外资并购改造国有企业问题研究
摘要
外资并购国有企业始于90年代初，在接下去的几年中迅速增长，但由于随之而来的一些问题，90年代中期外资并购国有企业几乎遭到禁止。加入WTO后，中国开始鼓励外资并购国有企业，但是，很多学者认为其弊端甚多，因而要求对其进行限制。能否客观地分析外资并购国有企业的利弊、正确对待外资并购国有企业问题，将会对我国的外资政策和国有企业改革产生重大的影响。
本文正文分为六章。第一章为引言，主要内容是选题的意义和论文中基本概念的界定。第二章对外资并购国有企业的必要性进行了探讨，通过对我国利用外国直接投资的现状、并购与绿地投资的比较及国有企业改革现状的分析，得出结论，我国对外资并购有迫切的需求，利用外资并购改造国有企业是我国当前的必然选择。第三章对国内外企业并购理论进行了回顾，并分析了这些理论对外资并购国有企业的适用性和指导意义；最后根据跨国公司并购的特点和趋势提出了“核心竞争力的国际扩张”理论，它为我国利用外资并购改造国有企业提供了科学的解释和有益的思路。接下来第四章回顾了外资并购国有企业的发展历程：通过对大量外资并购案例的研究，总结出外资并购国有企业的特点和发展趋势；同时就当前出现的各种并购方式进行分析，指出各种并购方式的发展前景和相关问题；最后结合最新形势分析了新出现的或将要出现并购方式及其产生的问题。第五章是本文的重点，通过对外资并购国有企业产生的正负两方面效果的分析，阐明了外资并购改造国有企业的重大意义，同时批驳了当前很多学者忧心忡忡的外资并购国有企业会造成垄断、导致国有资产流失、动摇国有经济的主导地位等观点，本文得出结论，外资并购国有企业的益处远远大于其弊端，我国应抛开思想包袱，加大利用外资并购改造国有企业的力度。最后，在本文第五章，针对外资并购国有企业的障碍，本文从完善法律、交易信息的透明化和培育并购中介等方面，探讨如何促进外资并购改造国有企业。
The merger and acquisition (M&A) of state enterprises by foreign capital firstly came forth in the beginning of 1990's, and in the next several years it grew rapidly but suffered some serious problems, so in the middle of 1990's it was almost forbidden. After entering WTO China beginning to encourage foreign capital to purchase state enterprise, however, many scholars still think it has so many problems that it should be restricted. So whether or not this problem can be analyzed objectively and treated correctly will greatly affect the foreign capital policy and the reform of state enterprises.
The text of this article has five chapters. Chapter 1 includes the significance of this article and the definition of basic concept. Chapter 2 discusses the necessity of the M&A of state enterprises by foreign capital. After the analysis of the situation of FDI in china, comparison between green-land investment and M&A, and the situation of state enterprises reform, there comes to a conclusion, that is, there's an instant demand of foreign M&A and it's an inevitable choice to reconstruct our country's state enterprises. Chapter 3 reviews the theories of M&A in the country and out of the country, then analyze their applicability and value of guidance. At last the author brings forward the theory of "international dilation of core competency" based on the characteristic and trend of international M&A, which can interpret the motives of foreign M&A. Chapter 4 looks back to the history of state enterprises reform; then sums up its characteristic and tendency on the study of lots of cases; indicates their foregro
und and related problems by the analysis of some popular M&A mode; at last analyzes the new modes will come forth and new problems may occur. Chapter 5 is an emphasis of this article. Though analyzes the effects of foreign M&A this chapter illustrates the significance of foreign M&A to the reform of state enterprises, at the same time disproves the views that foreign M&A would leading to monopoly, loss of state assets, and weaken the dominant status of state economy, and so on. Then there comes to an conclusion that the negative effects is insignificant comparing to the positive effects, so we should emancipating our mind to enhance the policies to utilize
FDI and reform state enterprises. In the last chapter, due to obstacles to foreign M&A of state enterprises, chapter 6 discusses how to encourage it, from consummating laws, making the bargain information transparent to cultivate the agencies between sellers and buyers, and so on.
本文正文分为六章。第一章为引言，主要内容是选题的意义和论文中基本概念的界定。第二章对外资并购国有企业的必要性进行了探讨，通过对我国利用外国直接投资的现状、并购与绿地投资的比较及国有企业改革现状的分析，得出结论，我国对外资并购有迫切的需求，利用外资并购改造国有企业是我国当前的必然选择。第三章对国内外企业并购理论进行了回顾，并分析了这些理论对外资并购国有企业的适用性和指导意义；最后根据跨国公司并购的特点和趋势提出了“核心竞争力的国际扩张”理论，它为我国利用外资并购改造国有企业提供了科学的解释和有益的思路。接下来第四章回顾了外资并购国有企业的发展历程：通过对大量外资并购案例的研究，总结出外资并购国有企业的特点和发展趋势；同时就当前出现的各种并购方式进行分析，指出各种并购方式的发展前景和相关问题；最后结合最新形势分析了新出现的或将要出现并购方式及其产生的问题。第五章是本文的重点，通过对外资并购国有企业产生的正负两方面效果的分析，阐明了外资并购改造国有企业的重大意义，同时批驳了当前很多学者忧心忡忡的外资并购国有企业会造成垄断、导致国有资产流失、动摇国有经济的主导地位等观点，本文得出结论，外资并购国有企业的益处远远大于其弊端，我国应抛开思想包袱，加大利用外资并购改造国有企业的力度。最后，在本文第五章，针对外资并购国有企业的障碍，本文从完善法律、交易信息的透明化和培育并购中介等方面，探讨如何促进外资并购改造国有企业。
The merger and acquisition (M&A) of state enterprises by foreign capital firstly came forth in the beginning of 1990's, and in the next several years it grew rapidly but suffered some serious problems, so in the middle of 1990's it was almost forbidden. After entering WTO China beginning to encourage foreign capital to purchase state enterprise, however, many scholars still think it has so many problems that it should be restricted. So whether or not this problem can be analyzed objectively and treated correctly will greatly affect the foreign capital policy and the reform of state enterprises.
The text of this article has five chapters. Chapter 1 includes the significance of this article and the definition of basic concept. Chapter 2 discusses the necessity of the M&A of state enterprises by foreign capital. After the analysis of the situation of FDI in china, comparison between green-land investment and M&A, and the situation of state enterprises reform, there comes to a conclusion, that is, there's an instant demand of foreign M&A and it's an inevitable choice to reconstruct our country's state enterprises. Chapter 3 reviews the theories of M&A in the country and out of the country, then analyze their applicability and value of guidance. At last the author brings forward the theory of "international dilation of core competency" based on the characteristic and trend of international M&A, which can interpret the motives of foreign M&A. Chapter 4 looks back to the history of state enterprises reform; then sums up its characteristic and tendency on the study of lots of cases; indicates their foregro
und and related problems by the analysis of some popular M&A mode; at last analyzes the new modes will come forth and new problems may occur. Chapter 5 is an emphasis of this article. Though analyzes the effects of foreign M&A this chapter illustrates the significance of foreign M&A to the reform of state enterprises, at the same time disproves the views that foreign M&A would leading to monopoly, loss of state assets, and weaken the dominant status of state economy, and so on. Then there comes to an conclusion that the negative effects is insignificant comparing to the positive effects, so we should emancipating our mind to enhance the policies to utilize
FDI and reform state enterprises. In the last chapter, due to obstacles to foreign M&A of state enterprises, chapter 6 discusses how to encourage it, from consummating laws, making the bargain information transparent to cultivate the agencies between sellers and buyers, and so on.
引文
1．王一：《企业并购》，上海财经大学出版社，2001年
2．史忠良、吴家骏：《国有企业战略性改组研究》，经济管理出版社，1998年
3．干春晖、刘详生：《企业并购理论与实务》，立信会计出版社，1999年
4．徐传谌 郑贵廷：《国有经济理论前沿报告》，经济管理出版社，2001年
5．江小涓：《中国的外资经济》，中国人民大学出版社，2002年
6．郭秀君：《入世与中国利用外资新战略》，经济日报出版社，2002年
7．韩世坤：《二十世纪九十年代全球企业并购研究》，人民出版社，2002年
8．金碚：《国有企业根本改革论》，北京出版社，2002年
9．林毅夫、蔡昉、李周：《中国国有企业改革》，2000年
10．钱伟荣：《国有企业产权改革研究》，经济管理出版社，2003年
11．王韬光：《企业兼并》，上海人民出版社，1995年
12．邹亚生：《企业兼并操作指导》，经济管理出版社，1996年
13．孙耀唯：《企业并购谋略》，中华工商联出版社，1997年
14．朱志刚：《资产流动与产权重组》，经济科学出版社，1995年
15．周德科：《跨国并购研究及在中国实践》，[硕士学位论文] ，武汉：武汉理工大学，2001．3
16．严兵：《外资并购问题研究》，[硕士学位论文] ，厦门：厦门大学，2001．5
17．唐华：《跨国公司并购中国企业研究》，[硕士学位论文] ，上海，上海财经大学，2002．1
18．陈穗彬：《外资并购国有企业问题解析》，国际投资，1997．3
19．张志元：《外资并购国有企业有关问题的探讨》，中国工商管理研究，1997．10
20．李琴：《看当前外资并购国有企业的热潮》，工业企业管理，1997．10
21．陈穗彬：《外资并购国有企业问题解析》，国际经贸探索，1997．3
22．邱永红：《当前我国外资并购立法之评析》，国际经贸探索，1998．4
23．潘爱玲：《论外资并购中的国有资产流失问题》，山东社会科学，2001．6
24．潘爱玲、臧秀玲：《外资并购国有企业的弊端及对策》，山东省青年管理干部学院学报，2001．6
25．邝国良、吴志莹：《试论我国上市公司收购的外部环境》，重组与并购周刊，2001．12．25
26．戴庆华、牟永红、吴忠：《积极促进外资并购国有企业的对策》，江苏商论，2002．12
27．李宁：《对外资并购国有企业的冷思考》，改革与发展论坛，2003．7
28．王巍张金杰：《持续升温—全球并购格局变动中的外资在华并购》，国际贸易，2003．2
29．胡峰：《跨国公司对我国上市公司的并购》，经济管理·新管理，2003．4
30．邓培林：《入世后外资并购上市公司动因与对策分析》，经济体制改革，2003．1
31．朱怀念、王平：《外资并购国有企业的法律思考》，现代法学，2000．4
32．陈丽棠、肖怿：《进一步完善收购制度》，中国证券报，2003-09-14
33．邹其鸽：《外资并购与国有资产流失风险防范》，上海证券报，2003-03-25
34．王志乐：《在华跨国公司正在脱胎换骨》[对话] ，南方周末，2004．4．26
35．国家计委宏观经济研究院课题组：《外资控股并购国有企业问题研究》，管理世界，2002．6
36．臧跃如：《外资控股并购国有企业的应对之策》，经济参考报，2002-02-20
37．张小蒂、王焕祥：《论跨国公司FDI中给予垄断优势的并购及其效应》，2004
38．张汉亚：《外资并购将成为我国吸引外资的重要形式》，经济研究参考，2004．3
39．江小涓：《跨国投资、市场结构与外商投资企业的竞争行为》，经济研究，2002．9
40．杨亚沙：《跨国并购的发展及对我国的影响》，国际经济合作，2004．1
41．张亚雄：《2003年世界经济和贸易分析及2004年展望》，经济研究参考，2003．78
42．梅育新：《2003：全球FDI触底反弹》，世界知识，2004．5
43．葛顺奇：《中国利用外资的业绩与潜力评析》，世界经济，2003．6
44．江小涓、王子先：《跨国公司在华并购投资：意义、趋势及应对战略》，管理世界，2001．3
45．张炜：《核心竞争力辨析》，经济管理，2002．12
46．吕志勇：《企业核心竞争力与企业并购行为研究》，山东经济战略研究，2002．12
47．刘纪鹏：《外资背景下国有资本战略重组的思路与方向》，证券日报，2003．10．18
48．刘南昌、杨正位：《13年来国有企业改革发展情况》，经济研究参考，2003．36
49．周展宏：《体验后WTO的中国——2003外商投资调查》，财富中文版(港)，2003．5
50．丁继平：《跨国并购催熟国企改革》，中国外资，2003．1
51．瞿保忠：《跨国并购：公司控制权证利环境研究》，国际商务研究，2003．5
52．林辉、何建敏、余山萍：外资并购的热点行业、并购方式及其对我国产业结构的影响分析，国际贸易问题，2004．3
53．冼国明，张岸元，严兵：《关于外资并购国有企业若干问题的讨论——以德国博西华公司收购安徽扬子电冰箱厂为例》，管理世界，2002．8
54．桑百川：《外资购并国有企业条件与机制》，工业企业管理，2002．4
55．林琳：《从国际直接投资的发展趋势看外资并购国有企业》，黑龙江对外经贸，2002．3
56．黄百成：《论外资并购国有企业的对策与立法》，湖北大学学报哲社版，2000．5
57．北大经济研究中心内部讨论稿系列：《中国的国有企业与金融体制改革》，2003．10
58．高震：《2003外资并购走势分析》，经济观察，2003．4
59．戴海峰：《外资并购热中的冷思考》，当代经济研究，2003．3
60．汪祥红：《我国企业在外资并购中的优势》，中国对外贸易，2003．6
61．布尔古德：《延续并发展着——专家谈〈外国投资者并购境内企业暂行规定〉的出台》，《中国投资》，2003．5
62．赵霞：《深发展并购案搁浅启示录》，新财经，2003．7
63．许丽、杨志华、邓春玲：《中国加入WTO后的企业并购》，山东经济，2003．9
64．徐艳：《跨国公司并购国有企业应采取的法律对策》，理工高教研究，2003．2
65．史东明：《外资并购国企的双赢机制》，中国外资，2002．12
66．史东明：《外国在华投资现状及有效利用研究》，投资研究，2003．9
67．田磊、冉红燎：《外资并购新一—轮高潮将至》，投资与证券，2004．1
68．姜志华、刘斯敖：《外资并购上市公司的利弊分析》，投资与证券，2004．1
69．平新乔：《中国国有资产控制方式与控制力的现状》，经济社会体制比较，2003．3
70．叶辅靖：《中国会成为外资的附庸吗——冷静看待当前的外资控制力增大问题》，经济研究参考，2003．42
71．何茂春：《外资并购国企的法律困境》，中国投资，2003．1
72．韩立余：《创建反垄断制度的契机——对外资并购催生我国反垄断法的思考》，国际贸易，2004．1
2．史忠良、吴家骏：《国有企业战略性改组研究》，经济管理出版社，1998年
3．干春晖、刘详生：《企业并购理论与实务》，立信会计出版社，1999年
4．徐传谌 郑贵廷：《国有经济理论前沿报告》，经济管理出版社，2001年
5．江小涓：《中国的外资经济》，中国人民大学出版社，2002年
6．郭秀君：《入世与中国利用外资新战略》，经济日报出版社，2002年
7．韩世坤：《二十世纪九十年代全球企业并购研究》，人民出版社，2002年
8．金碚：《国有企业根本改革论》，北京出版社，2002年
9．林毅夫、蔡昉、李周：《中国国有企业改革》，2000年
10．钱伟荣：《国有企业产权改革研究》，经济管理出版社，2003年
11．王韬光：《企业兼并》，上海人民出版社，1995年
12．邹亚生：《企业兼并操作指导》，经济管理出版社，1996年
13．孙耀唯：《企业并购谋略》，中华工商联出版社，1997年
14．朱志刚：《资产流动与产权重组》，经济科学出版社，1995年
15．周德科：《跨国并购研究及在中国实践》，[硕士学位论文] ，武汉：武汉理工大学，2001．3
16．严兵：《外资并购问题研究》，[硕士学位论文] ，厦门：厦门大学，2001．5
17．唐华：《跨国公司并购中国企业研究》，[硕士学位论文] ，上海，上海财经大学，2002．1
18．陈穗彬：《外资并购国有企业问题解析》，国际投资，1997．3
19．张志元：《外资并购国有企业有关问题的探讨》，中国工商管理研究，1997．10
20．李琴：《看当前外资并购国有企业的热潮》，工业企业管理，1997．10
21．陈穗彬：《外资并购国有企业问题解析》，国际经贸探索，1997．3
22．邱永红：《当前我国外资并购立法之评析》，国际经贸探索，1998．4
23．潘爱玲：《论外资并购中的国有资产流失问题》，山东社会科学，2001．6
24．潘爱玲、臧秀玲：《外资并购国有企业的弊端及对策》，山东省青年管理干部学院学报，2001．6
25．邝国良、吴志莹：《试论我国上市公司收购的外部环境》，重组与并购周刊，2001．12．25
26．戴庆华、牟永红、吴忠：《积极促进外资并购国有企业的对策》，江苏商论，2002．12
27．李宁：《对外资并购国有企业的冷思考》，改革与发展论坛，2003．7
28．王巍张金杰：《持续升温—全球并购格局变动中的外资在华并购》，国际贸易，2003．2
29．胡峰：《跨国公司对我国上市公司的并购》，经济管理·新管理，2003．4
30．邓培林：《入世后外资并购上市公司动因与对策分析》，经济体制改革，2003．1
31．朱怀念、王平：《外资并购国有企业的法律思考》，现代法学，2000．4
32．陈丽棠、肖怿：《进一步完善收购制度》，中国证券报，2003-09-14
33．邹其鸽：《外资并购与国有资产流失风险防范》，上海证券报，2003-03-25
34．王志乐：《在华跨国公司正在脱胎换骨》[对话] ，南方周末，2004．4．26
35．国家计委宏观经济研究院课题组：《外资控股并购国有企业问题研究》，管理世界，2002．6
36．臧跃如：《外资控股并购国有企业的应对之策》，经济参考报，2002-02-20
37．张小蒂、王焕祥：《论跨国公司FDI中给予垄断优势的并购及其效应》，2004
38．张汉亚：《外资并购将成为我国吸引外资的重要形式》，经济研究参考，2004．3
39．江小涓：《跨国投资、市场结构与外商投资企业的竞争行为》，经济研究，2002．9
40．杨亚沙：《跨国并购的发展及对我国的影响》，国际经济合作，2004．1
41．张亚雄：《2003年世界经济和贸易分析及2004年展望》，经济研究参考，2003．78
42．梅育新：《2003：全球FDI触底反弹》，世界知识，2004．5
43．葛顺奇：《中国利用外资的业绩与潜力评析》，世界经济，2003．6
44．江小涓、王子先：《跨国公司在华并购投资：意义、趋势及应对战略》，管理世界，2001．3
45．张炜：《核心竞争力辨析》，经济管理，2002．12
46．吕志勇：《企业核心竞争力与企业并购行为研究》，山东经济战略研究，2002．12
47．刘纪鹏：《外资背景下国有资本战略重组的思路与方向》，证券日报，2003．10．18
48．刘南昌、杨正位：《13年来国有企业改革发展情况》，经济研究参考，2003．36
49．周展宏：《体验后WTO的中国——2003外商投资调查》，财富中文版(港)，2003．5
50．丁继平：《跨国并购催熟国企改革》，中国外资，2003．1
51．瞿保忠：《跨国并购：公司控制权证利环境研究》，国际商务研究，2003．5
52．林辉、何建敏、余山萍：外资并购的热点行业、并购方式及其对我国产业结构的影响分析，国际贸易问题，2004．3
53．冼国明，张岸元，严兵：《关于外资并购国有企业若干问题的讨论——以德国博西华公司收购安徽扬子电冰箱厂为例》，管理世界，2002．8
54．桑百川：《外资购并国有企业条件与机制》，工业企业管理，2002．4
55．林琳：《从国际直接投资的发展趋势看外资并购国有企业》，黑龙江对外经贸，2002．3
56．黄百成：《论外资并购国有企业的对策与立法》，湖北大学学报哲社版，2000．5
57．北大经济研究中心内部讨论稿系列：《中国的国有企业与金融体制改革》，2003．10
58．高震：《2003外资并购走势分析》，经济观察，2003．4
59．戴海峰：《外资并购热中的冷思考》，当代经济研究，2003．3
60．汪祥红：《我国企业在外资并购中的优势》，中国对外贸易，2003．6
61．布尔古德：《延续并发展着——专家谈〈外国投资者并购境内企业暂行规定〉的出台》，《中国投资》，2003．5
62．赵霞：《深发展并购案搁浅启示录》，新财经，2003．7
63．许丽、杨志华、邓春玲：《中国加入WTO后的企业并购》，山东经济，2003．9
64．徐艳：《跨国公司并购国有企业应采取的法律对策》，理工高教研究，2003．2
65．史东明：《外资并购国企的双赢机制》，中国外资，2002．12
66．史东明：《外国在华投资现状及有效利用研究》，投资研究，2003．9
67．田磊、冉红燎：《外资并购新一—轮高潮将至》，投资与证券，2004．1
68．姜志华、刘斯敖：《外资并购上市公司的利弊分析》，投资与证券，2004．1
69．平新乔：《中国国有资产控制方式与控制力的现状》，经济社会体制比较，2003．3
70．叶辅靖：《中国会成为外资的附庸吗——冷静看待当前的外资控制力增大问题》，经济研究参考，2003．42
71．何茂春：《外资并购国企的法律困境》，中国投资，2003．1
72．韩立余：《创建反垄断制度的契机——对外资并购催生我国反垄断法的思考》，国际贸易，2004．1