摘要
2012年,LIBOR操纵案暴露出其形成机制的缺陷及金融基准监管的严重不足。在此背景下,国际证监会组织(IOSCO)于2013年发布了《金融市场基准原则》,为全球基准利率改革提供了参考标准。遵循该原则,2017年美联储公布了LIBOR的替代利率——有担保隔夜融资利率(SOFR)。本文首先介绍了《金融市场基准原则》的主要内容,分析了美联储选择SOFR的原因;其次介绍了SOFR的计算方法和优势,以及美国衍生品市场在推动替代基准利率方面的实践;最后总结了全球基准利率改革的趋势。
引文
1.纽约梅隆银行是一家在纽约证券交易所上市的综合商业银行。
2.阈值为所有回购利率按交易量进行加权后获得的25%分位数。
3.EFFR是指有效联邦基金利率(Effective Federal Fund Rate),OBFR是指银行隔夜融资利率(Overnight Bank Funding Rate)。