金融冲击、股权结构与企业并购行为——基于GARCH模型视域

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英文篇名：Financial Shock,Equity Structure and Enterprise M&A Behavior:Based on the Perspective of GARCH Models 作者：朱冠平 ; 扈文秀 ; 章伟果 ; 付强 英文作者：ZHU Guan-ping;HU Wen-xiu;ZHANG Wei-guo;FU Qiang;School of Economics and Management,Xi'an University of Technology; 关键词：金融冲击 ; 股权结构 ; 企业并购 ; GARCH模型 ; 中介 英文关键词：financial shock;;equity structure;;corporate M&A;;GARCH model;;intermediary 中文刊名：TJLT 英文刊名：Statistics & Information Forum 机构：西安理工大学经济与管理学院; 出版日期：2019-05-10 出版单位：统计与信息论坛 年：2019 期：v.34;No.224 基金：国家自然科学基金青年项目《友好型独立董事、企业并购决策与并购绩效:基于反监督和咨询交互作用的视角》(71603203);国家自然科学基金项目《不同标的资产价格泡沫生成、演化的共性机理研究》(71373204);; 西安市社会科学规划基金项目《西安市硬科技产业发展的金融支持研究》(18J201) 语种：中文; 页：TJLT201905006 页数：7 CN：05 ISSN：61-1421/C 分类号：35-41

摘要

为探究金融冲击和股权结构对企业并购行为的影响机制,以2006—2017年深A股上市公司为样本,基于GARCH模型视域对金融冲击、股权结构与企业并购行为进行实证检验。研究表明:股市冲击、货币冲击及股权制衡度对企业并购行为具有显著促进作用,而股权集中度对企业并购行为具有显著抑制作用;货币冲击对非国有企业并购行为有显著正向影响,而对国有企业无显著性影响,汇率冲击对高负债水平并购行为具有显著正向影响,而在低负债水平下无显著影响;股权结构在金融冲击对企业并购影响过程中扮演部分中介传递效应。
        In order to explore the impact mechanism of financial shock and equity structure on corporate M&A behavior,a sample of Shenzhen A-share listed companies from 2006 to 2017 was used as a sample to empirically test financial shocks,equity structure and corporate mergers and acquisitions based on the GARCH model.The research shows that stock market shocks,currency shocks and equity balances have a significant role in promoting corporate mergers and acquisitions behavior,while equity concentration has a significant inhibitory effect on corporate mergers and acquisitions behavior;currency shocks have a significant positive impact on non-state-owned mergers and acquisitions behavior,but have no significant impact on State-owned enterprises;exchange rate shocks have a significant positive impact on high-debt-level mergers and acquisitions behavior,but have no significant impact on low-liability levels;equity structure plays a partial intermediary transmission effect in the process of financial shock impact on corporate mergers and acquisitions.

引文

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