2001,23(9).
52.张卫东.充分发挥企业文化灵魂作用[J].企业科技与发展,2008,(22).
53.王文怡.当前商业银行内部控制存在的问题与对策[J].青海金融,2005,(2).
541.黄运成,王爱华,邹惠.国际期货市场机构投资者的发展及借鉴[J].证券市场导报,2007,(5).
55.杜本峰.机构投资者内部风险控制治理研究[J].经济问题探索,2004,(1).
56.宗怿斌,张景雨.商业银行内部控制与风险管理[J].2006, (1).
57.朱荣恩,贺欣.内部控制框架的新发展[J].审计研究,2003, (6).
58.刘慧.新形势下我国金融机构的内控制度研究[J].江西社会科学,2009,(8).
59.谭燕芝,熊慧,颜霁.国际金融衍生品交易机构投资者的内部治理[J].湘潭大学学报(哲学社会科学版),2008,32(1).
60.陈四清.美国金融危机的深层次原因分析及对中国银行业的启示——兼论金融危机与新资本协议的关系[J].国际金融研究,2008,(12).
61.朱雪琴,孙振峰.试析投资基金中的委托-代理关系和道德风险控制[J].世界经济状况,2001,(11).
62.刘慧.新形势下我国金融机构的内控制度研究[J].江西社会科学,2009, (8).
63.邱伟.金融业综合经营风险预警系统研究[J].经济论坛,2008,(21)
64.曹红辉,刘震.沪深300指数期货运行评估[J].中国金融,2011,(8).
65.陈红.股指期货市场与股票市场跨市监管：海外建设经验及中国制度完善[J].投资研究,2009,(11).
66.张雪莹.股票现货市场与期货市场的联合监管问题初探——基于1987年10月美国股市和期市暴跌的经验[J].上海金融,2007, (5)
67.史际春,李青山.论经济法的理念[J].华东政法学院学报,2003,(2).
68.徐明,卢文道.从市场竞争到法制基础：证券交易所自律监管研究[J].华东政法学院学报,2005,(5).
1. Allen and Dougla Gale. Stock-Price Manipulation. The Review of Financial Studies,1992.
2. Kose and Narayanan. Market Manipulation and the Role of Insider Trading Regulation. Journal of Business,1997.
3. Stoll, Hans and RobertWhaley. Program Trading and Expiration-Day Effect. Financial Analysts Journal,1987.
4. Chamberlain, Trevor W., Cheung, C. Sherman, Kwan. Expiration-Day Effect of Index Futures and Options:Some Canadian Evidence. Financial Analysts Journal,1989.
5. Kumar, P. and Seppi, D. The Manipulition of Cash Settled Futures Contracts. Journal of Finance,1992.
6. Sidney S. Alexander. Price Movements in Speculative Markets——Trends or Random Walks. Industrial Management Review,1986.
7. Garbade, K. D. & Silber, W. L. Price movement and price discovery in the futures and cash markets. Review of Economics and Statistics,1982.
8. Bigman, D, D.Goldfarb and E.Schechtman.Futures Market Efficiency and the Time Content of the information Sets. The Journal of Futures Markets,1983.
9. Engle & Granger, Forecasting and testing in the cointegrated system. Journal of Econometrics,1987.
10. Booth, G, R. W. So, Y.Tse, Price Discovery in the German Equity Index Derivatives Markets. The Journal of Futures Markets,1999.
11. Kim, M., A. C. Szakmary, T. V. Schwarz, Trading Costs and Price Discovery across Stock Index Futures, and Cash Markets. The Journal of Futures Markets,1999.
12. Jonathan L. Charney. Commentary:Compliance with International Soft Law. Oxford Univerdity Press,2000.
13. Supervisory framework for Markets, IOSCO, May 1999.
14. Model For Effective Regulation, Report of SRO Consultative Committee of the IOSCO, May 2000.
15. Robert W. Barnett. Beyond War. Japan's Concept of Comprehensive National Security. Washington:Pergaon-Brassey's international defense pulishers, 1984.
16. IMF. World Economic Outlook. International Monetary Fund Working Papers,1998.
17. P. S. Cohen, The Modern Social Theory, London,1968.
18. Bernanke, Ben. A Letter to Sen. Bob Corke. The Wall Street Journal, 2009.
19. De Bandt and Hattmann P. Systemic Risk:A Survey. CEPR Discussion Paper,2000.
20. Section 5, Financial Services and Markets Act of 2000.
21. U.S. Securities and Exchange Commission, Report On Intermarket Coordination, May 31,1995.
22. Louis Loss, Joel Seligman. Fundamentals of SecuritiesnRegulation,3rd, edition. Little Brown And Company,1995, p.134.
23. U. S. Securities and Exchange Commission, Report On Intermarket Coordination, May 31,1995.
24. Foster, D, Viswanathan, S. Strategic trading with asymmetrically informed traders and long-lived information. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 1994.
25. Madhavan, A. Market microstructure:A Survey. Journal of Financial Markets,2000.
26. SEC. U. S. Securities and Exchange Commission. Report on Intermarket Coordination,2006.
27. CBOT:Commodity Trading Manual. Fitzroy Dearborn Publishers, Chicago and London,1997.
28. U. S. Commodity Futures Trading Commission. Intermarket Coordination Report, June 1995.
29. Ma. C. K. and R. S. Sears. Volatility, price resolution and the effectiveness of price limits. Journal of Financial Services Research,1989.
30. Sutrick, K. H. Reducing the Bias in Empirical Studies due to Limit Moves. Journal of Futures Markets,1993.
31. Arak, M. Do daily limits acts as magnets? The case of treasury bond futures. Journal of financial services research,1997.
32. Franklin R. Edwards, Studies of the 1987 stock market crash:Review and appraisal, journal of financial services research,1988.
33. Greenwald, B. and J. Stein. Transactional Risk, Market Crashes, and the Role of Circuit Breakers. Journal of Business,1991.
34. Christie, W. G., S. A. Corwin and J. H. Harris. Nasdaq Trading Halts: The Impact of Market Mechanisms on Prices, Trading Activity, and Execution Costs. Journal of Finance,2002.
35. Charles S. Morris, Coordinating circuit breakers in stock and futures markets. Economic Review,1990.
36. Adam Tickell. Dangerous derivatives:controlling and creating risks in international money. GEOFORUM 31,2000.
37. Merton H Miller. The social costs of some recent derivatives disasters. Pacific-Basin Finance Journal,1996.
38. Friedrich Hayek. The Use of Knowledge in Society. American E-conomic Review,1945.
39. Hart, O. and J. Moore. Incomplete contracts and renegotiations. Economica, 1988.
40. David M. Bovi. Rule 10b-5 Liability for Front-Running:Adding a New Dimension to the"Money Game". Thomas L. Rev.103,1994.